Quelle: Dazuan Invest 20260202

Das blaue Licht des Handydisplays leuchtet in der Dunkelheit auf, während die meisten Menschen noch nicht realisiert haben, dass sich die Situation im Krypto-Bereich ändern wird.

Das ist kein Wecker, sondern eine Push-Benachrichtigung der Börse.

Bitcoin, 74865 Dollar. Vor zwei Minuten hat es gerade die 75000-Dollar-Marke durchbrochen.

Die Augenweide dieser Zahl liegt nicht in ihrer Niedrigkeit, sondern in ihrer Präzision wie ein Skalpell – 76037 Dollar, das ist der durchschnittliche Kostenpreis für 712647 Bitcoins, die das Unternehmen Strategy (ehemals MicroStrategy) hält.

Anders ausgedrückt, auf diesem Preisniveau hat der in den letzten vier Jahren als "Bitcoin-Perpetuum-Mobile" bezeichnete Michael Saylor, der absolut bullisch ist und unabhängig von Preisbewegungen kauft und niemals pausiert, zum ersten Mal einen Buchverlust erlitten.

541,9 Milliarden US-Dollar an Gesamtpositionen, mehrere Milliarden US-Dollar an Gewinn, wurden in dieser Nacht in Luft aufgelöst.

Aber das ist noch nicht das Schlimmste.

Was wirklich gruselig ist, ist, wenn du X (Twitter) öffnest und siehst, dass Videos über Explosionen im Iran viral gehen; wenn du Nachrichten erhältst, dass die US-Regierung wirklich stillsteht; wenn du bemerkst, dass Gold und Silber gerade einen epischen Rückgang erlebt haben – du wirst feststellen, dass es in diesem Markt keine guten Nachrichten gibt, keinen Rettungsanker, an den man sich klammern kann.

Das ist keine gewöhnliche Korrektur.

Der Markt sagt uns auf äußerst brutale Weise: Die Erzählung "Bitcoin ist digitales Gold" und die Illusion "Institutionen einsteigen, können nur steigen und nicht fallen" zerfallen.

Bitcoin zieht alle Verpackungen ab und zeigt sein wahres Gesicht als Risikoasset.

Das Problem ist, dass, wenn alle Schutzschichten abgezogen werden, wo es wirklich hinfallen wird?


Warum kann die Kostenlinie von 712647 Bitcoins nicht gehalten werden?

In der Krypto-Welt waren die Positionierungsdaten der Strategie einst die Sicherheit vieler Leute vor dem Schlafengehen.

712647 BTC, durchschnittliche Kosten 76037 US-Dollar, Gesamteinsatz 541,9 Milliarden US-Dollar.

Immer wenn der Markt in Panik gerät, wird jemand im Chat dieses Bild posten, begleitet von den Worten: "Wovor hast du Angst? Saylors Position ist viel größer als unsere, und er hat keine Angst."

Diese psychologische Beruhigung basiert auf einer stillschweigenden Prämisse: Institutionen machen niemals Fehler, die Kostenlinie großer Spieler ist das eiserne Fundament.

Aber in der Nacht des 1. Februar brach dieser Mythos zusammen.

Der Preis erreichte 74865 US-Dollar, die Position der Strategie wechselte von Gewinn zu Verlust.

Obwohl aus buchhalterischer Sicht, solange Saylor nicht verkauft, das noch nicht als tatsächlicher Verlust zählt, hat sich die Marktpsychologie bereits verändert.

Hier gibt es ein wichtiges Detail: Alle Bitcoins der Strategie sind unbesicherte Vermögenswerte.

Das bedeutet, dass sie nicht aufgrund eines Preisrückgangs gezwungen werden, ihre Positionen zu schließen.

Theoretisch sollte der Preis nicht weiter fallen, nur weil Chips abgeworfen werden, solange es keinen Liquidationsdruck gibt. Aber der Markt sorgt sich nie darum, ob Saylor verkaufen wird, sondern wie andere reagieren werden.

In den letzten zwei Jahren wurde das Modell der Strategie von zahlreichen Institutionen kopiert – Anleihen ausgeben, um Coins zu kaufen, Eigenkapitalfinanzierung, um Coins zu kaufen, Bitcoin als Hauptreservevermögen verwenden.

