“Ist Bitcoin so gefallen und Strategy kauft immer noch?” - Der eigentliche Blickfang dieser Nachricht ist nicht nur, dass der "große Wal wieder zuschlägt", sondern viel wichtiger ist: Das Unternehmen setzt auf einen zunehmend schmaleren Weg.

1. Wie viel hat der große Wal wieder gekauft?

Lass uns die Zahlen etwas klarer machen:

  • Vom 22. bis 28. Dezember hat Strategy etwa 108,8 Millionen US-Dollar ausgegeben, um 1.229 Bitcoin zu kaufen, mit einem durchschnittlichen Kaufpreis von etwa 88.568 US-Dollar pro Stück.

  • Dieses Geld wurde durch die Emission von Stammaktien aufgebracht, was gleichbedeutend ist mit einer "Verdünnung des Eigenkapitals, um mehr Bitcoin zu erhalten".

  • Nach dem Kauf hält das Unternehmen insgesamt etwa 672.497 Bitcoin, mit durchschnittlichen Anschaffungskosten von 74.997 US-Dollar pro Stück. Nach dem aktuellen Preis beträgt der Buchwert etwa 50,4 Milliarden US-Dollar.

  • Anders ausgedrückt, selbst wenn der Bitcoin-Kurs in dieser Runde schwach ist, befindet sich die Strategie insgesamt immer noch im Gewinnbereich.

In der letzten Woche hat das Unternehmen nur die Bargeldreserven erhöht und nicht weiter Bitcoin gekauft, diesmal wird es als erneutes „Drücken des Kaufbeschleunigers“ betrachtet.

2. Preis von Bitcoin, Aktienkurs: einer fällt um ein Drittel, der andere wird halbiert.

Blicken wir auf die Marktpreise:

  • Zum Zeitpunkt der Berichterstattung fiel Bitcoin an diesem Tag um etwa 1,18% und schwankte um 87.317 USD.

  • Der Aktienkurs von Strategy fiel an diesem Tag ebenfalls um etwa 2,15%.

Von Anfang Oktober gerechnet fiel Bitcoin von fast 126.000 USD, dem historischen Höchststand, um etwa 30%; während der Rückgang des Aktienkurses von Strategy noch heftiger ist, über 50%, fast „Bitcoin fällt um einen Abschnitt, Aktienkurs wird zerschlagen“.

Ein wichtiger Indikator, der auf der Unternehmenswebsite veröffentlicht wurde, heißt mNAV:

  • Definition: Unternehmenswert ÷ Marktwert der gehaltenen Bitcoins.

  • Aktuell etwa bei 1,1, das bedeutet, dass der Gesamtwert des Unternehmens nur geringfügig über dem Wert von „diesen Bitcoins“ liegt.

Dieses Unternehmen wurde zuvor durch „Bitcoin + Preisimaginations“ gehandelt, jetzt wird der Preis so stark gedrückt, dass der Markt tatsächlich mit den Füßen abstimmt:
—— Die Leute beginnen zu zweifeln, ob dieser Aufpreis jederzeit zu einem Abschlag werden könnte.

3. Größere Sorgen: Könnte aus dem Index „rausgeworfen“ werden.

Dieser Punkt wird möglicherweise einen größeren Einfluss auf die Strategie haben als der Bitcoin-Preis.

Das Indexkomitee von MSCI erwägt eine neue Regel:

Unternehmen, die Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte als „Kassenbestand“ betrachten, aus den Hauptindizes ausschließen.

Der Entwurf sieht ungefähr so aus:

  • Wenn der Bestand an digitalen Vermögenswerten eines Unternehmens 50% oder mehr der Gesamtaktiva ausmacht, wird es aus dem MSCI Global Investable Market Index ausgeschlossen.

  • Die Konsultation endet am 31. Dezember, und das endgültige Ergebnis wird voraussichtlich vor dem 15. Januar 2026 veröffentlicht.

Für Strategy ist die potenzielle Auswirkung sehr direkt:

  • Derzeit ist es noch:

    • NASDAQ 100 Komponenten

    • MSCI USA Indexkomponenten

    • MSCI Global Indexkomponenten

  • JPMorgan hat die Aktienstruktur von Strategy analysiert:

    • Etwa 9 Milliarden USD Marktkapitalisierung werden durch verschiedene ETFs und Investmentfonds gehalten, die an wichtige Indizes gekoppelt sind, in Form von passivem Halten.

