Der Krypto-Rückgang im Q4 2025 bringt die Digital Asset Treasuries (DATs) an ihre Grenzen. BitMine Immersion, der Titan im Treasury-Management von Ethereum, hat offiziell einen erstaunlichen unrealisierten Verlust von 3,5 Milliarden $ auf seinen ETH-Beständen gemeldet, was einen Schatten über die aggressive Akkumulationsstrategie des Unternehmens wirft.
Nachdem Ethereum zwischen 2.600 $ und 2.750 $ konsolidiert hat, following a brutal 40% Q4-Korrektur, haben die Bücher von BitMine in den letzten 60 Tagen zwischen 3,5 Milliarden $ und 4,2 Milliarden $ an Papierverlusten verloren.
Überzeugung vs. Kapitulation
Trotz der roten Zahlen bleibt BitMine-Vorsitzender Tom Lee ein unerschütterlicher ETH-Bulle. Er verdoppelt die Erzählung, dass Tokenisierung und die Explosion der Stablecoins unvermeidliche Rückenwinde sind, und hat $14,6 Milliarden eingesetzt, um einen massiven Bestand von 3,7 Millionen ETH zu sichern.
Während Lee weiterhin "den Rückgang kauft", erlebt die Branche eine Divergenz in der Strategie. Die Wettbewerber SharpLink und ETHZilla sind unter dem Druck zusammengebrochen, gezwungen, ihre Bestände zu liquidieren und ihre Ethereum-zentrierten Modelle vollständig aufzugeben. Diese Welle des notleidenden Verkaufs hat Ängste vor einer "Treasury-Todesspirale" ausgelöst, da DATs nun 5,6% des gesamten ETH-Angebots kontrollieren, was sogar die größten Spot-ETFs rivalisiert.
Die Wal-Mauer: Institutionelle Nachfrage steigt
Während einige Treasuries fliehen, tritt das "Smart Money" ein, um einen Boden zu bieten. Der Gründer von Liquid Capital, Jack Yi, bestätigte kürzlich einen massiven Kauf von $1,72 Milliarden ETH, nachdem der Vermögenswert im November die $2.600-Marke berührte.
Yi ist noch nicht fertig und signalisiert die Absicht, weitere $1 Milliarde in den Markt zu investieren.
Seine Botschaft an den Markt war direkt:
„Wir raten entschieden davon ab, zu shorten. Zweifellos wird dies eine historische Gelegenheit sein.“
On-Chain-Daten unterstützen dieses institutionelle Verlangen. Die Kohorte der "Wale", die zwischen 10.000 und 100.000 ETH halten, hat die Ansammlung Ende 2025 aggressiv erhöht und kontrolliert nun insgesamt 21 Millionen ETH.
Bewertungsdifferenz: Ist $4.200 das Nächste?
Aus fundamentaler Sicht erscheint ETH bei seinem aktuellen Wert von $2,9K erheblich unterbewertet. Laut proprietären Bewertungsmodellen:
7 von 10 wichtigen Metriken zeigen derzeit ein "Stark Kaufen"-Signal.
Der "faire Wert" für ETH wird derzeit auf $4.200 geschätzt, was ein Potenzial von 45% Aufwärtsbewegung von den aktuellen Preisen darstellt.
Historisch gesehen waren diese Metriken unheimlich genau. Im März sagte das Modell einen Anstieg auf $2,5K voraus, als ETH bei $1,5K gehandelt wurde; dieses Ziel wurde bis Mai erreicht. Ähnlich wurde eine Projektion von $3,6K im Juni nur einen Monat später realisiert.
Während die "BitMine-Wette" derzeit im Minus ist, deutet die massive Abweichung zwischen den aktuellen Marktpreisen und dem fairen Wert darauf hin, dass Tom Lees Überzeugung belohnt werden könnte – vorausgesetzt, die Treasury kann die Volatilität lange genug überstehen, um die Erholung zu sehen.#Ethereum #ETH #Bitmine #WriteToEarnUpgrade
