Ungewöhnliche Marktbewegungen! Warum fällt der Yen trotz der Verengung des Zinsunterschieds zwischen USD und JPY?
Inmitten der Volatilität des Kryptomarktes zeigt der Devisenmarkt eine bizarre Bewegung, die die Lehrbücher in Frage stellt.
Der Zinsunterschied zwischen USD und JPY ist auf den niedrigsten Stand seit 2022 von 2,09% gesunken.
Die Rendite japanischer Staatsanleihen ist auf 2,07% gestiegen,
was den höchsten Stand seit 1997 darstellt.
Nach traditioneller Finanzlogik wäre dies der ideale Zeitpunkt für einen starken Yen, doch die Realität sieht völlig anders aus.
Der USD gegenüber dem JPY steigt, während viele Investoren überrascht sind.
Das plötzliche Versagen der Marktlogik hat seine Wurzeln in der hohen Verschuldung Japans.
Derzeit hat die japanische Schuldenquote im Verhältnis zum BIP die 230%-Marke überschritten, und jede Erhöhung der Staatsanleihenrendite verstärkt den Druck auf die Schuldendienstzahlungen.
Deshalb, selbst wenn sich der Zinsunterschied zwischen USD und JPY verengt,
wendet sich die Markteinschätzung negativ: Das japanische Schulden-System könnte nicht nachhaltig sein, und in der Panik stimmen die Investoren mit den Füßen ab, was zum Rückgang des Yen beiträgt.
Hinter diesem gegenläufigen Anstieg stehen drei Druckfaktoren, die den Yen weiter belasten:
Erstens, die US-Staatsanleihenrenditen befinden sich weiterhin auf hohem Niveau, der reale Zinsunterschied neigt sich weiterhin zugunsten des USD.
Zweitens, die Begeisterung für Carry-Trades bleibt ungebrochen, die Praxis, JPY zu leihen und USD zu kaufen, setzt sich fort.
Drittens, die Haltung der Bank of Japan zur Zinserhöhung bleibt unklar, und vorsichtige Äußerungen können das Marktvertrauen nicht stärken.
Der Schlüssel zur Marktentwicklung liegt in drei Signalen: Wann wird die Federal Reserve mit substantiellen Zinssenkungen beginnen?
Wird die Bank of Japan den Mut haben, ihre Haltung zur Zinserhöhung klarzustellen, und wird es bei der Auktion von japanischen Staatsanleihen zu einer Abkühlung kommen?
Der aktuelle Trend zeigt deutlich, dass die Sorgen um die Schulden die traditionelle Wechselkurslogik übersteigen
und zu einer dominierenden Variable für die Marktentwicklung werden, während globales Kapital stillschweigend auf das Ende dieses Anleihefestes wettet.
