🔥 Die verborgene tektonische Verschiebung auf den globalen Schuldmärkten

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Ein leiser, aber mächtiger Beben läuft durch die Grundlage der globalen Finanzen. Die Renditen staatlicher Anleihen, die Grundlage des weltweiten Finanzsystems, erreichen Höhen, die seit einer Generation nicht mehr gesehen wurden – und dies ist weit entfernt von einer normalen Marktentwicklung.

Der Renditeanstieg ist global:

· 🇯🇵 Die Rendite der japanischen 10-Jahres-Anleihe hat 2,13 % überschritten, ein Niveau, das seit den späten 90er Jahren nicht mehr erreicht wurde.

· 🇺🇸 Die 10-Jahres-Anleihe der USA bleibt beharrlich über 4,1 %, was Bedingungen vor der globalen Finanzkrise wiederholt.

· 🇨🇳 Die Rendite der chinesischen 10-Jahres-Anleihe ist auf 1,88 % gestiegen, ein Zwei-Jahrzehnte-Hoch für ihren Markt.

Diese gleichzeitigen Bewegungen signalisieren eine synchronisierte Neubewertung der staatlichen Risiken. Es ist ein direktes Abbild der Märkte, die mit anhaltender Inflation, sich verändernden geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbanken und wachsenden öffentlichen Schulden weltweit kämpfen. Für Kontext: Die globale Verschuldung ist auf fast 310 Billionen US-Dollar angestiegen, was diese Renditebewegungen besonders empfindlich macht.

Japan: Der leise Auslöser 🎌

Die Lage in Japan ist besonders kritisch. Jahrelang hat die ultra-niedrige Renditekurve den berüchtigten "Yen-Carry-Trade" befeuert, bei dem Investoren günstig geliehenen Yen nutzten, um außerhalb des Landes höhere Renditen zu suchen. Nun, da die Inlandsrenditen steigen, verliert dieser Handel an Attraktivität. Kapital hat nun einen überzeugenden Grund, nach Hause zurückzukehren. Angesichts dessen, dass Japan der größte ausländische Inhaber von US-Staatsanleihen ist und über 1,1 Billionen US-Dollar hält, kann selbst eine geringfügige Rückführung erheblichen Verkaufsdruck auf die US-Anleihemärkte ausüben. Dies würde die Zinssätze in den USA mechanisch weiter erhöhen und einen Teufelskreis zunehmender globaler Finanzverschärfung auslösen.

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Die globale Liquiditätsknappheit 💧

Höhere Renditen wirken wie ein starker Saugnapf und saugen Liquidität aus dem System. Die niedrigeren Renditen Chinas in dieser Umgebung deuten darauf hin, dass Kapital nach Sicherheit sucht oder mit doméstischen Beschränkungen konfrontiert ist, was die globale Dollar-Liquidität weiter belasten kann.

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