Sobald ich von "Won-Stablecoin Dongbaekjeon" höre, ist meine erste Reaktion Spott: "Der Won hat nicht einmal den Bruchteil der Dominanz des Dollars, der internationale Markt fällt, wann er will. Wo soll dieser Stablecoin stabil sein?"

In der Tat, im Vergleich zur absoluten Dominanz des Dollars im globalen Handel und als Reservewährung ist der internationale Einfluss des Wons kaum der Rede wert – die Volatilität des Wons gegenüber dem Dollar wird 2025 bei 8,3 % liegen, während der Dollarindex im Jahr nur 2,1 % schwankt. Wenn man den Wert eines Stablecoins nur anhand der "Dominanz der Ankerwährung" beurteilt, kann man nur sagen, dass man die tiefere Logik der Krypto-Industrie noch nicht verstanden hat: Dongbaekjeon soll nicht mit USDT um den "globalen Zahlungsmonopol" kämpfen, sondern hat mit der "logischen Überlegenheit der einheimischen Währung" die "falsche Stabilität" von USDT entlarvt und deutet zudem auf einen großen Wandel hin, bei dem globale Stablecoins von der "Dominanz des Dollars" zu "multisouveräner Koexistenz" übergehen.

Für uns ist es nicht die Frage, ob der Won-Stablecoin funktioniert, sondern ob Sie die Gelegenheit des lokalen konformen Stablecoins nutzen können – das ist die entscheidende Frage für Leben und Tod.

Eins, der zentrale Unterschied: USDTs „globale Hegemonie-Logik“ vs. Dongbaekjeons „lokale Souveränitäts-Logik“

USDT konnte die Krypto-Welt zehn Jahre lang dominieren, weil es nie auf überlegene Technologie angewiesen war, sondern auf die Hegemonie des Dollars als „globales Hartgeld“ – 60 % der Währungsreserven weltweit sind in Dollar, 80 % des grenzüberschreitenden Handels werden in Dollar abgewickelt. USDT ist im Wesentlichen eine „kryptografische Doppelgänger des Dollars“, die von den Vorteilen der Dollar-Hegemonie profitiert. Seine Kernpositionierung ist die „universelle Schmiermittel des globalen Kryptomarktes“, die das Problem des „grenzüberschreitenden Handels zwischen Nutzern aus verschiedenen Ländern“ löst, egal ob Sie in Südkorea, Brasilien oder Indien sind, können Sie über USDT schnell Kryptowährungen umtauschen.

Die Logik von Dongbaekjeon ist jedoch völlig anders: Es ist „die Erweiterung der südkoreanischen finanziellen Souveränität im Krypto-Bereich“, seine Kernpositionierung ist „die Infrastruktur der lokalen Krypto-Ökonomie“, und es löst das Problem der „sicheren Interoperabilität zwischen Fiat-Währung und Krypto-Vermögenswerten im koreanischen Markt“. Diese beiden Positionierungen sind von Grund auf keine Konkurrenz, sondern zwei völlig verschiedene Arten von Wesen:

Der entscheidende Punkt: Für südkoreanische Nutzer ist die „Stabilität“ von USDT ein Trugschluss. Nach der Schließung des USDT-Marktes durch Bithumb im Jahr 2025 müssen südkoreanische Nutzer beim Handel mit USDT das Risiko der doppelten Wechselkursvolatilität „Krypto-Vermögenswert → USDT → Won“ tragen, während Dongbaekjeon 1:1 an den Won gebunden ist und dieses Risiko direkt vermeidet – so wie Sie in China USDT verwenden, um Bitcoin zu kaufen, und sich um die Volatilität des Renminbi gegenüber dem Dollar sorgen müssen, während Sie mit dem digitalen Renminbi Stablecoin dies überhaupt nicht tun müssen, das ist der Kernwert der „lokalen Stabilität“.

Zwei, die „Stabilität“ von Stablecoins war niemals die Hegemonie der Ankerwährung.

Der größte Irrtum besteht darin, die „Stabilität von Stablecoins“ mit der „globalen Stabilität der Ankerwährung“ gleichzusetzen. Die Wahrheit ist: Die „Stabilität“ von Stablecoins ist letztlich die „Stabilität des Nutzungsszenarios der Zielnutzergruppe“.

Die Stabilität von USDT richtet sich an „globale grenzüberschreitende Händler“ – unabhängig davon, in welchem Land Sie sich befinden, ist die Kaufkraft des Dollars im Vergleich zu Krypto-Vermögenswerten stabil; die Stabilität von Dongbaekjeon hingegen richtet sich an „südkoreanische lokale Nutzer“ – beim Kauf von Kaffee in einem Geschäft in Busan, beim Einkaufen auf Naver E-Commerce oder bei Investitionen in südkoreanische Krypto-Projekte ist die Kaufkraft des Won absolut stabil, während die Dollar-Bindung von USDT zusätzliche Volatilität mit sich bringt.

