Der datenschutzorientierte Spieler XMR (Monero) erreichte am 13. Januar ein neues Allzeithoch, als der sofortige Preis über 690 Dollar fiel, was erneut Diskussionen über Datenschutzwährungen auf dem Markt auslöste.
Von Januar 2025 bis heute ist XMR von etwa 200 Dollar auf ihren aktuellen Preis gestiegen, was einen maximalen Anstieg von 262 % im vergangenen Jahr darstellt. Während die meisten dominierenden Altcoins allgemein schwach sind, ist dieser Anstieg äußerst selten. Was noch interessanter ist, ist, dass dieser Anstieg vor dem Hintergrund einer beispiellosen globalen regulatorischen Verschärfung stattgefunden hat.
Aufgrund von Compliance-Druck haben große zentrale Börsen wie Binance den sofortigen Handel von XMR seit langem eingestellt. Am 12. Januar gab die Dubai Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) offiziell ein Verbot für den Handel und die Verwahrung von Datenschutzwährungen in ganz Dubai und seinen Freizonen bekannt. Dieses Verbot hat jedoch nicht nur Schatten auf XMR geworfen, sondern auch die Widerstände überwunden, indem es ein neues Hoch erreichte, was eine Ironie für die Regierung von Dubai darstellt.
Inmitten des Liquiditätsmangels auf Handelsplattformen und des schwankenden regulatorischen Drucks, wer ist die wahre treibende Kraft hinter dem Anstieg von XMR? PANews geht unter die Oberfläche, um die wahre Nachfrage hinter dieser Runde von Marktbewegungen zu finden.
Handelsplattformen sind nicht der Hauptpreisbildungsort
Trotz des heißen Marktes wird er nicht von den Fonds innerhalb der Handelsplattformen dominiert.
Auf der sofortigen Seite, obwohl das Handelsvolumen von XMR zuletzt mit dem Anstieg des Marktes einige Zunahmen erlebte, blieb es größtenteils im Bereich von Zehntausenden bis 200 Millionen Dollar, ohne besondere Übertreibungen. Rückblickend wurde der echte und bedeutende Höhepunkt des sofortigen Handelsvolumens am 10. November erreicht, mit 4,1 Milliarden Dollar. Das bedeutet, dass im jüngsten Marktzyklus der sofortige Handel (oder der sofortige Kauf auf zentralen Börsen) nicht der Haupttreiber war.
Auf der Seite der Futures sieht die Situation ähnlich aus. Der Höhepunkt des Handelsvolumens trat ebenfalls am 10. November auf. Später, sogar nur eine Woche zuvor, gab es keinen signifikanten Anstieg des Handelsvolumens bei Futures, und es gab Anzeichen für einen leichten Rückgang. Betrachtet man die Daten zu offenen Positionen, so überschneidet sich die Kurve der Veränderungen in US-Dollar fast vollständig mit dem Preistrend. Die Menge an XMR, die auf dem Markt gehalten wird, hat keinen massiven Anstieg erfahren, und der Anstieg der offenen Positionen ist nur auf den Preisanstieg zurückzuführen, nicht auf den breiten Zufluss neuer Mittel zur Eröffnung von Positionen.
Es ist offensichtlich, dass die dominierenden Handelsplattformen derzeit nicht der Hauptort für die Preisbildung von XMR sind.
Der Abwärtsdruck auf der Angebotsseite, Vermischung von Minern, und frühzeitige Veröffentlichung
Da die "oberflächliche" Finanzierung unauffällig ist, müssen wir auf die "dunkle Seite" der Welt auf der Kette zurückgreifen. XMR, als das auf den Datenschutz fokussierteste Netzwerk mit minimalen Informationslecks, aber mit volatiler Mining-Schwierigkeit und Belohnungen, ermöglicht es uns, einen Blick auf die Kapitalverteilung auf der Angebotsseite zu werfen.
Die historische Schwierigkeit des Bergbaus spiegelt in der Regel den Enthusiasmus des Kapitals wider, sich am Ökosystem des Netzwerks zu beteiligen. Die Daten zeigen, dass die Schwierigkeit des XMR-Bergbaus gegen Ende 2024 schnell zu steigen begann und im ersten Halbjahr 2025 weiterhin schnell wuchs. Trotz der Schwankungen von September bis November begann kürzlich eine neue Runde der Eskalation.
Hier müssen wir an einen Vorfall erinnern: Im September behauptete das Qubic-Projektteam, mehr als 51 % der gesamten Hashrate des XMR-Netzwerks zu kontrollieren und führte einen "erklärenden Angriff" durch, was zu einer Umstrukturierung von 18 Blöcken im XMR-Netzwerk führte. Dieses Ereignis läutete die Alarmglocken in der Gemeinschaft, und daraufhin haben viele Miner ihre Hashrate in den bestehenden Mining-Pool SupportXMR migriert. Diese Störungen waren der Hauptgrund für die dramatischen Schwankungen der Mining-Schwierigkeit Ende 2025, bestätigten aber auch indirekt die Vitalität und Widerstandsfähigkeit des Hashrate-Marktes.
Und das Wichtigste ist die Verbindung zwischen Mining-Belohnungen und Schwierigkeit.
Vor April 2025 erlebte die Mining-Belohnung im Monero-Netzwerk einen erheblichen Rückgang. Bei Betrachtung des Schwierigkeitsdiagramms zu dieser Zeit gab es einen scharfen Anstieg der Hashrate, während der Preis der Währung volatil blieb. Diese Abweichung führte zu einer Verringerung der Belohnungen, was einige kleine, hochpreisige Miner dazu zwingen könnte, den Markt zu verlassen. Die Daten zeigen, dass die Mining-Schwierigkeit im April kurzzeitig sank, was diese Spekulationen bestätigte.
