Kürzlich haben zwei Sätze von Trump die globale Finanzwelt erschüttert: Einmal "Ich kann den Dollar wie ein Yoyo steigen und fallen lassen", womit er die globale Reservewährung als Spielzeug bezeichnet; und dann "Ich werde bald den Vorsitzenden der Federal Reserve bekannt geben", was direkt auf das Herzstück der Geldpolitik der Federal Reserve abzielt. Fachlich gesehen ist das eine doppelte Herausforderung für das Kreditwesen des Dollars und die Unabhängigkeit der Federal Reserve, aber einfach gesagt, will Trump persönlich das "Steuergerät" der US-Währung in der Hand halten, und diese Aktion hat globale Auswirkungen.
Zuerst sprechen wir über den Satz "Dollar-Yoyo-Theorie", der wie eine großspurige Aussage klingt, aber tatsächlich die durchgängige wirtschaftliche Logik von Trump verbirgt. Fachlich nennt man das "Währungsinstrumentalisierung", in einfachen Worten bedeutet es "die Schwankungen des Dollars dienen der US-Wirtschaft". Trump war immer ein "Gläubiger an einen schwachen Dollar", denn durch die Abwertung des Dollars werden amerikanische Produkte günstiger im Export, was die Fertigungsindustrie ankurbeln und Handelsüberschüsse fördern kann, passend zu seiner "Amerika zuerst"-Politik. Aber das Problem ist, der Dollar ist keine gewöhnliche Währung, er ist die Reservewährung und die Währung für den internationalen Handel aller Länder. Alle Zentralbanken, Institutionen und Investoren auf der ganzen Welt halten massive Dollarvermögen, sie wollen "Stabilität", während Trump nach "Befehlen" verlangt.
Den Dollar wie einen Jojo zu werfen, bedeutet im Wesentlichen, den seit vielen Jahren bestehenden Konsens über die „Entpolitisierung“ des Dollars zu brechen. Früher glaubten die Menschen an den Dollar, weil sie dachten, dass seine Schwankungen vom Markt und von Wirtschaftsdaten bestimmt wurden und nicht von den Worten einer einzelnen Person. Jetzt sagt Trump offen „Ich kann ihn manipulieren“, was bedeutet, dass er der ganzen Welt sagt: Der Kurs des Dollars wird künftig von den politischen Bedürfnissen der USA abhängen. Daher ist es nicht verwunderlich, dass der Dollarindex sofort gefallen ist, und ausländische Gelder beginnen, sich heimlich aus den US-Anleihen zurückzuziehen, weil niemand bereit ist, ein Asset zu halten, das nach Belieben manipuliert wird. Das ist ein direkter Schlag gegen das Vertrauen in den Dollar und auch eine echte Reaktion des Marktes.
Wenn man sagt, dass die „Jojo-Theorie“ den Ton angibt, dann ist die „schnelle Bekanntgabe des Vorsitzenden der Federal Reserve“ der entscheidende Schritt, den Trump machen muss, um diese Kontrolle in die Tat umzusetzen. Der zentrale Konflikt zielt auf die Unabhängigkeit der Federal Reserve ab. Jeder, der ein wenig über Finanzen Bescheid weiß, weiß, dass die Federal Reserve die Zentralbank der USA ist, aber theoretisch unabhängig von der Regierung, und die Geldpolitik (wie Zinserhöhungen oder -senkungen) nur auf Wirtschaftsdaten basiert und nicht auf politischen Gesichtspunkten. Das ist das Fundament für die Stabilität der Dollar-Geldpolitik. Schließlich wäre es sehr einfach, wenn die Zentralbank von der Regierung am Nasenring herumgeführt wird, dass sie aufgrund kurzfristiger politischer Interessen (zum Beispiel zur Ankurbelung der Wirtschaft vor Wahlen) willkürlich Geld ausgibt oder die Zinsen senkt, was höchstwahrscheinlich zu einer unkontrollierbaren Inflation führen würde.
Der von Trump zu wählende Vorsitzende der Federal Reserve ist definitiv keine Person, die „nach Regeln handelt“, sondern jemand, der „auf derselben Wellenlänge“ ist, ein „Vertrauter“. Aus der aktuellen Markterwartung heraus strahlen die politischen Positionen der beliebten Kandidaten ein Wort aus: Lockerung – sie befürworten eine schnelle Zinssenkung und glauben sogar, dass die Inflation kein großes Problem mehr darstellt, wobei der Schwerpunkt auf der Ankurbelung der Wirtschaft liegt. Das passt perfekt zu Trumps Forderung nach einem schwachen Dollar: Wenn die Federal Reserve die Zinsen senkt, wird die Dollarliquidität zunehmen, und der Dollar wird von selbst abwerten, was das Ziel „Jojo nach unten werfen“ genau erreicht.
Kurz gesagt, Trump wählt den Vorsitzenden der Federal Reserve nicht als „wirtschaftlichen Schiedsrichter“, sondern als „Politikvollstrecker“. Wenn wirklich jemand ausgewählt wird, der der Regierung gehorcht, dann wird die Unabhängigkeit der Federal Reserve zu einer leeren Hülle, und die Geldpolitik der USA wird dann stark mit der Politik verknüpft sein. Trump lässt die Zinsen senken, wenn er es will, und lässt den Dollar abwerten, wann immer er es möchte. Das wäre für das globale Finanzsystem gleichbedeutend mit einer Zeitbombe.
Möglicherweise fragen sich einige, ob Trump wirklich in der Lage ist, den US-Dollar nach Belieben zu manipulieren? Das ist jedoch nicht unbedingt der Fall. Der Kurs des Dollars kann letztendlich nicht von den wirtschaftlichen Fundamentaldaten getrennt werden. Die Inflation in den USA liegt noch nicht bei dem Ziel von 2 %, der Arbeitsmarkt zeigt zwar Resilienz, birgt jedoch versteckte Sorgen. Wenn man jetzt den Dollar gewaltsam abwertet und die Federal Reserve die Zinsen senkt, könnte das die Inflation erneut anheizen, was letztendlich nach hinten losgehen könnte. Außerdem gibt es in der Federal Reserve viele Beamte, die auf „Datenorientierung“ bestehen. Selbst wenn der Vorsitzende ein Trump-Anhänger ist, kann er nicht alles alleine entscheiden.
Aber es ist unbestreitbar, dass Trumps diese beiden Sätze dem globalen Markt enorme Unsicherheit gebracht haben. Der Dollar ist nicht mehr der „stabile wie ein Fels“ Dollar, und die Federal Reserve ist nicht mehr die „unabhängige und übergeordnete“ Federal Reserve. Die Spielregeln der globalen Finanzmärkte könnten aufgrund dieser beiden Sätze neu geschrieben werden.
Für uns normale Investoren ist die direkteste Auswirkung, dass die Volatilität der Dollar-Assets zunehmen wird. Gold, Nicht-US-Währungen, Rohstoffe und die digitale Währung BTC werden zu sicheren Hafen der Gelder.
Außerdem befürwortet Trump Zinssenkungen, je stärker er ist, desto mehr freue ich mich #美联储利率决议