Noch wichtiger ist, dass Dongbaekjeons „Stabilität“ durch drei Sicherheiten abgesichert ist, was USDT niemals bieten kann:

1. Souveräne Reservegarantie: Jeder Dongbaekjeon wird von einem äquivalenten Betrag an Bargeld oder Staatsanleihen bei der Busan Bank (lizenziertes Finanzinstitut) gedeckt, im Gegensatz zu USDTs „offshore-reserve + verschwommene Prüfung“, unterliegt seine Reserve der Echtzeitüberwachung durch die südkoreanische Finanzdienstleistungsbehörde (FSC), und der Rücknahmeprozess wird direkt von der Bank unterstützt, um eine „Laufzeitkrise“ zu vermeiden.

2. Szenarioclosure zum Hedging von Wechselkursrisiken: Es handelt sich nicht nur um Kryptowährungen, sondern auch um die offizielle Landeswährung von Busan, die in 15.000 lokalen Geschäften verwendet werden kann, um öffentliche Dienstleistungen zu bezahlen und einen geschlossenen Kreislauf von „Emission - Zirkulation - Verbrauch - Einlösung“ zu bilden, sodass Nutzer nicht in andere Währungen umtauschen müssen und somit nicht von den internationalen Wechselkursbewegungen des Won betroffen sind;

3. Politische + CBDC-Doppelunterstützung: Die südkoreanische Zentralbank hat zwar die CBDC-Tests wieder aufgenommen, hat aber deutlich erklärt, dass „Stablecoins und CBDCs koexistieren“; Dongbaekjeon als von der Regierung unterstützter privater Stablecoin könnte in Zukunft in das Abwicklungssystem für digitale Won integriert werden, um die Stabilität weiter zu stärken.

Im Gegensatz dazu verlässt sich die „Stabilität“ von USDT ganz auf den Markt und das Vertrauen in den Dollar, hat jedoch einen entscheidenden Nachteil: Regulierungsrisiken (viele Länder bezweifeln die Transparenz ihrer Reserven), Zentralisierungsrisiken (Tether kann Adressen einseitig einfrieren) und geopolitische Risiken (wenn die USA die Regulierung verschärfen, wird der gesamte Krypto-Bereich leiden). Die Schließung des USDT-Marktes durch Bithumb im Jahr 2025 geschah, weil die südkoreanischen Regulierungsbehörden besorgt waren, dass die Offshore-Zusammenarbeit gegen Anti-Geldwäsche-Regeln verstoßen könnte, was die inhärente Schwäche des „offshore-Ausgabe“-Modells von USDT verdeutlicht.

Drei, das Wesen der Konformität: USDTs „geschäftlicher Kredit“ vs. Dongbaekjeons „Souveränitätskredit“

Dies ist der tiefste Unterschied zwischen beiden und der Kernwert, auf den Krypto-Nutzer achten sollten.

Die Grundlage von USDT ist „der Kredit eines kommerziellen Unternehmens“ – es wird von privaten Unternehmen wie Tether ausgegeben und hat keine staatliche Souveränitätsgarantie, seine Konformität hängt von der „passiven Anerkennung“ verschiedener Länder ab, und sobald die Politik des Landes sich ändert, kann es jederzeit eingeschränkt werden. Zum Beispiel hat die CFTC der USA Tether verklagt, weil es Investoren irreführte, und die EU plant, USDT unter strenge Regulierung zu stellen, was zeigt, dass Stablecoins, die auf dem Kredit von Unternehmen basieren, immer in „regulatorischer Unsicherheit“ leben.

Die Grundlage von Dongbaekjeon ist jedoch „südkoreanischer Souveränitätskredit“ – es ist ein konformes Produkt, das ausdrücklich durch das südkoreanische (Gesetz über digitale Vermögenswerte) autorisiert wurde, die Emittenten bestehen aus Hashed (krypto-nativ), Naver Financial (Traffic-Riese) und der Busan Digital Asset Exchange (offizielle Plattform), die ein „Goldenes Dreieck“ bilden, unterstützt von der wirtschaftlichen Strategie der Stadt Busan und dem Regulierungsrahmen der südkoreanischen Zentralbank. Diese dreifache Unterstützung von „Politik + Kapital + Ökosystem“ ist im Wesentlichen der Ausdruck des „nationalen Willens im Krypto-Bereich“.

Was bedeutet das für uns?

