Das Clarity Act, offiziell tituliert als Digital Asset Market Clarity Act von 2025 (H.R. 3633 im 119. Kongress), ist ein bedeutender parteiübergreifender legislativer Versuch der USA, den ersten umfassenden föderalen regulatorischen Rahmen speziell für digitale Vermögenswerte (hauptsächlich Kryptowährungen und Tokens, mit Ausnahme von Stablecoins, die im separaten GENIUS Act von 2025 behandelt wurden) zu schaffen.

Eingeführt am 29. Mai 2025 von dem Vorsitzenden des House Financial Services Committee, French Hill (R-AR), und mit Unterstützung einer Mischung aus Republikanern und Demokraten, wurde der Gesetzentwurf am 17. Juli 2025 mit starker parteiübergreifender Unterstützung (mit 294-134 Stimmen) im U.S. House of Representatives verabschiedet. Er wurde dann an den Senat gesendet, wo er in Prüfung war, aber Verzögerungen und Überarbeitungen erlebte.

Kernzweck und warum es wichtig ist

Seit Jahren operiert die US-Krypto-Industrie in regulatorischer Unsicherheit aufgrund sich überschneidender (und manchmal widersprüchlicher) Befugnisse zwischen der Securities and Exchange Commission (SEC) - die viele Token als Wertpapiere behandelt - und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) - die Vermögenswerte wie Bitcoin als Rohstoffe betrachtet. Dies hat zu Durchsetzungsmaßnahmen anstelle klarer Regeln geführt, und ein "Regulierung-durch-Durchsetzung"-Umfeld geschaffen, das viele in der Branche kritisieren.

Das Clarity-Gesetz zielt darauf ab, diese Grauzone zu beenden, indem es:

Klare Aufteilung der Zuständigkeit zwischen der SEC und der CFTC.

Bereitstellung von Registrierungswegen und Regeln für Krypto-Vermittler (Börsen, Broker, Händler).

Schließen der "Spotmarktlücke", in der der Handel mit nicht-gesicherten digitalen Vermögenswerten keine spezifische Aufsicht hatte.

Innovation, Anlegerschutz und Wettbewerbsfähigkeit der USA im digitalen Finanzwesen in Einklang bringen.

Es enthält auch Bestimmungen zu Anti-CBDC-Maßnahmen (die der Federal Reserve das Ausgeben oder Verwenden von Zentralbank-Digitalwährungen für bestimmte Zwecke ohne Genehmigung des Kongresses verbietet) und bekräftigt das Recht der Einzelpersonen auf Selbstverwahrung ihrer digitalen Vermögenswerte.

Wesentliche Bestimmungen

Definitionen und Klassifizierung

Einführung von "digitalen Rohstoffen" als neue Kategorie: ein digitales Asset, dessen Wert aus einem Blockchain-Netzwerk abgeleitet wird (z. B. Bitcoin, Ethereum nach der Dezentralisierung).

Schließt Wertpapiere, Derivate, Stablecoins, tokenisierte reale Vermögenswerte oder NFTs/Sammlerstücke aus.

"Reife Blockchain-Systeme" (ausreichend dezentralisiert) qualifizieren digitale Rohstoffe für eine leichtere Behandlung.

Zuständigkeitsaufteilung

Die CFTC erhält die ausschließliche Zuständigkeit über Spotmärkte (Barmärkte) für digitale Rohstoffe, einschließlich Registrierung und Überwachung von:

Börsen für digitale Rohstoffe (DCEs)

Brokers für digitale Rohstoffe (DCBs)

Händler für digitale Rohstoffe (DCDs)

Die SEC behält die Befugnis über Primärmarktanangebote (z. B. Anfangsverkäufe als Anlageverträge) und bestimmte Aktivitäten auf SEC-registrierten Plattformen (wie Broker-Dealer oder nationale Wertpapierbörsen).

Doppelte Registrierung ist für einige Einheiten erlaubt, mit Regeln zur Vermeidung doppelter Belastungen und zur Erfordernis von Richtlinien zur Vermeidung von Interessenkonflikten.

Kapitalbeschaffung und Sekundärmärkte

Schafft maßgeschneiderte SEC-Ausnahmen für Projekte, die Gelder über digitale Rohstoffe beschaffen (mit Offenlegungen basierend auf der Reife der Blockchain).

Der Sekundärhandel mit digitalen Rohstoffen (auch wenn ursprünglich als Anlageverträge verkauft) wird im Allgemeinen nicht als Wertpapierverkäufe behandelt, was freieren Handel auf konformen Plattformen ermöglicht.

Anforderungen an Vermittler

Registrierung, Kundeneigentumstrennung, qualifizierte Verwahrer, AML/KYC gemäß dem Bankgeheimnisgesetz, Offenlegungen, Chief Compliance Officers und Vorschriften gegen Betrug/Manipulation.

Vorläufige/beschleunigte Registrierung während der Implementierung.

Banken können direkter tätig werden (z. B. Verwahrung, Handel), ohne bestimmte Bilanzstrafen.

Weitere Elemente

Befreit bestimmte DeFi-Aktivitäten und nicht-kontrollierende Blockchain-Entwickler.

Bundespräemption über einige staatliche Wertpapiergesetze für digitale Rohstoffe.

Gemeinsame Regelungen der SEC und CFTC zu gemischten Transaktionen und anderen Einzelheiten.

Aktueller Status (Stand 20. Januar 2026)

Das Gesetz wurde im Juli 2025 im Repräsentantenhaus verabschiedet und im September 2025 im Senat empfangen, an den Ausschuss für Banken, Wohnungswesen und Stadtentwicklung überwiesen.

Senatsversionen/-entwürfe (z. B. Diskussionsentwürfe von Bank- und Landwirtschaftskommissionen) haben Elemente aufgenommen, aber Änderungen eingeführt (z. B. zu DeFi-Ausnahmen, Token-Definitionen, Stablecoin-Überlappungen).

Eine wichtige Sitzung zur Überarbeitung des Bankenausschusses des Senats, die für Mitte Januar 2026 geplant war, wurde angesichts des Widerstands der Branche (einschließlich großer Akteure wie Coinbase, die ihre Unterstützung wegen bestimmter Bestimmungen zurückzogen, die als zu restriktiv oder zugunsten der SEC-Befugnisse angesehen wurden) verschoben. Es wurde kein neuer Termin festgelegt, was kurzfristige Unsicherheiten schafft.

Fortschritte könnten mit Änderungen oder einer Versöhnung wieder aufgenommen werden, aber Verzögerungen riskieren, dass sie vor den zwischenzeitlichen Wahlen 2026 ins Stocken geraten oder auf den nächsten Kongress übertragen werden müssen.

Wenn er verabschiedet wird, würde das Clarity-Gesetz einen Wechsel von einer durchsetzungsstarken Regulierung zu einem strukturierten, innovationsfreundlichen Rahmen markieren - was potenziell die institutionelle Akzeptanz erhöhen und gleichzeitig den Schutz verbessern könnte. Derzeit bleibt es eines der am meisten beobachteten Stücke der Krypto-Gesetzgebung, dessen Schicksal von den Verhandlungen im Senat in den kommenden Wochen/Monaten abhängt.

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