Nach mehr als 2 Jahren Warten ist der AHR999-Indikator endlich wieder im Bereich <0.45 angekommen. Der letzte Preis war noch 27.000, der Kaufzeitraum dauerte 2 Monate.
Wieder in diesem Bereich, der Preis liegt noch bei 79.000. Das ETF-Kapital hat den Zyklus, der schon lange hätte beginnen sollen, nicht wie geplant eingeläutet. Ende des Jahres rufen CZ und andere große Namen #BTC超级周期 , der vierjährige BTC-Zyklus sollte in den Geschichtsordner der Abfallprodukte geworfen werden.
Wenn der gesamte Markt extrem an Liquidität mangelt und der Abfluss größer ist als der Zufluss, denkt jeder, dass dieser Preis nicht wert ist, investiert zu werden. Besser spät als nie, die Kräfte des Marktes sind letztlich nicht aufzuhalten.
Lass uns in das Lernen des AHR999-Indikators eintauchen!
Der AHR999-Index ist ein von dem Weibo-Nutzer "九神" (ahr999) im Jahr 2019 geschaffenes Quantitativ-Tool, das Bitcoin-Investoren hilft, den optimalen Kaufzeitpunkt zu bestimmen. Der Index vergleicht den Bitcoin-Preis mit den 200-tägigen Investitionskosten und der indexierten Wachstumsbewertung, um unterbewertete und überbewertete Phasen im Markt zu identifizieren. Obwohl der Indikator im Zeitraum von 2019 bis 2023 relativ gut abgeschnitten hat, zeigt sich mit der grundlegenden Veränderung der Bitcoin-Markstruktur im Jahr 2024 (insbesondere mit der Einführung des Spot-ETFs), dass der ursprüngliche Entwurfsrahmen offensichtliche Einschränkungen aufweist.
I. Berechnungsformel und Zusammensetzung des AHR999-Index
1.1 Kernformel
AHR999 = (Bitcoin-Preis / 200-tägige Investitionskosten) × (Bitcoin-Preis / indexierte Wachstumsbewertung)
Der Index besteht aus dem Produkt von zwei unabhängigen Verhältnissen, wobei jedes Verhältnis eine andere Bewertungsdimension repräsentiert:
1.2 Erster Teil: 200-tägige Investitionskosten
Merkmale: Verwendung des geometrischen Mittels anstelle des arithmetischen Mittels
Die Theorie der regelmäßigen Investitionen besagt, dass, wenn ein Investor täglich einen festen Betrag (zum Beispiel 1 Yuan) in Bitcoin investiert, die durchschnittlichen Kosten das geometrische Mittel und nicht das arithmetische Mittel sind. Dieses Design spiegelt den mathematischen Vorteil der regelmäßigen Investitionsstrategie wider:
Investitionskosten = (P₁ × P₂ × P₃ × ... × P₂₀₀)^(1/200)
Basierend auf der mathematischen Ungleichung, geometrisches Mittel < arithmetisches Mittel
Wenn der aktuelle Preis von Bitcoin unter dem 200-tägigen geometrischen Mittel liegt, bedeutet dies, dass der aktuelle Preis unter den langfristigen Investitionskosten liegt, was darauf hinweist, dass der kurzfristige Preis unterbewertet ist.
1.3 Zweiter Teil: Indexwachstumsbewertung
Ableitungsprozess: 九神 entdeckte durch die Analyse der logarithmischen Koordinaten, dass eine hochgradig lineare Beziehung zwischen dem Bitcoin-Preis und dem Alter der Münze besteht.
Münzalter: Anzahl der Tage seit dem 3. Januar 2009 (der Genesis-Block von Bitcoin)
Logarithmische Koordinatenanpassung: Y = 5.84X - 17.01
Y：log₁₀(Preis)
X：log₁₀(币龄)
Umwandlung in gewöhnliche Koordinaten:
Indexwachstumsbewertung=10[5.84×log₁₀(币龄)−17.01]Indexwachstumsbewertung=10[5.84×log₁₀(币龄)−17.01]
Wenn der Bitcoin-Preis unter der indexierten Wachstumsbewertung liegt, bedeutet dies, dass der aktuelle Preis unter dem langfristigen Trendprognosewert liegt, was darauf hinweist, dass der Preis im Vergleich zum Wachstumspotenzial unterbewertet ist.