Dies war ein typischer Fall von "Miner-Abgabe" und "Chip-Austausch". Später, mit einem signifikanten Anstieg der Preise, stiegen die Mining-Belohnungen und die Schwierigkeit erneut synchron. Aus den Datenänderungen in dieser Phase kann man erkennen, dass einige große Mining-Firmen oder kapitalstarke Unternehmen mit starker Risikoaversion möglicherweise bereits zu Beginn von 2025 mit dem frühen Mining von Monero-Token begonnen haben, obwohl die Erträge gesunken sind.
Validierung der Nachfrageseite, Prämie für Datenschutz-Zahlungen
Wenn Miner das Vertrauen auf der Angebotsseite repräsentieren, spiegelt der durchschnittliche Transaktionsgebühren ehrlich die Nachfrage auf der Nutzerseite wider.
Aus dem Diagramm geht hervor, dass die durchschnittlichen Transaktionsgebühren von Monero bis zum ersten Halbjahr 2025 relativ stabil unter 0,1 Dollar blieben. Allerdings begann im Juni ein aufsteigender Trend; bis zum 11. Dezember erreichte die höchste durchschnittliche Gebühr über 0,3 Dollar, mehr als das Dreifache des Betrags vor sechs Monaten.
Aufgrund des dynamischen Mechanismus der Blockgröße von Monero bedeutet der Anstieg der Gebühren, dass eine große Anzahl von Nutzern versucht, Transaktionen schnell zu senden und bereit ist, hohe Gebühren zu zahlen, um die Miner für die Kosten der Erweiterung der Blockgröße zu entschädigen. Dies beweist indirekt, dass ab dem zweiten Halbjahr 2025 die Nachfrage nach echten Transaktionen auf der Monero-Blockchain erheblich zu steigen begann.
Wir haben jedoch auch ein interessantes Muster entdeckt: Der Anstieg der Gebühren auf der Chain tritt oft gleichzeitig mit steigenden Preisen auf.
Zum Beispiel stieg XMR am 28. April plötzlich um 14 %, während die durchschnittlichen Transaktionsgebühren an diesem Tag auf 0,125 Dollar stiegen; während in der darauf folgenden Phase des langsamen Preisanstiegs die Gebühren auf ein niedriges Niveau fielen (das Minimum lag bei 0,058 Dollar am 4. Mai). Dies deutet darauf hin, dass, während die Marktvolatilität die Nachfrage auf der Chain kurzfristig ankurbeln kann, die Nachfrage auf der Chain auch wieder auf ihr normales Niveau zurückkehrt, wenn die Volatilität nachlässt. Obwohl die beiden nicht immer synchron sind (wie der Anstieg der Gebühren am 14. Mai ohne Preisbewegung), haben im Allgemeinen während dieses Jahres und eines halben Jahres die Preiserhöhungen die Nachfrage auf der Chain vorübergehend angekurbelt, und das Wachstum der tatsächlichen Nachfrage auf der Chain hat wiederum den Marktoptimismus für XMR ausgelöst, da beide als Ursache und Wirkung fungieren.
Die doppelte Natur der Wahrheit
Aus den obigen Daten könnte der Anstieg von XMR eine doppelte Natur der Wahrheit haben.
Die sogenannte "weiße" Seite ist eine "antifragile" Erholung der Nachfrage nach Datenschutz unter hohem regulatorischen Druck.
Der gegenläufige Trend der Regulierung wird zunehmend deutlich. Das Verbot von Dubai VARA hat nicht nur XMR nicht zerdrückt, sondern auch die Marktteilnehmer darauf hingewiesen, dass Regulierungsbehörden Handelsplattformen verbieten können, aber nicht das Protokoll selbst. Als die großen Börsen aus dem Handel mit XMR ausschieden, und sich auf die Market Maker verließen und die Logik der Derivate-Preisbildung neu geschrieben wurde, kehrte XMR zu einem Muster zurück, das von echten Nutzern oder einigen schwergewichtigen Akteuren dominiert wurde. Nach der Abkopplung vom Austauschsystem nahmen Datenschutzwährungen einen völlig anderen, unabhängigen Rhythmus als der dominierende Markt an.
Die "schwarze" Seite ist ein kapitalistisches Spiel der Informationsasymmetrie.
Hinter dieser Verschleierung könnte ein "Walfisch" lauern, der unter der Oberfläche schwebt. Die "weniger beeindruckenden" Transaktionsdaten (bis zum 13. Januar, als sie ihren Höchststand erreichten, belief sich das Gesamtvolumen der Verträge nur auf 240 Millionen Dollar, mit etwas mehr als einer Million Dollar an Liquidation) deuten darauf hin, dass die großen Institutionen diesen Anstieg kaum vorhergesehen und im Vorfeld daran teilgenommen haben, sondern nur nachgezogen sind.
Diese Informationsasymmetrie, die von wenigen Individuen gehalten wird, führt zu erheblichen Preisschwankungen. Besonders wenn der Markt beginnt, auf diesen Anstieg zu achten, deutet dies oft auf eine Überhitzung der Gefühle auf kurze Sicht hin. Zum Beispiel erlebte die Datenschutzwährung ZEC im November einen Rückgang von über 50 % nach einem Anstieg. Letztendlich gibt es im Markt für Datenschutzwährungen ein großes Maß an "Informationsasymmetrie", was die Einzelinvestoren in eine völlig benachteiligte Position bringt.
Inmitten der heftigen Schwankungen der Datenschutzwährung könnte die On-Chain-Daten unser einzig verlässlicher Hinweis sein. Doch in der Undurchsichtigkeit der Tiefsee kommen kostenlose Ausgaben immer mit unbekannten Risiken.
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