Erinnerst du dich an das alte Muster? "Bitcoin zuerst, Ethereum folgt, Altcoins feiern". Aber im Jahr 2025 ist dieses Skript völlig obsolet.
Wie sieht die aktuelle Situation aus? Ethereum kämpft an der 2800-Dollar-Marke, während die meisten Altcoins von ihrem Höchststand um die Hälfte gefallen sind, mit einem Rückgang von über 80 %. Das Kapital scheint von einer unsichtbaren Wand blockiert zu werden – diese Wand hat einen Namen, sie heißt Institutionalisierung.
Warum ist das alte Skript gescheitert? Weil die Spielregeln völlig umgeschrieben wurden. Nachdem der Spot-ETF genehmigt wurde, strömten Hunderte von Milliarden an institutionellem Kapital herein, aber dieses Geld wurde fast ausschließlich in Bitcoin investiert. Was wollen die Fondsmanager an der Wall Street? Regelkonformität, Transparenz, ausreichende Liquidität, starke Marken – all diese Bedingungen erfüllt Bitcoin. Das Ergebnis ist, dass Bitcoin zu einer "digitalen Technologiewährung" wurde, die eng mit dem Nasdaq-Index verbunden ist und sich zunehmend von Ethereum und Altcoins entfremdet.
Wie hat Ethereum den Anschluss verloren? Einfach gesagt, es hat Probleme. Institutionen interessieren sich überhaupt nicht für es, die Größe der entsprechenden ETFs kann nicht mit Bitcoin verglichen werden; gleichzeitig wird das Layer-2-Ökosystem immer ausgereifter, sodass die Nutzer ETH nicht mehr direkt zur Zahlung von Gasgebühren verwenden müssen. Dazu kommt, dass die Staking-Rendite nur auf einem Niveau von 3-4 % liegt, was im Vergleich zu US-Staatsanleihen nicht wettbewerbsfähig ist, und die einstige Geschichte des "Weltcomputers" lässt sich jetzt kaum noch erzählen.
Und die Altcoins? Die stehen im Grunde vor dem Untergang. Viele VC-Coins fallen sofort nach dem Start, hier wird der Marktwert künstlich hochgetrieben, während das zirkulierende Angebot erbärmlich gering ist, sodass Kleinanleger zu langfristigen Käufern werden. Die Feier um Meme-Coins ist längst vorbei, jetzt ist es nur noch ein Nullsummenspiel. Am schlimmsten ist, dass die Liquidität der Altcoins an zentralisierten Börsen fast versiegt ist; sobald jemand anfängt zu verkaufen, kann dies leicht eine Kettenreaktion auslösen, und die Todesspirale könnte sofort beginnen.
Bedeutet das, dass der vierjährige Zyklus zu Ende ist? Die Logik des Zyklus selbst hat sich nicht geändert, aber die Übertragungsstrukturen des Kapitals sind unterbrochen. Früher floss das Kapital aus Bitcoin und griff dann nacheinander andere Vermögenswerte an. Jetzt ist dieser Auslaufeffekt verschwunden, und institutionelles Kapital hat Bitcoin als einziges Ziel gewählt. $ETH #山寨币热点