    • Wenn MSCI tatsächlich gemäß dem Vorschlag handelt, könnte allein im MSCI-System ein passiver Verkauf von etwa 2,8 Milliarden USD ausgelöst werden.

    • Wenn auch andere Indexgesellschaften folgen und Strategy aus anderen wichtigen Aktienindizes ausschließen, könnte der potenzielle passive Abfluss sogar auf etwa 8,8 Milliarden USD steigen.

Deshalb ist der Markt nervös:
Der Rückzug von passiven Geldern aus den Indizes ist ein emotionsloser Abfluss, der nur nach Regeln schaut und oft mehr Schaden anrichtet als normale Verkaufswellen.

4. Der Rückgang von Bitcoin in dieser Runde hat etwas von "trotz fehlender Skandale muss es fallen".

Zurück zu Bitcoin selbst:

  • Anfang Oktober stieg der Bitcoin-Kurs auf über 126.000 USD, und die Erwartungen der Bullen waren extrem euphorisch.

  • Nach dem Höchststand fiel der Preis abrupt um etwa ein Drittel, was viele Bullen unvorbereitet traf.

  • Das Handelsvolumen schrumpft weiterhin, ETF-Mittel fließen ständig ab, viele Institutionen und Privatanleger entscheiden sich, zuerst abzuwarten.

  • Auf dem Derivatemarkt gibt es immer weniger Menschen, die aktiv auf eine Erholung wetten, die Positionen kühlen deutlich ab.

Wenn wir dieses Jahr schließlich im Rückgangsbereich schließen, könnte das Bitcoin bedeuten:

  • Das vierte Jahr mit einem Rückgang in der Geschichte,

  • ist auch das erste Mal, dass ein vollständiges Jahr ohne große Skandale oder große Branchenkrisen vollendet wurde.

Das zeigt eines:
Selbst ohne FTX und ohne große Mining-Katastrophen wird Bitcoin allein durch Bewertungsdruck, makroökonomische Umstände und Veränderungen der Kapitalpräferenzen einen vollständigen Bullen- und Bärenzyklus durchlaufen.

5. Eine Inspiration für gewöhnliche Investoren.

Wenn man Strategy als ein „hochgehebeltes Produkt aus Unternehmensschalen“ betrachtet, möchte diese Nachricht eigentlich weit mehr vermitteln als nur „Die Wale haben wieder gekauft“.

  • Für Strategy selbst:

    • Jedes Mal, wenn man nachlegt, bindet man das Unternehmen und Bitcoin weiter zusammen.

    • Wenn der Preis steigt, vergrößert der Hebel die Gewinne; fällt der Preis, ist der Rückgang des Aktienkurses oft heftiger als der Rückgang des Bitcoin-Preises.

    • Wenn es wirklich zu einem Ausschluss durch Indizes wie MSCI kommt, könnte der Aktienkurs einer zusätzlichen „mechanischen Verkaufswelle“ ausgesetzt sein.

  • Für die Zuschauer unter den Investoren:

    • Die großen Wale haben langfristige Mittel, Finanzierungsmöglichkeiten und Zeit, um Schwankungen abzufangen;

    • Für gewöhnliche Menschen, die einfach „Was die großen Wale kaufen, kaufe ich auch“, ist das Risiko, das sie tragen, möglicherweise nicht dasselbe, und die Rendite, die sie genießen, ist möglicherweise nicht dieselbe.

  • Für den gesamten Markt:

    • Das könnte ein Wendepunkt für die schrittweise "Institutionalisierung" von Krypto-Assets sein——

      • Auf der einen Seite nutzen Unternehmen digitale Vermögenswerte als Lagerbestände und bevorzugen hohe Volatilität und Hebelwirkung;

      • Auf der anderen Seite beginnen Indexunternehmen, Regulierungsbehörden und institutionelle Investoren, neue Grenzen zu ziehen: Welche Vermögenswerte können in die Hauptindizes aufgenommen werden, welche müssen ausgeschlossen werden.

Um mit einer pragmatischen Bemerkung zu enden:
Die großen Wale können All-in gehen, das ist ihre Geschichte; ob du mitgehen willst, ist dein Risikomanagement. Wenn du Nachrichten liest, schau nicht nur, wie viel sie gekauft haben, sondern denke auch darüber nach: Kannst du die Volatilität, die sie ertragen können, auch ertragen?

Wenn dir mein Beitrag gefällt, denke daran, mir zu folgen#Strategy增持比特币 #比特币流动性 #加密市场观察 #DAT