Egal, was der Mensch unternimmt, um seine Ersparnisse für den Start zu ergänzen, es geht sofort schief. Ich weiß nicht, was passiert ist, denn überall sehe ich Rot. Einige freuen sich sicherlich, weil sie die Gelegenheit nutzen können, zu einem niedrigeren Preis zu kaufen oder auf fallende Kurse spekuliert haben. Mir ist nicht nach Lachen. Ich habe nachgedacht und etwas ausgedacht. Macht das Sinn? Wahrscheinlich ja, aber bevor ich dazu komme, muss ich durchatmen.

Bei der Vorbereitung habe ich versucht, die gebotene Sorgfalt walten zu lassen. Für alle eventuellen Fehler und Unklarheiten entschuldige ich mich im Voraus.

1) Was genau gefallen ist und „warum das wie ein Blutbad aussah“

Das Ausmaß der Bewegung (an diesen zwei Tagen)

Am Freitag, dem 30.01.2026, machte der Metallmarkt Bewegungen, die unter normalen Bedingungen einmal pro Jahrzehnt vorkommen:

  • Gold: ca. -11% bis -12% am Tag (rekordverdächtig/einer der größten täglichen Rückgänge in der modernen Geschichte der Kontrakte) (Reuters)

  • Silber: ca. -31% am Tag (der stärkste tägliche Rückgang seit etwa 1980) (Wall Street Journal)

  • Platin: ca. -18% bis -19% (#MarketWatch )

  • Palladium: ca. -15% bis -16% (MarketWatch)

Im Krypto (30–31.01) gab es nicht „einen“ Indikator, aber das Bild war konsistent: Preisrückgang + kaskadierende Liquidationen gehebelter Positionen und dazu ein deutlicher Rückgang der gesamten Marktkapitalisierung.

  • Liquidationen von Krypto-Derivaten wurden bei ca. $1,7 Mrd (täglich) gemeldet, mit einer Dominanz von Longs. (Yahoo Finance)

  • Der Rückgang der gesamten Marktkapitalisierung des Krypto-Marktes in kurzer Zeit wurde als Regierung von $150–$200 Mrd beschrieben (je nach Zeitpunkt der Messung und Korb). (#TradingView )

Wichtig: „wie viele Mittel verschwunden sind“ in solchen Episoden sind normalerweise nicht „abgezogene Gelder“, sondern verlorene Bewertungen (Marktkapitalisierung) sowie geschlossene Positionen/Liquidationen. Geld verdampft nicht; der Preis eines Grenzwertes ändert sich, und dadurch die Bewertung des gesamten Marktes.

2) Genesis – warum der Markt „bereit für einen Umsturz“ war, noch vor dem 30.–31. Januar

Das war kein „zufälliges Kerzenlicht“. Der Hintergrund hatte sich mindestens seit Mitte Januar aufgebaut:

A) Parabolische Rally von Metallen („Debasement Trade“) und Überhitzung der Positionierung

Viele Quellen beschreiben Januar als einen extrem überkauften Zeitraum für Gold/Silber, mit der Erzählung von „Flucht in harte Vermögenswerte“ (Ängste vor Inflation, Politik, Dollar, fiskalisches Chaos). (Financial Times)
In einem solchen Setup reicht ein Impuls aus, um:

  • ein Teil des Marktes realisierte Gewinne,

  • Algorithmen lösten Verkäufe aus,

  • und dann wurden Margin Calls ausgelöst (bei Metallen kann das brutal sein).

B) Zunehmende Nervosität auf dem Anleihemarkt (USA + Japan)

Im Januar zieht sich stark der Faden, dass globale Anleihemärkte auf jedes Signal empfindlich reagieren: Defizite, Anleiheangebot, Änderungen der Zins Erwartungen, Geopolitik. Reuters beschrieb eine „Welle“ der Unruhe, bei der Japan einer der Hauptgeneratoren des Stresses war. (Reuters)
Und Bloomberg wies auf die Heftigkeit der Bewegung bei JGB hin und wie schnell sich das auf die globale Risikobewertung auswirkt. (bloomberg.com)

