Eins.
Über die Arten von Investoren.
Graham teilt in seinem Buch (Der intelligente Investor) die Investoren klar in defensive Investoren und aktive (aggressive) Investoren ein, basierend auf der investierten Zeit, Energie, Fachkompetenz sowie den Renditezielen und der Risikobereitschaft.
1. Defensive Investoren sind die Art von Investoren, die Graham für die meisten durchschnittlichen Investoren geeignet hält, und es ist auch seine bevorzugte Wahl.
Solche Investoren haben nicht genügend Zeit, Energie und Fachwissen, um Wertpapiere eingehend zu studieren, sie streben nicht nach überdurchschnittlichen Renditen. Ihr Hauptziel ist es, das investierte Kapital zu sichern und eine stabile, langfristige Rendite auf dem Niveau des Marktdurchschnitts zu erzielen, während sie spekulative Risiken vollständig vermeiden. Sie sollten extrem diszipliniert in ihrem Investitionsverhalten sein, nicht häufig handeln, keine kurzfristigen Marktbewegungen vorhersagen, sich strikt an die Sicherheitsmarge halten und nur Investitionsentscheidungen mit hoher Gewissheit treffen.
2. Aktive Investoren (Enterprising Investor) sind für eine kleine Gruppe von Fachleuten bestimmt und sind nicht einfach „risikobereite“ Investoren.
Diese Art von Investoren sind bereit, viel Zeit und Mühe zu investieren, verfügen über solide Fähigkeiten in der Finanzanalyse und der finanziellen Interpretation, sind bereit, höhere Forschungskosten zu tragen, und haben das Ziel, durch professionelle Analysen überdurchschnittliche Renditen zu erzielen. Sie sind in der Lage, den inneren Wert eines Unternehmens unabhängig zu beurteilen, können strenge Wertinvestitionsdisziplinen einhalten und verfügen über starke psychologische Qualitäten, die sie vor Marktschwankungen und spekulativen Versuchungen schützen; sie sind nicht einfach kurzfristige spekulative Händler.
3. Basierend auf den oben genannten zwei Arten von Investoren wissen wir, dass: Erstens sind Spekulanten keine Investoren. Spekulanten sind im Grunde alle Glücksspieler, nur 1% von ihnen können Gewinne erzielen, was im Alltag nicht diskutiert werden muss. Menschen, die im Aktienmarkt häufig die Position wechseln und handeln, sind alles Glücksspieler, also sind sie die „Schnittlauch“. Zweitens sind die meisten Menschen besser geeignet, defensive Investoren zu sein. Diese Menschen, die von einem bestimmten Ziel angezogen werden (ob Gold oder ein bestimmter ETF), sollten am besten langfristig DCA kaufen, anstatt einmalig große Positionen zu kaufen. Es könnte in Betracht gezogen werden, das investierbare Kapital täglich in 365 Anteile zu unterteilen, täglich 1 Anteil zu kaufen, täglich neu zu berechnen, über viele Jahre hinweg, und schließlich zu einem bestimmten Zeitpunkt den Markt zu schlagen und einen Teil der Position zu realisieren, um die Investitionsziele dieses Ziels zu erreichen. Drittens bin ich ein typischer aktiver Investor, ich investiere nicht, wenn ich es nicht verstehe, und ich kaufe keine Positionen, die es nicht wert sind, stark investiert zu werden. Im Gegensatz zu Graham empfehle ich, dass jeder ein aktiver Investor wird, der sein Leben lang drei bis fünf verständliche Ziele studiert.
Zwei.
Über das große Ganze.
Egal ob defensive Investoren oder aktive Investoren, sie sollten vorsichtig sein. Der Rhythmus des aktuellen Bärenmarktes ist sehr auffällig und offensichtlich.
Zunächst sind die Auswirkungen des Bitcoin-Halvings auf den Bullenmarkt schwach, dann sind die Bullenmärkte von KI, Rohstoffen und US-Technologiewerten noch nicht in einen großen Rückgang übergegangen, das Kapital bleibt immer noch interessiert, was die Hitze im Krypto-Bereich weiter beeinflusst. Drittens sind politische, kriegerische und politische Faktoren ungünstig für den Krypto-Bereich. Viertens befinden sich die meisten Zentralbanken, einschließlich der Federal Reserve, nicht in einer offensichtlichen Lockerungsphase. Vielmehr zeigen die meisten Länder eine schwache wirtschaftliche Wachstumsrate und befinden sich in einer unangenehmen Phase der Preisniveau-Deflation und der Inflation bei der Fiat-Währungs-Ausgabe. Dies ist auch ungünstig für den Krypto-Bereich.
Die zuvor angesprochenen Möglichkeiten für das große Ganze, die eine Rückkehr zur Lücke ermöglichen, könnten mit dem starken Rückgang von gestern zu einer Illusion werden, und die Wahrscheinlichkeit von über 90.000 ist erheblich gesunken.