1.4 Verteilungseigenschaften des Index (Stand: November 2019)
Basierend auf den historischen Daten, die vom Originalautor statistisch erfasst wurden:
Anteil des Indikatorbereichs Investitionsempfehlung
II. Bewertung der Angemessenheit des AHR999-Index
2.1 Angemessenheit des Designs
1. Die Grundlage der Theorie der regelmäßigen Investitionen ist solide
Der erste Teil von AHR999 (200-tägige Investitionskosten) basiert auf den nachgewiesenen Vorteilen der regelmäßigen Investition. Im Vergleich zu einer Einmalinvestition kann eine diversifizierte Investition die durchschnittlichen Kosten effektiv senken. Die Verwendung des geometrischen Mittels ist mathematisch rigoros.
2. Das Modell der Wachstumsbewertung hat historische Vorhersagekraft
Die lineare Beziehung zwischen dem Münzpreis und dem Münzalter im logarithmischen Koordinatensystem war zwischen 2009 und 2019 relativ stabil. Dieses Modell erfasst die grundlegenden Antriebskräfte des langfristigen Wachstums von Bitcoin (Knappheit und Netzwerkeffekte).
3. Das Design mit zwei Faktoren verringert das Risiko von Fehlbewertungen
Durch die Anforderung, dass beide Faktoren gleichzeitig erfüllt werden (beide unter 1), hat AHR999 die Überempfindlichkeit eines einzelnen Indikators vermieden und die Zuverlässigkeit der Signale erhöht. Zum Beispiel könnte der Preis aufgrund kurzfristiger Schwankungen unter die 200-tägige Durchschnittslinie fallen, liegt aber immer noch über der langfristigen Trendlinie; in diesem Fall würde AHR999 kein starkes Kaufsignal erzeugen.
4. Aufzeichnung der praktischen Leistung
Basierend auf den Rücktestdaten der Strategie erzielte die auf AHR999 basierende regelmäßige Investitionsstrategie über einen Zeitraum von 4 Jahren eine Rendite von etwa 16-fach (im Vergleich zu 4-fach bei einfachem Halten), was die Praktikabilität des Indikators validiert.
2.2 Hauptbeschränkungen
2.2.1 Zeitverfallproblem des angepassten Modells
Die indexierte Wachstumsbewertung von AHR999 basiert auf historischen Daten der letzten 8 Jahre (bis 2019). Obwohl die Schöpfer behaupten, dass "kurzfristige Preisänderungen einen geringen Einfluss auf die Anpassungsergebnisse haben", gibt es in der Praxis Probleme mit dieser Annahme:
Die Struktur des Bitcoin-Marktes entwickelt sich ständig weiter (große Unterschiede zwischen 2017-2019 und 2020-2025)
Der Anteil institutioneller Investoren ist von einer einstelligen Zahl auf einen signifikanten Anteil gestiegen
Der Umfang des Derivatemarktes ist um mehr als 500% gewachsen
Laut der neuesten Analyse, die auf einem historischen Potenzgesetzmodell basiert, ist die jährliche Wachstumsrate von Bitcoin von früheren 200-300% auf 60-100% zurückgegangen, was bedeutet, dass die Parameter des Wachstumsbewertungsmodells (5.84 und -17.01) möglicherweise dynamisch angepasst werden müssen.
2.2.2 Rückgang der Repräsentativität der On-Chain-Indikatoren (Wendepunkt 2024)
Nach der Genehmigung des Spot-Bitcoin-ETFs in den USA im Januar 2024 hat sich der Mechanismus zur Preisfindung von Bitcoin grundlegend verändert:
Schlüsselkonflikt: On-Chain-Aktivitäten sind erheblich zurückgegangen, während der Bitcoin-Preis ein Allzeithoch erreicht hat. Dies zeigt, dass die On-Chain-Indikatoren (Handelsvolumen, Kostenbasis usw.), auf die AHR999 angewiesen ist, nicht mehr die vollständigen Bewertungsinformationen des Marktes ausreichend widerspiegeln.
2.2.3 Vernachlässigung der Preisgestaltungsmacht institutioneller Investoren
Spot-ETF-Zuflüsse: Seit der Einführung im Jahr 2024 beliefen sich die kumulierten Nettozuflüsse auf 57,7 Milliarden USD und machten 7% des gesamten Bitcoin-Angebots aus.
Expansion des Terminmarktes: Offene Positionen sind um 500% gewachsen und sind zu einer wichtigen Preisquelle geworden
Derivate-Strategien: Institutionelle Investoren bauen Positionen durch Futures, Optionen, Swaps usw. auf und umgehen On-Chain-Überweisungen
AHR999 Design im Jahr 2019: Diese Kanäle existierten fast nicht. Jetzt hat das Handelsvolumen dieser Offchain-Kanäle die Onchain-Aktivitäten übertroffen, aber AHR999 kann dies nicht erfassen.