Pakistan und die Asiatische Entwicklungsbank haben zwei wichtige Finanzierungsinitiativen im Gesamtwert von 730 Millionen US-Dollar unterzeichnet, die darauf abzielen, das Energieübertragungsnetz des Landes zu verstärken und Reformen in staatseigenen Unternehmen (SOEs) zu beschleunigen, sagten Beamte am Donnerstag.
Die Vereinbarungen betreffen ein zweites Projekt zur Stärkung der Energieübertragung im Wert von 330 Millionen US-Dollar und ein beschleunigendes Programm zur Transformation staatseigener Unternehmen (SOE) im Umfang von 400 Millionen US-Dollar, so eine Erklärung, die nach der Unterzeichnungszeremonie veröffentlicht wurde.
Die Initiativen sind darauf ausgelegt, den Druck auf überlastete Übertragungsleitungen zu reduzieren, die Betriebseffizienz zu verbessern und lange verzögerte Governance-Reformen voranzutreiben.
Anfang dieses Jahres hatten Pakistan und die ADB auch eine Vereinbarung unterzeichnet, um 200 Millionen US-Dollar zur Unterstützung der Modernisierung des kämpfenden Stromverteilungssystems des Landes durch Netzverbesserungen bereitzustellen, was das wachsende Engagement des Kreditgebers im Energiesektor unterstreicht.
Die ADB-Länderleiterin Emma Fan begrüßte die Vereinbarungen, lobte das Engagement Pakistans für die Reformagenda und hob die strategische Bedeutung der Investitionen im Energiesektor hervor.
Sie betonte, dass "die Bedeutung des Transformationsprogramms der SOEs zu einem kritischen Zeitpunkt in Pakistan kommt und es die Reformbemühungen" des Landes weiter stärken wird, so die Erklärung.
Die neuesten Vereinbarungen folgen der Genehmigung der ADB vom letzten Monat für zwei Kredite in Höhe von insgesamt 330 Millionen US-Dollar für Pakistan, um eine neue Übertragungsleitung zu bauen, die Islamabad und Faisalabad, einem wichtigen Industriezentrum in Punjab, verbindet, als Teil umfassenderer Bemühungen zur Stabilisierung und Modernisierung des nationalen Netzes.
Experten argumentieren jedoch, dass die eigentliche Herausforderung nicht im Projektdesign oder im Finanzierungsvolumen liegt, sondern darin, ob diese Initiativen sich mit der zugrunde liegenden politischen Ökonomie der Verluste auseinandersetzen, die weiterhin den finanziellen Spielraum erodiert und die Wettbewerbsfähigkeit untergräbt.
Dr. Khalid Waleed vom Sustainable Development Policy Institute (SDPI) beschrieb das Paket von 730 Millionen US-Dollar als "wichtigen Moment" für Pakistan, warnte jedoch, dass der Erfolg davon abhängt, ob die tief verwurzelten Ineffizienzen angegangen werden.
Er wies auf den Bi-Jahresbericht des Ministeriums für Finanzen über die föderalen SOEs für das Haushaltsjahr 2025 hin, der ein düsteres Bild zeichnet: Die kumulierten Verluste der großen SOEs haben 5,8 Billionen Rs überschritten. Allein die NHA macht fast 2 Billionen Rs an kumulierten Verlusten aus, hauptsächlich aufgrund eines schuldengetriebenen Expansionsmodells in Kombination mit einer nicht nachhaltigen Maut-Einnahmestruktur.
"Dies ist kein sektorspezifisches Problem; es ist systemisch," sagte Dr. Waleed. In der Infrastruktur spiegelt der steigende Schuldenbestand der NHA die Vermögensschaffung wider, die von der Realität des Cashflows entkoppelt ist. Im Energiesektor ist die Situation möglicherweise noch schlimmer. Sobald die Subventionen abgezogen sind, wird geschätzt, dass die Stromverteilungsgesellschaften (DISCOs) jährlich fast 600 Milliarden Rs aufgrund hoher technischer Verluste, schlechter Rückflüsse und Governance-Fehler verlieren, Verluste, die direkt in zirkuläre Schulden und steigende Verpflichtungen zur Kapazitätszahlung fließen.