• Für koreanische lokale Nutzer: Endlich gibt es einen „legalen und konformen Ein- und Auszahlungsweg“, ohne sich auf OTC-Handel verlassen zu müssen, um das Risiko von Betrug zu tragen, und ohne der Peinlichkeit ausgesetzt zu sein, dass USDT von den Börsen entfernt wird (z.B. die Bithumb-Affäre);

• Für Nutzer im Ausland: Wer in den koreanischen „Supermarkt“ mit 30 % Krypto-Investoren und einem täglichen Handelsvolumen, das fast dem gesamten Aktienmarkt entspricht, eintreten möchte, für den ist Dongbaekjeon der einzige konforme „Schlüssel“ – durch den Bidan Jumeoni Wallet können Sie Fremdwährungen in Dongbaekjeon umtauschen und dann an der Busan Digital Exchange handeln, alles konform, die Gebühren sinken von 10 % über traditionelle Kanäle auf unter 0,5%;

• Für die Projektpartner: Südkoreanische lokale Krypto-Projekte können endlich die Abhängigkeit von USDT überwinden und DeFi-, NFT- und Tokenisierungsanwendungen für physische Vermögenswerte rund um Dongbaekjeon entwickeln, ohne sich Sorgen machen zu müssen, dass sie aufgrund von Änderungen der Regulierungen für Dollar-Stablecoins gezwungen sind, ihre Geschäfte anzupassen.

Vier, globale Trends: Die Ära der Dominanz des Dollar-Stablecoins geht zu Ende.

Dongbaekjeon ist kein Einzelfall, sondern ein Mikrokosmos der globalen Welle der „lokalen Stablecoins“.

Singapur hat den XSGD-Stablecoin eingeführt, der an den Singapore Dollar gebunden ist, und ist in die Grab-Super-App integriert, um ein Zahlungsmittel für den grenzüberschreitenden Handel in Südostasien zu werden; die EU treibt das Pilotprojekt für den digitalen Euro voran und hat klar erklärt, dass sie die Abhängigkeit von Dollar-Stablecoins verringern möchte; Indonesien testet den XIDR-Stablecoin, um lokalen kleinen und mittleren Unternehmen grenzüberschreitende Zahlungen zu ermöglichen – all diese Beispiele deuten auf einen klaren Trend hin: Der Kernwert von Stablecoins wandelt sich von „global nutzbar“ zu „lokaler Souveränität“, und die Ära der Dominanz des Dollar-Stablecoins neigt sich dem Ende zu.

Warum gibt es diesen Trend?

1. Erwachen der finanziellen Souveränität: Länder erkennen, dass die Übergabe der Abwicklungsrechte ihres eigenen Krypto-Marktes an Dollar-Stablecoins gleichbedeutend mit der Übertragung ihrer finanziellen Souveränität an die USA ist. Wenn die USA die Regulierung von Dollar-Stablecoins einschränken, könnte ihr eigener Krypto-Ökosystem in eine Krise geraten. Die Entwicklung lokaler Stablecoins ist im Wesentlichen ein „Kampf um monetäre Souveränität im Krypto-Bereich“;

2. Lokalisierter Szenarienbedarf: Kryptowährungen müssen in die Mainstream-Wirtschaft integriert werden, indem sie mit lokalen Konsum und physischen Transaktionen verbunden werden, wobei die Preisgestaltung dieser Szenarien in der lokalen Währung und nicht in Dollar erfolgt. Dongbaekjeon kann in den Geschäften und Restaurants in Busan verwendet werden, XSGD kann für Fahrten über Grab genutzt werden, diese „lokalisierte Szenarienbindung“ ist etwas, das USDT niemals erreichen kann;

3. Reifes Regulierungsrahmen: Mit den neuen Gesetzen zur Krypto-Regulierung in verschiedenen Ländern gibt es klare Regeln für die Ausgabe von Stablecoins, die Hürden für die Ausgabe von „lokalen konformen Stablecoins“ gesenkt und die Risiken kontrollierbar gemacht haben, während das „offshore verschwommene Modell“ von USDT von den Regulierungsbehörden in verschiedenen Ländern abgelehnt wird (z.B. hat Südkorea den USDT-Markt geschlossen und die EU hat die Beschränkungen für nicht-konforme Stablecoins verstärkt).

