$BTC MVRV Z-Score steckt zwischen Akkumulation und Euphorie

Der MVRV Z-Score bleibt eine wichtige On-Chain-Kennzahl zur Bewertung des makroökonomischen Bewertungsregimes von Bitcoin, indem der Marktwert mit dem realisierten Wert über verschiedene Zyklen hinweg verglichen wird. Historisch gesehen haben sich tiefe Abweichungen unter dem Mittelwert mit der Kapitulation des Bärenmarktes gedeckt, während extreme positive Abweichungen Perioden spekulativen Überhangs nahe den Höchstständen der Zyklen markiert haben.

Derzeit befindet sich der MVRV Z-Score in einer mittleren Zone, klar über den historischen Unterbewertungsniveaus, aber immer noch unter den extremen Höchstständen früherer Zyklen. Diese Positionierung deutet darauf hin, dass $BTC sich nicht mehr in einer tiefen Akkumulationsphase befindet, aber auch nicht in den statistisch überhitzten Bedingungen, die typischerweise mit makroökonomischer Erschöpfung verbunden sind. Aus struktureller Sicht spiegelt dies einen Markt wider, der in einem reifen Bewertungsregime operiert, anstatt an einem Wendepunkt zu sein.

Vergangene Zyklen zeigen, dass anhaltende Bullen-Trends oft bestehen bleiben, während der MVRV Z-Score hoch, aber eingegrenzt bleibt, während längere Versäumnisse, sich in höhere Bänder auszudehnen, tendenziell mit Konsolidierungs- oder Korrekturphasen zusammenfallen. Das aktuelle Setup zeigt weder extremen Verteilungsdruck noch klare Anzeichen für eine erneute Bewertungsexpansion.

Aus einer makroökonomischen On-Chain-Perspektive bietet die Bewertung allein in dieser Phase nur begrenzte richtungsweisende Einblicke. Fortsetzung oder Umkehr werden wahrscheinlich von externen Faktoren wie Liquiditätsbedingungen, Kapitalzuflüssen und der Stärke der realisierten Nachfrage abhängen, anstatt von einer weiteren Multiplikatorerweiterung. In diesem Umfeld deutet der MVRV Z-Score auf ein Gleichgewicht hin, anstatt auf Überzeugung, mit einer erhöhten Sensibilität gegenüber makroökonomischen Treibern, die die nächste Phase der Preisbewegung prägen.