C) Krypto im „Leverage + enge Unterstützungen“ Modus

Im Krypto ist das klassisch: Nach einer Phase relativer Stabilität baut der Markt viele gehebelte Positionen auf. Wenn der Preis wichtige Niveaus durchbricht, werden die Liquidationen von Long-Positionen zum Treibstoff des Rückgangs (erzwungener Verkauf), und der Rückgang beschleunigt sich selbst. (CoinDesk)

3) Direkte „Auslöser“ vom 30.–31. Januar (was die Kaskade ausgelöst hat)

3.1. Nominierung zum Chef #fed und plötzliche Umstellung der Zins Erwartungen + Dollar

Der am häufigsten genannte Auslöser bei Metallen ist die Information, dass Donald Trump Kevin Warsh als Chef der Federal Reserve nominiert (Nachfolger von Jerome Powell).
In Reaktion der Markt:

  • Er hat die Erwartungen hinsichtlich der Geldpolitik umgestellt,

  • der Dollar hat sich gestärkt, und die Renditen in den USA sind gestiegen,

  • was die Metalle trifft (da sie keine Zinsen zahlen und in USD sind). (MarketWatch)

Das ist entscheidend, denn der „Debasement Trade“ (ich kaufe Gold/Silber, weil der Dollar/die realen Zinsen schwächer werden) erhielt plötzlich eine Gegen-Narrative: „Vielleicht wird es doch nicht so taubenhaft.“ (#FinancialTimes )

3.2. Gewinnmitnahmen + technischer Zusammenbruch nach der Parabel

In vielen Kommentaren wird die These aufgestellt: Die Bewegung war nach so einem steilen Januar „unvermeidlich“, und der Freitag war der Moment, als der Markt einfach unter dem Gewicht seiner eigenen Positionierung zusammenbrach. (kitco.com)

3.3. Margin Calls und „erzwungener Verkauf“ – also warum der Rückgang so groß war

Bei Metallen, wenn die Lawine losbricht, ist die Infrastruktur des Terminmarktes wichtig: Sicherheitsleistungen, Risikolimits, Clearing. Nach historischen Bewegungen hat die CME Group die Einlagenanforderungen für Gold- und Silberkontrakte erhöht, was an sich bereits bestätigt, dass die Volatilität extrem war. (MINING.COM)

In der Praxis funktioniert es wie ein „zusätzlicher Druck“:

  • Preis fällt → Einlage reicht nicht aus → man muss nachzahlen oder die Position schließen,

  • ein Teil des Marktes zahlt nicht nach → Positionen werden marktgerecht geschlossen,

  • was eine weitere Verkaufswelle erzeugt.

4) Zusammenhang mit dem teilweisen #ShutdownUSA – warum das von Bedeutung war (aber eher als „Katalysator des Stresses“, nicht als einzige Ursache)

Der teilweise Shutdown der Regierung in den USA trat am selben Wochenende in Kraft (Deadline/Freitag–Samstag). Die Medien beschrieben dies als einen Faktor der Unsicherheit und ein weiteres Element, das das Vertrauen in die Stabilität des politischen und fiskalischen Prozesses in den USA untergräbt. (Reuters)

Mechanismus der Auswirkungen auf die Märkte:

  1. Shutdown = Signal für „fiskalischen Chaos / politische Risiken“, was normalerweise die Risikoaversion erhöht. (ABC News)

  2. Aber in diesem Episode ging der „risk-off“ nicht klassisch in Metalle – denn Metalle waren bereits überhitzt, und gleichzeitig bewegte sich der Dollar und die Zinsen in die entgegengesetzte Richtung für Gold. Das heißt: Politischer Stress war der Hintergrund, während der direkte Schlag gegen Metalle durch Dollar/Zinsen/Positionierung kam. (MarketWatch)

Kurz gesagt: Der Shutdown verstärkte die Nervosität, aber das gesamte Ausmaß des Rückgangs von Metallen resultierte eher aus dem Durchbrechen des „Debasement Trade“ und der Hebelmechanik als aus dem Shutdown selbst.