Für Nutzer im Krypto-Bereich bietet dieser Trend folgende Chancen:

• Aufbau eines „lokalen Stablecoin-Ökosystems“: Wie Dongbaekjeon in Südkorea und XSGD in Singapur, die Börsen, DeFi-Projekte und Plattformen zur Tokenisierung physischer Vermögenswerte, die hinter ihnen stehen, sind alle potenzielle Ziele der Zukunft;

• Augenmerk auf „grenzüberschreitende Konformitätskanäle“: Die Interoperabilität zwischen lokalen Stablecoins wird zu einem neuen Bereich, wie z.B. die grenzüberschreitende Abwicklung zwischen Dongbaekjeon und XSGD, die möglicherweise neue dezentralisierte Finanzprotokolle hervorbringen könnte.

• Vermeidung von „Risiken des Dollar-Stablecoins“: Mit der Verbreitung lokaler Stablecoins wird der Marktanteil von USDT allmählich erodiert, sein „Prämiengewinn“ wird langsam verschwinden, und Handelsstrategien, die übermäßig auf USDT angewiesen sind, müssen angepasst werden.

Fünf, Risiko-Hinweis: So groß die Chancen auch sein mögen, treten Sie nicht in diese drei Fallen.

Natürlich ist Dongbaekjeon auch nicht perfekt und es gibt drei Risiken, die beachtet werden müssen:

1. Risiko von politischen Meinungsverschiedenheiten: Die südkoreanische Zentralbank hält an der „bankengestützten Ausgabe von Stablecoins“ fest, während die FSC zu einer „Diversifizierung des Ökosystems“ neigt. Bei den Emittenten von Dongbaekjeon gibt es keine bankeneigenen Beteiligungen, was möglicherweise zukünftigen politischen Anpassungsdruck mit sich bringt, wie z.B. die Forderung, Banken als Hauptakteure einzuführen, was die Effizienz der Emission beeinflussen könnte.

2. Risiko der Szenarienrealität: Derzeit konzentrieren sich die Offline-Händler von Dongbaekjeon hauptsächlich in Busan. Wenn es nicht gelingt, schnell auf Kernstädte wie Seoul zu expandieren oder die Umwandlungsrate der 30 Millionen Nutzer von Naver Pay nicht den Erwartungen entspricht, könnte es zu einer peinlichen Situation kommen, in der es „konform, aber niemand nutzt es“.

3. Risiko der internationalen Liquidität: Als lokaler Stablecoin wird die internationale Liquidität von Dongbaekjeon sicherlich nicht mit der von USDT vergleichbar sein. Wenn Nutzer im Ausland große Mengen umtauschen möchten, könnten sie mit übermäßig hohen Slippage-Problemen konfrontiert werden, was es kurzfristig schwierig macht, zu einem der führenden Stablecoins im globalen Handel zu werden.

Die Zukunft der Krypto-Währung ist die Rückkehr zur Souveränität.

Der Krypto-Bereich ist völlig besessen von der Utopie der „Dezentralisierung“, vergisst jedoch eine grundlegende Tatsache: Der Kern von Geld ist Vertrauen, und das höchste Vertrauen ist das Vertrauen der nationalen Souveränität. Der Erfolg von USDT beruht auf der Abhängigkeit vom Souveränitätskredit des Dollars, während der Aufstieg von Dongbaekjeon darauf zurückzuführen ist, dass es direkt an den Souveränitätskredit Südkoreas anknüpft.

Der Won hat vielleicht nicht die globale Hegemonie des Dollars, aber für die 15.590.000 Krypto-Investoren in Südkorea, 15.000 Partnerhändler und unzählige ausländische Investoren, die in den koreanischen Markt eintreten wollen, ist der Wert von Dongbaekjeon unersetzlich. Seine Existenz dient nicht dazu, zu beweisen, dass der „Won stärker als der Dollar ist“, sondern um zu beweisen, dass der „Wert von Stablecoins niemals die Hegemonie der Ankerwährung ist, sondern ob sie die echten Schmerzen des lokalen Marktes lösen können“.

Für Nutzer im Krypto-Bereich ist es besser, die Veränderungen in der globalen Stablecoin-Landschaft zu erkennen, als über den „instabilen“ Won-Stablecoin zu spotten: Der zukünftige Kryptomarkt wird nicht nur von USDT dominiert, sondern wird ein Nebeneinander von „Dollar-Stablecoins (global grenzüberschreitend) + lokalen Stablecoins (lokale Ökosysteme)“ sein. Wer die Chance auf lokale, konforme Stablecoins zuerst ergreift, wird in der nächsten Generation des Krypto-Ökosystems die Nase vorn haben.

Die Zukunft der Krypto-Währung ist schließlich nicht eine abgehobene Utopie, sondern eine Rückkehr zu einem Wert, der tief mit nationaler Souveränität, lokaler Wirtschaft und realen Szenarien verbunden ist. Und Dongbaekjeon ist der Vorreiter dieser Rückkehr.