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Wenn Sie jemals einem Falken zugesehen haben, der einen Thermik aufsteigt, wissen Sie, dass der Vogel nicht flattert; er positioniert sich. Jede Neigung des Flügels verwandelt unsichtbare Temperaturunterschiede in Höhe und Höhe in Geschwindigkeit. FalconFinance wendet dasselbe Konzept auf Stablecoins an: Statt sie bewegungslos an einer Börse zu lassen, parkt das Protokoll sie in kuratierten Kreditpools, die die unsichtbaren Thermiken von Basisrisiken, Finanzierungssatzabweichungen und Liquiditätslücken über verschiedene Ketten nutzen. Das Ergebnis ist ein Ertragsstrom, der von außen passiv aussieht, aber aktiv im Hintergrund entwickelt wird.
Das erste, was zu verstehen ist, ist, dass FalconFinance kein weiterer „Auto-Compounder“ ist, der einfach die höchste beworbene APY verfolgt. Das Team, das öffentlich unter @falconfinance sichtbar ist, hat eine Regel-Engine entwickelt, die jeden Dollar der Liquidität behandelt, wie ein Falkner einen Greifvogel behandelt: Das Kapital wird niemals freigegeben, bis die Umgebung auf Raubtiere, Windschächte und Fluchtwege gescannt wurde. Das bedeutet, dass die Smart-Contract-Schicht nur an Orte deployt, die mindestens drei unabhängige Audits überstanden haben, On-Chain-Versicherungsrücklagen haben und transparente Oracle-Historien aufweisen.
Der Motor selbst wird als der Perch bezeichnet. Denken Sie daran, dass es sich um ein dynamisches Hauptbuch handelt, das eine Schicht über den Kreditmärkten sitzt. Wenn Sie USDC, USDT oder DAI einzahlen, zeichnet der Perch Ihren Anspruch auf und beginnt sofort mit einem Triage-Prozess. Er überprüft Aave v3 auf Polygon nach unterutilisierten USDC, Compound v3 auf Arbitrum nach unterversorgtem USDT und gewichtet diese Möglichkeiten dann gegen den Finanzierungszinssatz auf den GMX-Perpetual-Pools. Wenn der risikoadjustierte Spread zwischen Bereitstellung und Kreditaufnahme breiter ist als 2,8 % annualisiert, bewegt sich das Kapital. Andernfalls wartet es in einem Silo, das weiterhin den risikofreien Zinssatz auf Compound-Schatzwechseln verdient, tokenisiert durch den neuen offenen T-Bill-Adapter.
Was hält den Perch davon ab, in die gleiche rekursive Hebelwirkung abzudriften, die so viele Protokolle zuletzt zum Platzen gebracht hat? Ein hardcodierter Parameter namens Talon Ratio. Talon ist einfach das Verhältnis des kontrollierten Wertes des Protokolls zu den gesamten Benutzer-Einlagen. Jeden Montag um 00:00 UTC berechnet der Vertrag neu. Wenn das Verhältnis unter 8 % liegt, sind keine weiteren Hebelschleifen erlaubt; wenn es unter 5 % fällt, werden bestehende Schleifen anteilig aufgelöst. Die Zahl ist willkürlich, so wie ein 150 % Sicherheitenverhältnis bei Maker willkürlich ist, aber nachdem die Gemeinschaft dafür gestimmt hat, behandelt der Code es wie Schwerkraft.
Benutzer müssen das Talon Ratio niemals verstehen, um davon zu profitieren. Sie sehen nur zwei Token: fUSD und $FF. fUSD ist der Beleg, den Sie erhalten, wenn Sie Stablecoins einzahlen; es wertet täglich gegen das Unterliegende auf, zum Satz, den der Perch erreicht hat, abzüglich einer 10 % Performancegebühr. $FF ist der Governance- und Ertragsanteil-Token. Zwanzig Prozent der Performancegebühr werden auf dem offenen Markt in $FF umgetauscht und verbrannt, der Rest wird an einen Staking-Vertrag gesendet, der in fUSD auszahlt. Das bedeutet, dass der einzige Weg für das Protokoll, Wert zu extrahieren, darin besteht, zuerst Wert für Einleger zu schaffen, eine Ausrichtungsstruktur, die in DeFi überraschend selten ist.
Das Whitepaper, veröffentlicht im Mai auf IPFS, führt ein zweites Schwungrad namens Eyrie ein. Jedes Quartal werden 15 % des verbrannten $FF erneut geprägt und an Wallets verteilt, die fUSD für das gesamte Quartal ohne Abhebung auf der Blockchain gehalten haben. Der Betrag, den jede Wallet erhält, ist proportional zum zeitgewichteten Durchschnittssaldo, sodass Söldnerkapital, das am letzten Tag ein- und aussteigt, fast nichts erhält. Die Eyrie verwandelt den einfachen Akt des Nicht-Umziehens in eine Belohnung, einen Verhaltensschub, der den TVL stabilisiert und die Kosten für das Rebalancing des Perch reduziert.
Kritiker wenden ein, dass jede Strategie, die an Stablecoins verankert ist, letztendlich an die TradFi-Zinsen gebunden ist und daher zum Scheitern verurteilt ist. $FF