5) Japan: Anstieg der Renditen von Anleihen und wie das Benzin ins globale „Deleveraging“ pumpen könnte

Hier verbinden sich zwei Kanäle:

5.1. „JGB Shock“ und globaler Diskontsatz

Reuters berichtete, dass der Anstieg der Renditen in Japan die globalen Anleihemärkte beeinflussen kann – da Japan ein gigantischer Referenzpunkt für Kapitalflüsse und Hedging ist. (Reuters)
Bloomberg beschrieb die Dynamik dieses „Crash/Selloff“ auf japanischen Anleihen und den Überraschungseffekt der Geschwindigkeit der Bewegung. (Bloomberg.com)

Wenn die „sichere“ Rendite steigt (oder der Markt befürchtet, dass sie steigt), dann:

  • die Bewertung risikobehafteter Vermögenswerte ist empfindlicher,

  • und Strategien, die mit billigem Geld finanziert werden, werden weniger stabil.

5.2. Kanal „Yen Carry / globale Hebel“

Große Institutionen (z.B. Vermögensverwalter) wiesen darauf hin, dass Stress bei JGB und Yen eine Risikoreduktion in vielen Asset-Klassen gleichzeitig erzwingen kann (Verkauf von liquiden Vermögenswerten). (ssga.com)
Und das passt zum Bild vom 30.01: Es wurde „großflächig“ verkauft – Metalle und Krypto gleichzeitig – was oft ein Zeichen dafür ist, dass jemand Leverage/Risiko im Portfolio reduziert und nicht, dass er seine Meinung zu einem bestimmten Asset „fundamental“ geändert hat.

6) Wie viel ist „verschwunden“ – Zahlen, die in dieser Geschichte Sinn machen

6.1. Krypto

Du hast zwei sinnvolle Messgrößen:

  1. Liquidationen gehebelter Positionen: ca. $1,7 Mrd (täglich), hauptsächlich Longs. (Yahoo Finanse) $BTC $XRP $ICP

  2. Rückgang der gesamten Marktkapitalisierung: Bericht über die Regierung $150–$200 Mrd in kurzer Zeit (ändert sich intraday). (TradingView)

6.2. Metalle

Hier gibt es keinen „Marktkapitalisierung“ wie im Krypto. Am ehrlichsten ist es zu berichten:

  • prozentuale und dollarliche Preisänderung,

  • eventuell Zuflüsse zu Fonds/ETFs,

  • und das Verhalten des Terminmarktes (Margin, Open Interest).

Reuters/FT/WSJ konzentrierten sich auf die beispiellose Bewegung der Preise und die Mechanik von „Gewinnmitnahmen + stärkerem Dollar + schwindenden Zinssenkungserwartungen“. (Reuters)
Wenn du irgendwo schreien Überschriften wie „Billionen sind verschwunden“ siehst, ist das oft ein journalistischer Versuch, globale Ressourcen × Preisveränderung zu berechnen – was eindrucksvoll ist, aber methodologisch umstritten (da es nicht einen echten Geldabfluss vom Markt bedeutet).

7) Wie sich das zu einer Ursache zusammengefügt hat

Schritt 1: Der Markt war extrem einseitig

Metalle – Rally, Aufkauf, viel „Sicherheit“, dass der Dollar schwächer wird und die Zinsen fallen. (Financial Times)

Schritt 2: Impuls änderte Erwartungen

Die Nominierung von Warsh → der Markt interpretiert dies als weniger „politischen Druck auf die Fed“ / mehr „orthodoxe“ Politik → der Dollar erholt sich, die Renditen steigen. (MarketWatch)

Schritt 3: Beginn der Gewinnrealisierung, dann Zwangsmechanik

Der Preis fällt → Margin Calls → erzwungener Verkauf → fällt noch stärker. Dann steigen zusätzlich die Anforderungen an die Einlagen bei den Kontrakten (CME), was den Markt erst nach der „Bereinigung“ des Hebels stabilisiert. (MINING.COM)

Schritt 4: Parallel dazu erhält Krypto „Deleveraging Risk-on“

Das gleiche Klima (USD/Zinsen/Risiko-off) + die Struktur der Hebel im Krypto → Liquidationen von Longs erzeugen eine Kaskade. (Yahoo Finanse)

Schritt 5: Shutdown und Japan sind „Stressunterlagen“

  • Shutdown: trägt zur politischen Unsicherheit und Nervosität bei (ist aber nicht der Hauptauslöser für Metalle), (Reuters)

