Bitcoin-Bären übernehmen die Kontrolle vor dem $30,3 Milliarden Jahresendoptionsablauf

Da das Ablaufdatum der Bitcoin-Jahresendoptionen näher rückt, steht die bullische Stimmung zunehmend unter Druck angesichts steigender Risiken eines Preisumschwungs. Ein massives offenes Interesse von 30,3 Milliarden US-Dollar steht zur Verfügung, wobei das Ergebnis von Bitcoins Spotpreis um 15:00 Uhr am Freitag abhängt, dem entscheidenden Abrechnungszeitpunkt, der bestimmen wird, ob die Bären die Kontrolle nach fast fünf Wochen der Konsolidierung um 89.000 $ aufrechterhalten können.

Derzeit dominiert Deribit den Bitcoin-Optionsmarkt und macht etwa 80 % des gesamten offenen Interesses aus, gefolgt von CME Group in Chicago mit etwa 11 %. Diese Konzentration macht Deribits Positionierung besonders einflussreich bei der Gestaltung der kurzfristigen Preisbewegungen.

Ein kritisches Detail sticht hervor: Die Mehrheit der $21,7 Milliarden an Call-Optionen wird wahrscheinlich wertlos verfallen. Bullen wurden überrascht, nachdem Bitcoin die psychologische Unterstützung von $100,000 im November verloren hatte, ein Rückgang, der die Wahrscheinlichkeit drastisch reduzierte, dass höhere Ausübungspreise vor dem Ablauf erreicht werden.

Auf Deribit sind weniger als 6% der Call-Optionen bei $92,000 oder niedriger positioniert, was bedeutet, dass die meisten bullischen Wetten eine signifikante Aufwärtsbewegung erfordern, die bisher nicht eingetreten ist.

Call-Optionen-Clustering zeigt bullisches Übervertrauen

Selbst nach Ausschluss von etwa $2,5 Milliarden an offenen Positionen bei extremen Ausübungspreisen von $150,000 und darüber hinaus zeigt die Datenlage weiterhin eine starke Konzentration von Call-Optionen zwischen $100,000 und $125,000.

Diese Schieflage ist nicht rein optimistisch in Richtung. Viele Händler wählen absichtlich hohe Ausübungspreise als Teil von gedeckten Call-Strategien, um hohe Volatilitätsprämien zu ernten, anstatt direkt auf einen Ausbruch zu wetten. Das erklärt, warum die Nachfrage selbst bei Ausübungspreisen von bis zu $200,000 anhält.

Dennoch bleibt die breitere Implikation klar: Bullen haben die Zeit, die benötigt wird, um Bitcoin auf das Niveau von $94,000 zurückzugewinnen, unterschätzt, was einen Großteil ihrer Positionierung anfällig lässt, während sich der Ablauf nähert.

Bären bauen Stärke unter dem wichtigen Widerstand

Auf der anderen Seite des Marktes scheinen bärische Strategien zunehmend gut positioniert zu sein. Put-Optionen sind stark im Bereich von $75,000 bis $86,000 konzentriert, was die Erwartungen der Händler widerspiegelt, dass der Abwärtsdruck anhalten könnte, wenn sich die makroökonomischen Bedingungen weiter verschlechtern.

Wenn Bitcoin am Freitag über $88,000 schließt, werden mehr als 50% der $7,7 Milliarden an Put-Optionen auf Deribit wertlos verfallen. Dies bedeutet jedoch nicht automatisch, dass der Markt bullisch wird.

Solange BTC nicht über $94,000 ausbricht, behalten die Bären einen strukturellen Vorteil, insbesondere angesichts der Asymmetrie in den Zahlungsprofilen nahe dem Ablauf.

Breitere Marktgefahren belasten die Stimmung

Über kryptonativen Faktoren hinaus tragen traditionelle Finanzmärkte zur Vorsicht der Anleger bei. Die Risikobereitschaft im Technologiesektor hat sich deutlich abgeschwächt, nachdem die Kosten für den Kreditschutz von Oracle (ORCL US) auf Rekordhöhen gestiegen sind.

Laut Bloomberg hat Oracle in diesem Jahr fast $26 Milliarden an Anleihen ausgegeben, während die Aktie etwa 40% unter ihrem Höchststand im September bleibt. Das steigende Kreditrisiko bei großen Technologieunternehmen hat eine defensive Haltung über risikobehaftete Anlagen, einschließlich Bitcoin, verstärkt.

Dieser Hintergrund hilft zu erklären, warum der Aufwärtsmomentum trotz zeitweiser bullischer Katalysatoren Schwierigkeiten hat, wieder Fuß zu fassen.

Bullen erhöhen ihre Exposition vor dem Ablauf

Trotz dieser Gegenwinde ist die bullische Positionierung nicht verschwunden.

Investoren bepreisen zunehmend die Möglichkeit eines US-Wirtschaftsstimulus, nachdem Finanzminister Scott Bessent bestätigt hat, dass eine Steuererleichterung von $2,000 für nicht wohlhabende Personen für Anfang 2026 geplant ist.

Zur gleichen Zeit hat der US-Präsident Donald Trump öffentlich erklärt, dass der Nachfolger von Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, dessen Amtszeit im Mai endet, die Zinssenkungen priorisieren sollte.

Als Reaktion haben Bitcoin-Händler in der vergangenen Woche Call-Optionsexposition im Bereich von $90,000 bis $120,000 hinzugefügt. Dies deutet darauf hin, dass der bullische Glaube intakt bleibt – selbst nach fünf aufeinanderfolgenden Wochen, in denen es nicht gelungen ist, $94,000 zurückzugewinnen.

$94,000: Die Linie, die den nächsten Trend entscheidet

Basierend auf der aktuellen Preisaktion und der Deribit-Positionierung ergeben sich vier Hauptszenarien für den Ablauf der Bitcoin-Optionen am Freitag:

$86,000 – $90,000: Das Nettoergebnis begünstigt stark Put-Optionen mit einem geschätzten Vorteil von $2,4 Milliarden für die Bären.

$90,001 – $94,000: Put-Optionen dominieren weiterhin mit einem Netto-Vorteil von etwa $1,5 Milliarden.

$94,001 – $96,000: Der bärische Vorteil verengt sich erheblich auf etwa $650 Millionen.

$96,001 – $98,000: Call- und Put-Optionen erreichen nahezu perfekte Balance.

Eine Settlement unter $90,000 würde einen schweren psychologischen und strukturellen Schlag für die Bullen darstellen. Selbst über diesem Niveau bleibt der Markt jedoch auf bärische Ergebnisse ausgerichtet, es sei denn, Bitcoin kann $94,000 entscheidend zurückgewinnen.

Was der Ablauf wirklich signalisiert

Dieser Ablauf von Optionen betrifft nicht nur kurzfristige Preisaktionen. Er spiegelt einen breiteren Wandel in der Marktpsychologie wider:

Der Hebel wurde bereinigt

Volatilitätsverkäufer sind zunehmend zuversichtlich

Die gerichtete Überzeugung bleibt fragil

Bis Bitcoin über $94,000 mit Volumen und Nachverfolgung ausbricht, definieren put-gesteuerte Strategien weiterhin die Marktstruktur.

Im Moment müssen Bären vielleicht keinen Crash haben — sie brauchen nur Zeit.

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