Der kurzfristige Rückprall war stark überverkauft, ich sehe maximal 89000, was der mittlere Punkt der Schwankungszone ist. Ich persönlich denke, dass es nicht höher gehen kann. Wer noch nicht aus dem Markt ist, sollte bei etwa 81000 nicht verkaufen; es ist besser, auf einen kleinen Rückgang zu warten.
Was die Frage betrifft, ob man Leerverkäufe machen soll, ist meine Meinung sehr klar: Selbst wenn man es tun möchte, dann nur in kleinen Positionen, für mittelfristige 1-2 Quartale, und nicht in großen Positionen für kurzfristige. Der Margin-Anteil an der Gesamtposition darf 20%-25% nicht überschreiten. Warum? Weil das große Ganze ist! Dies ist eine der größten Erfindungen der Menschheit (und es gibt nichts Vergleichbares; das wird in Zukunft bekannt sein), niemand kann vorhersagen, ob es plötzlich verrückt wird und sich der Preis verdoppelt.
Bis jetzt gibt es keinen Streit über den Bärenmarkt des großen Ganzen. In diesem Bullen-Bären-Zyklus des großen Ganzen sind die letzten Gottheiten der chinesischen KOLs auf YouTube Tiafirou und Koinot, die es wert sind, beachtet zu werden.
Drei.
Was das Entkommen vom Gold betrifft.
1. Kaufen Sie auf keinen Fall Gold. Nach den Prinzipien der Wertinvestition fehlt es beim jetzigen Preis an Sicherheitsmargen. Wenn ich gestern nicht beschäftigt gewesen wäre, hätte ich ein Drittel verkauft, um mein Geld zurückzubekommen.
2. Diese Welle mit sehr steilem Anstieg brachte einen ernsthaften überkauften RSI-Indikator auf Monatsbasis mit sich. Siehe das folgende Bild. Man kann im Grunde sicher sein, dass Gold den oberen Bereich des Bullenmarktes erreicht hat.
3. Basierend auf dem RSI-Indikator können vier Zeitpunkte für diese Preissteigerung als Referenzanalyse herangezogen werden, und zwar die Anfänge von 2006, das erste Quartal von 2008, die zweiten und dritten Quartale von 2011 sowie die zweiten und dritten Quartale von 2020.
Mit den RSI-Hochpunkten, die gleichzeitig kamen, kam ein Rückgang von 6-10 Monaten. Der Rückgang liegt zwischen 20% und 35%.
Der Anstieg, der diesem am ähnlichsten ist, war vor März 2008. Dieser Rückgang betrug 35%. Danach stieg es bis August 2011 weiter an.
Der RSI in dieser Bullenmarktphase ist so hoch, ich denke, der Hauptgrund ist: Die größte Triebkraft für diesen Gold-Bullenmarkt kommt von den Zentralbanken der Länder, die zur De-Dollarization Gold anhäufen, um das Vertrauen in ihre eigenen Fiat-Währungen zu stärken. Die Zentralbanken sind keine Kleinanleger und werden Gold nicht leicht verkaufen, selbst nicht zu hohen Preisen. Daher ist das Verkaufsvolumen weit geringer als das Kaufvolumen, was zu einem historischen Anstieg führte, der 10 Jahre andauerte. Dieses Merkmal ist in den vergangenen vier Fällen nicht aufgetreten. Daher wird auch die Art und Weise der Verteilung unterschiedlich sein. Wenn der Verkaufsdruck nicht stark ist, denke ich, dass die wahrscheinlichste Form der Ähnlichkeit mit dem Top-Himmelsstern-Kerzenmuster von 2020 ist, in dem die Kräfte von Bullen und Bären an der Spitze ausreichend ausgetauscht werden.
Diese vier Zeitpunkte können alle als Referenz dienen. Die beste Ausstiegsstrategie besteht darin, schrittweise auszusteigen, wobei jedes Mal, wenn man sich dem Höchststand nähert, einen Teil verkauft. Der höchste Punkt des RSI auf Monatsbasis ist definitiv nicht der Preis-Höchststand, sondern kommt vor dem Preis-Höchststand. Dies könnte von Fachleuten ausgenutzt werden, um durch einige Muster auf kleinerer Zeitebene weiter zu analysieren und dabei zu helfen, den Höchststand zu vermeiden, was hier nicht weiter ausgeführt wird.
Vier.
Über Moutai.
Um es zusammenzufassen, defensive Investoren können langfristig DCA kaufen, aber für aktive Investoren empfehle ich nicht, jetzt zu kaufen.
Der Grund, warum ich nicht empfehle, zu investieren, ist: Ein Ziel, das nicht stark investiert werden kann, ist nicht einmal den Kauf wert. Moutai hat entweder die letzte Abwärtsbewegung vermisst oder es fehlt die wiederholte Prüfung von 1241.
