@Nirav_Finance
Die Protokolle des FOMC vom Dezember zeigen, dass die Federal Reserve zwar insgesamt mit den wirtschaftlichen Aussichten und den kurzfristigen Zinserwartungen zufrieden ist, jedoch zunehmend besorgt über ein ruhigeres, aber potenziell destabilisierendes Risiko ist: die Verschärfung der Liquidität auf den kurzfristigen Finanzierungs Märkten. Beamte bemerkten, dass die Bankreserven auf das gefallen sind, was die Fed als „ausreichend“ betrachtet, eine Zone, in der selbst kleine Änderungen in der Nachfrage höhere Übernachtkreditzinsen auslösen und die Marktfunktionsfähigkeit belasten können. Warnsignale sind volatile Repo-Sätze, sich erweiternde Lücken zwischen Markt- und verwalteten Sätzen und eine wachsende Abhängigkeit von der ständigen Repo-Einrichtung der Fed, wobei einige Drucke schneller zu steigen scheinen als während der Bilanzabbauperiode 2017–2019.
Saisonale Faktoren, einschließlich Jahresendeffekte, Januarflüsse und große Steuerzahlungen im Frühjahr auf das Konto des Finanzministeriums, könnten die Reserven weiter verringern und sie unter ein komfortables Niveau drücken. Um dieses Risiko zu mindern, diskutierten Fed-Beamte den Kauf von kurzfristigen Staatsanleihen, um ausreichende Reserven aufrechtzuerhalten und die ständige Repo-Einrichtung zu verbessern, indem Nutzungshöchstgrenzen entfernt und sie als routinemäßiges politisches Instrument neu formuliert wird. Diese Maßnahmen sind als technische Schritte zur Unterstützung der Zinskontrolle und der Marktstabilität formuliert, nicht als eine Verschiebung der Geldpolitik.
Für die Krypto-Märkte sind diese Liquiditätsbedenken von Bedeutung. Jede Maßnahme der Fed zur Stabilisierung der Finanzierungs Märkte durch Bilanzvergrößerung oder Liquiditätsstützen könnte als eine Form der „technischen Lockerung“ angesehen werden, was potenziell die globalen Liquiditätsbedingungen verbessert. Bitcoin reagiert insbesondere stark auf Änderungen der Liquiditätserwartungen, profitiert, wenn die Märkte leichtere finanzielle Bedingungen antizipieren, sieht sich jedoch mit Volatilität konfrontiert, wenn Finanzierungsstress auftritt. Die Protokolle unterstreichen, dass trotz seiner langfristigen Erzählung als dezentrale Absicherung Krypto eng mit den Dynamiken der traditionellen finanziellen Liquidität verbunden bleibt.