  • Japan: hält den Druck auf den globalen Anleihemarkt und die Risikobewertung aufrecht. (Reuters)

8) Was ich nach einem solchen Episode beobachten würde (um zu bewerten: „nur ein Reset“ oder ein Regimewechsel)

  1. USD und reale Renditen in den USA – war das ein eintägiges Aufbäumen oder ein neuer Trend. (MarketWatch)

  2. Beruhigt sich der Terminmarkt für Metalle nach der Erhöhung der Margen (das ist oft ein Signal, dass das schlimmste Deleveraging bereits hinter uns liegt). (MINING.COM)

  3. Open Interest und Funding im Krypto – kommt die Hebelwirkung sofort zurück (schlecht) oder „atmet“ der Markt (besser). (CoinDesk)

  4. Japan (langer Ende der Kurve) – wenn es dort weiterhin instabil bleibt, werden globale risikobehaftete Vermögenswerte eine „härtere Decke“ auf Rallys haben. (bloomberg.com)

  5. US-Fiskalpolitik (Shutdown / weitere Deadlines) – denn das beeinflusst die Risikoprämie und die Stimmung. (Connecticut Post)

Bibliografie (vollständige Liste der wichtigsten verwendeten Quellen in der Analyse)

Metalle (Gold/Silber/Platin/Palladium, Marktdynamik):

  • Reuters – „Gold, Silber und Kupfer fallen…“ (Reuters)

  • Reuters – „Gold rutscht ab…; Platin verlor 19%…“ (Reuters)

  • Financial Times – „Gold- und Silberpreise stürzen ab, während die Rally ins Stocken gerät“ (Financial Times)

  • Wall Street Journal – „Gold und Silber stürzen am schlechtesten Tag seit 1980 ab“ (Wall Street Journal)

  • MarketWatch – „Warsh-Nominierung… trifft den Dollar-Debasement-Trade“ (MarketWatch)

  • Investopedia – Kommentare zu parabolischen Bewegungen und Anfälligkeit für „Massenpsychologie“ (Investopedia)

  • Kitco – Marktkommentare zu Aufkäufen und Konsolidierungen nach der Parabel (kitco.com)

  • Mining.com / Bloomberg News – Erhöhung der Margen durch die CME nach historischen Bewegungen (MINING.COM)

  • TradingEconomics – aktuelle Nachrichten über den Rückgang von Platin von Rekorden (Trading Economics)

Krypto (Rückgang der Marktkapitalisierung, Liquidationen):

  • Yahoo Finance – „Krypto-Liquidationen steigen auf $1.7B…“ (Yahoo Finanse)

  • CoinDesk – Liquidationen und Verteilung pro Asset (CoinDesk)

  • TradingView / Invezz (Newsfeed) – „Krypto-Markt verliert $150B…“ (TradingView)

  • AMBCrypto – Beschreibung des Rückgangs der gesamten Marktkapitalisierung (Größenordnungen) (AMBCrypto)

  • Incrypted – Zusammenfassung des Umfangs der Liquidationen (ähnliche Werte) (incrypted.com)

USA: Shutdown und Auswirkungen auf die Märkte (Stress Hintergrund):

  • Reuters – „US-Regierung beginnt wahrscheinlich kurze Shutdown…“ (Reuters)

  • The Guardian – Beschreibung des teilweisen Shutdowns und des Haushaltsstreits (The Guardian)

  • ABC News – Experten über die Auswirkungen des Shutdowns auf die Wirtschaft/den Markt (ABC News)

  • Associated Press (über CTPost) – „Was zu wissen ist…“ (Connecticut Post)

Japan / globaler Anleihemarkt:

  • Reuters – „Japanischer Ausverkauf… wirkt sich auf globale Anleihemärkte aus“ (Reuters)

  • Bloomberg – „Japan Bond Market Crash löst Alarm aus…“ (bloomberg.com)

  • State Street Global Advisors – Kommentar zur JGB-Volatilität und „Truss-Schock“-Analogie (ssga.com)

  • Al Jazeera – politischer/fiskalischer Kontext in Japan und Auswirkungen auf den Anleihemarkt (Al Jazeera)

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