Im Jahr 2026 hat sich die Struktur des Kryptowährungsmarktes grundlegend verändert. Laut dem Jahresbericht von Wintermute wird der traditionelle 4-Jahres-Zyklus, der auf dem Halving-Event basiert, allmählich obsolet und macht Platz für ein neues Zeitalter, das von institutionellen Kapitalflüssen und makroökonomischen Faktoren geprägt ist.
1. Das Ende des traditionellen "Kapitalumschlags" Modells
Im Jahr 2025 ist das alte Gesetz – dass der Gewinn aus Bitcoin (BTC) zu Ethereum (ETH) fließt und sich dann auf Altcoins ausbreitet – nahezu zusammengebrochen.
Liquidität ist "gefangen": Kapital aus ETF-Fonds und digitalen Vermögensschatzämtern (DATs) konzentriert sich nur auf große Kapitalisierungsgruppen (Blue-Chip).
Altcoins haben es schwer: Anstatt eine lange "Altcoin-Saison" zu erleben, treten Preiserhöhungen kleinerer Coins nur kurz auf (im Durchschnitt etwa 20 Tage), bevor sie durch Verkaufsdruck gedämpft werden.
2. Drei Szenarien für einen erneuten Krypto-Boom im Jahr 2026
Wintermute weist darauf hin, dass der Markt eine umfassende und starke Erholung benötigt, wenn mindestens eine der drei folgenden Bedingungen erfüllt ist:
Szenario 1: ETF-Fonds erweitern ihr Portfolio über BTC und ETH hinaus
Derzeit fließt das meiste institutionelle Kapital über ETF in Bitcoin und Ether. Um eine breitere Wiederbelebung zu aktivieren:
Finanzinstitutionen und Schatzämter müssen ihr Portfolio auf andere Vermögenswerte wie Solana (SOL), XRP oder RWA-Token (Echte Vermögenswerte) ausweiten.
Die Genehmigung zusätzlicher Altcoin-ETFs wird der "Zünder" sein, um institutionelles Kapital in die unteren Ebenen des Marktes zu lenken.
Szenario 2: Der extrem starke Wohlstandseffekt (Wealth Effect) von Bitcoin
Obwohl das Kapitalumschichtungsmodell schwächer wird, könnten Bitcoin und Ether neue Höchststände erreichen (zum Beispiel: BTC über 100.000 USD):
Die enormen Gewinne aus dieser Vermögensgruppe werden "Wohlstandseffekte" erzeugen, die Investoren anregen, Kapital in riskantere Vermögenswerte umzuverteilen, um überdurchschnittliche Gewinne zu erzielen.
Die Begeisterung des Marktes kann nur wiederhergestellt werden, wenn die "Big Players" überzeugend führen.
Szenario 3: Die Rückkehr der Privatanleger (Retail)
Im Jahr 2025 wird der Rückzug der Privatanleger beobachtet, wenn die Aufmerksamkeit auf KI, Aktien und Rohstoffe umschwenkt.
Auslöser: Es braucht eine neue, ausreichend ansprechende Geschichte (narrative) oder Unterstützung durch makroökonomische Politik (wie eine aggressive Zinssenkung der Fed), um privates Kapital zurückzugewinnen.
Allerdings bewertet Wintermute dieses Szenario als das wahrscheinlichste, das kurzfristig nicht eintreten wird, aufgrund der vorsichtigen Stimmung nach tiefen Korrekturen.
3. Vision 2026: Der Markt wird selektiver
Wintermute kommt zu dem Schluss, dass wir in eine "post-cycliche" Ära eintreten. Der Markt wird keine kollektiven Preiserhöhungen im Stil von "wenn das Wasser steigt, steigen die Boote" mehr erleben.
Starke Divergenz: Der Unterschied in der Rendite zwischen den Vermögensgruppen wird immer größer.
Die Denkweise der Investoren ändert sich: Investoren müssen sich auf Projekte mit solider Infrastruktur, praktischer Anwendbarkeit und Unterstützung durch große Fonds konzentrieren, anstatt kurzfristigen Memecoin-Hypes nachzujagen.
Fazit: Die Wiederbelebung von Krypto im Jahr 2026 ist nicht mehr eine Frage der Zeit, sondern eine Frage der Bedingungen. Ohne eine Ausweitung der ETF-Fonds oder die Rückkehr der Privatanleger könnte der Markt in einer engen Spanne weiter stagnieren, während die Dominanz großer Vermögenswerte absolut bleibt.