Vor diesem Hintergrund argumentieren Kritiker, dass die Stärkung der Übertragungsinfrastruktur, obwohl notwendig, zu einer teilweisen Lösung werden könnte. "Die Reform der Erzeugung oder Übertragung, ohne die Verteilung zu reparieren, ist wie die Installation eines intelligenten Zählers an einem leckenden Rohr," merkte Dr. Waleed an.
Die Sorge ist, dass das SOE-Transformationsprogramm, wie es derzeit formuliert ist, möglicherweise zu eng fokussiert ist. Während die Reform der NHA ein logischer Ausgangspunkt ist, argumentieren Analysten, dass es über inkrementelle Effizienzgewinne hinausgehen muss, hin zu grundlegenderen Umstrukturierungen, wie z.B. der Wiederverwertung von Vermögenswerten, der Sicherung von Mautgebühren und der konzessionsbasierten Autobahnverkehren, anstatt eine Fortsetzung der bilanziellen Expansion, die durch Schulden finanziert wird.
Ähnlich müssen die staatsnahen Unternehmen (SOEs) im Energiesektor, insbesondere die DISCOs, ausdrücklich in den Transformationsrahmen der SOEs eingebettet werden. Optionen sind Privatisierung, langfristige Konzessionen oder leistungsbasierte Managementverträge, unterstützt durch aggressive digitale Messung und Ziele zur Verlustreduzierung. Ohne die Verteilungsausfälle anzugehen, riskieren alle Gewinne aus verbesserter Übertragungskapazität, durch systemische Leckagen absorbiert zu werden.
Die Debatte überschneidet sich auch mit den umfassenderen Herausforderungen des Energiemwandels in Pakistan. Der Energiesektor sieht sich einem wachsenden Paradoxon gegenüber: steigende Kapazitätskosten bei gleichzeitiger zunehmender Unterauslastung der Erzeugungsanlagen, verschärft durch die rasche Expansion von Solaranlagen auf Dächern. Dieser Trend wird wahrscheinlich intensiver werden, da exportorientierte Industrien auf das Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) der Europäischen Union reagieren, indem sie sauberer Strom fordern, was die alten thermischen Anlagen weiter aus dem Wettbewerb drängt.
In diesem Zusammenhang argumentieren Analysten, dass das Engagement der ADB über die Stärkung des Netzes hinausgehen sollte, um Unterstützung für einen Mechanismus zum Energiemwandel einzuschließen. Dr. Waleed schlug vor, dass ein geordneter, finanzierter früher Übergang von verlustbringenden thermischen Anlagen, beginnend mit dem von der ADB finanzierten Kohlekraftwerk Jamshoro, zukünftige Kapazitätszahlungen reduzieren, den Druck auf den zirkulären Schuldenabbau erleichtern und ein wiederholbares Modell für andere Anlagen schaffen könnte.
"Das Übertragungsprojekt sichert das Rückgrat des Netzes, löst jedoch nicht den Widerspruch zwischen Überkapazität und zunehmendem finanziellen Stress," sagte er. "Das erfordert, dass man sich mit stillgelegten thermischen Anlagen auseinandersetzt und die Reform der SOEs mit dem Energiemwandel in Einklang bringt."
Letztendlich unterstreicht das Paket von 730 Millionen US-Dollar sowohl Chancen als auch Risiken. Wenn es mit politisch schwierigen, aber wirtschaftlich notwendigen Reformen kombiniert wird, könnte es die längst überfällige Umstrukturierung der SOEs und des Energiesektors in Pakistan anstoßen. Andernfalls warnen Kritiker, könnte es einfach neue Vermögenswerte zu einem alten System hinzufügen, das weiterhin von Verlusten, Schulden und Governance-Fehlern belastet wird.
