#cpiwatch Das GENIUS-Gesetz und seine globalen Auswirkungen
Das kürzlich verabschiedete GENIUS-Gesetz stellt eine wichtige Änderung in der Regulierung digitaler Dollar durch die Vereinigten Staaten dar, hat jedoch überraschend wenig öffentliche Aufmerksamkeit erhalten. Durch das Verbot von Zinszahlungen auf Stablecoins lenkt das Gesetz Milliarden potenziellen Ertrags weg von den Nutzern und hin zu den Emittenten. Beispielsweise erzielen große Stablecoin-Anbieter, die riesige Mengen an US-Staatsanleihen halten, weiterhin Zinsen, während Stablecoin-Inhaber nun nichts mehr erhalten.
Dieser Schritt schafft auch eine wettbewerbsbezogene Herausforderung auf globaler Ebene. China hat einen zinszahlenden digitalen Yuan eingeführt, der Nutzern einen positiven Ertrag bietet. Für internationale Unternehmen und Händler wird der Vergleich zunehmend klar: Das Halten digitaler Dollar birgt nun eine Opportunitätskosten, während das Halten des digitalen Yuan Einkommen generiert. Gleichzeitig verlagern institutionelle Anleger Kapital in tokenisierte Fonds, die gesetzlich Erträge bieten, was eine wachsende Kluft zwischen regulierten Stablecoins und alternativen Finanzprodukten unterstreicht.
Insgesamt wirft die fehlende Rückendeckung durch die Federal Reserve für Stablecoin-Emittenten Bedenken hinsichtlich systemischer Risiken auf. Bei einem Marktshock könnten gezwungene Vermögensverkäufe die US-Staatsanleihenmärkte stören und auf die gesamte Wirtschaft übergreifen. Anstatt die Dominanz des Dollars im digitalen Zeitalter zu stärken, könnte das GENIUS-Gesetz diesen unabsichtlich schwächen, indem digitale Dollar in einem zunehmend wettbewerbsintensiven globalen Finanzsystem weniger attraktiv werden.