Ich denke, dass andere Spirituosen dem Immobilienmarkt folgen sollten, und es gibt kurzfristig keine Hoffnung auf einen Boden im Immobilienmarkt (die Hauptsignale für den Boden sind die Grundsteuer, ein vernünftiges Mietverhältnis und das Nachlassen der weiblichen Quoten), weshalb die meisten Spirituosen weiterhin träge sein werden. Gestern habe ich erwähnt, dass Whisky bei gleicher Stärke besser schmeckt als Spirituosen, was sich ebenfalls negativ auf die Aktienpreise von Spirituosen auswirkt.
Duan Yongping sagte auf Xueqiu, dass er normalerweise Wein trinkt, gelegentlich Moutai, aber keinen anderen Spirituosen.
Ich denke, er ist ein Mensch mit Persönlichkeit, er wird definitiv Entscheidungen über den Konsum basierend auf seinen Vorlieben treffen.
Je mehr Verbraucher wissen, desto mehr versuchen sie, was für traditionelle Spirituosen, insbesondere für die aromatische Art, nachteilig ist.
Abgesehen davon wird das Durchschnittsalter der Spirituosenverbraucher immer jünger.
Moutai hat einige Unterschiede, da es die führende Marke im Luxussegment der Spirituosen ist, die unverwechselbare Nutzungsszenarien hat und auch einige politische Vorteile besitzt, und das Managementteam ist sich auch der Unterstützung bewusst.
Die Moutai-Firma hat sehr viel Geld, Barmittel und Barmitteläquivalente summieren sich auf insgesamt 1595,02 Milliarden Yuan, was zu den quasi-barmittelähnlichen Vermögenswerten gehört, ohne verzinsliche Verbindlichkeiten; die nicht ausgeschütteten Gewinne betragen 2108,75 Milliarden Yuan, was eine potenzielle Finanzierungsquelle für Dividenden und Rückkäufe darstellt.
1595 Milliarden Barmittel können etwa 7,4 Monate Betriebskosten abdecken, und im Extremfall kann das Unternehmen normal betrieben werden, um das Risiko von branchenspezifischen Zyklusschwankungen abzufedern. Gleichzeitig kann Moutai auch hohe Dividenden unterstützen (300 Millionen Yuan Dividende im Jahr 2025, Dividendenrendite über 4%) und Aktienrückkäufe (Rückkaufplan von 1,5-3 Milliarden Yuan, Preisobergrenze 1887,63 Yuan / Aktie), was das Vertrauen der Investoren stärkt.
Es ist jedoch sehr schwierig, den Preis von 1300 zu halten.
Der Aktienkurs von 1300 Yuan entspricht einem Marktwert von etwa 16280 Milliarden Yuan, die Barreserven machen nur 9,79% des Marktwerts aus, was nicht ausreicht, um durch Rückkäufe oder andere Wege den Verkaufsdruck des Marktes vollständig abzufangen.
Mechanismus der Preisbestimmung: Der Aktienpreis wird durch Fundamentaldaten (EPS) × Bewertung (PE) gemeinsam bestimmt und nicht durch den absoluten Wert der Barreserven. Moutai hatte in den ersten drei Quartalen von 2025 einen Nettogewinn von 646,27 Milliarden Yuan (im Vergleich zum Vorjahr + 6,25%), und 1300 Yuan entsprechen einem PE von etwa 18, was sich im niedrigsten Bereich der letzten 10 Jahre befindet.
Das Rückkaufvolumen ist begrenzt: Moutai hat für 2025 ein Rückkauflimit von 3 Milliarden Yuan, was nur 1,88% der Barreserven ausmacht und nur begrenzte Auswirkungen auf die Billionen-Marktwert hat.
Allerdings gibt es bei einem Preis von 1300 Yuan auch eine gewisse Sicherheitsmarge und einige Vorteile:
Fundamentale Unterstützung: Die führende Position im Hochpreissegment der Spirituosen ist stabil, die Bruttomarge über 90%, die Nettomarge etwa 50%, und die Fähigkeit zur Schaffung stabiler Cashflows ist die Kernbasis des Aktienkurses.
Sicherheitsmarge der Bewertung: 18-faches PE ist deutlich unter dem historischen Durchschnitt (in den letzten 10 Jahren etwa 30-fach) und auch unter den internationalen Konsumgüterriesen (wie Coca-Cola 25-30-fach).
Marktkonsens: Institutionen sind sich allgemein einig, dass der angemessene Bewertungsbereich für Moutai zwischen 1205 und 1624 Yuan liegt, 1300 Yuan liegt bereits nahe der Bewertunguntergrenze und bietet eine starke Anziehungskraft.
Zusammenfassend:
Ich denke, Moutai eignet sich für defensive Investoren, die in kleinen Schritten sammeln.
Aktive Investoren können eine Basis schaffen, aber es ist nicht ratsam, jetzt stark zu investieren. Ich ziehe es vor, die Gelegenheit für das große Ganze Ende 2026 zu geben.