Dieses Muster ist im Aufwärtszyklus ein Beschleuniger, im Abwärtszyklus hingegen ein Dominoeffekt.

Wenn die größten Benchmarks anfangen, Geld zu verlieren, was werden dann die kleinen Institutionen, die Hebel verwendet haben, und die Unternehmen, die die Strategien nachahmen, in ihren Risikomanagementabteilungen tun?

In der Realität ist das Risikomanagement von Institutionen viel strenger als das von Kleinanlegern.

Kleinanleger können durchhalten, können "flach liegen", aber Manager, die externe Mittel verwalten, haben Treuhandverantwortung, Rückgabedruck und Aufsicht durch den Vorstand.

Sobald Bitcoin einen bestimmten psychologischen Punkt überschreitet, wie 70.000 US-Dollar (der historische Höchststand von 2021), wird der passive Stop-Loss-Verkauf heftiger sein als erwartet.

Wichtiger ist, dass die Kostenlinie von 76037 US-Dollar in der Vergangenheit vom Markt als eine "versteckte Unterstützungsmarke" betrachtet wurde.

Viele quantitative Handelsmodelle und technische Analysealgorithmen setzen die Kostenposition von Strategien als wichtigen Parameter.

Wenn dieser Parameter durchbrochen wird, wird der Algorithmus eine Kettenreaktion auslösen – nicht kaufen, sondern Stop-Loss.

Mit anderen Worten, die frühere Unterstützungsmarke ist nun zur Widerstandsmarke geworden.

Als der Markt bemerkte, dass selbst Saylor Geld verliert, verwandelte sich das frühere "Glaubens-Kaufangebot" in einen "Panik-Verkauf".

Das ist nicht, weil die Strategie verkauft, sondern weil die Tatsache, dass "auch die Strategie Geld verlieren kann", die letzte Hoffnung des Marktes zerstört hat.


Warum gab es diesmal keine Erholung? Die Wahrheit hinter dem dreifachen Strangulieren.

Nach dem bisherigen Drehbuch sollte es eine Erholung geben, wenn es auf die Schlüsselunterstützungsmarke fällt.

Selbst ein toter Katzen-Sprung sollte springen. Aber am 1. Februar war der Markt ungewöhnlich still, ein Rückgang geschah einfach, die Kaufaufträge waren so selten wie Wasser in der Wüste.

Hinter dieser Abnormalität steht eine präzise Resonanz von drei negativen Faktoren.

Zuerst gibt es die "unbestätigte Panik" der geopolitischen Situation.

Auf der Plattform X werden mehrere Videos, die Explosionen an mehreren Orten im Iran zeigen, viral verbreitet.

Bis jetzt haben die offiziellen Stellen in den USA und Israel noch keine Bestätigung oder Ablehnung herausgegeben.

Dieser Zustand "nicht beurteilen zu können, was wahr oder falsch ist" ist gerade das Beängstigende.

In den traditionellen Finanzmärkten ist das Wochenende eine geschlossene Zeit, eine Pufferzeit für Risiken; aber im 24-Stunden-Handel der Krypto-Welt ist das Wochenende die Zeit mit der dünnsten Liquidität und ein Verstärker für Panik.

Wenn Unsicherheit auf geringe Liquidität trifft, ist das Ergebnis "erst einmal hart zuschlagen".

Der Markt hat keine Geduld, um auf die Bestätigung der Neuigkeiten zu warten; algorithmischer Handel bewertet sofort nach dem "schlimmsten Fall".

Noch komplizierter ist, dass die Bewegungen der US-Hubschrauber vor einigen Tagen bereits dazu geführt haben, dass sichere Anlagen wie Gold gefallen sind. Diese Nachrichten aus dem Iran sind nur der letzte Strohhalm.

Zweitens ist die Liquidität, die durch den Stillstand der US-Regierung verursacht wird, blockiert.

In der amerikanischen Zeit am 31. Januar um 0:00 Uhr begann die Regierung offiziell mit einem teilweisen Stillstand.

Das ist kein vollständiger Stillstand, aber Ministerien wie das Heimatschutzministerium, das Verteidigungsministerium und das Bildungsministerium stellen ihren Betrieb ein. Auf den ersten Blick scheint das nicht viel mit der Krypto-Welt zu tun zu haben, aber der tiefere Einfluss liegt in der Liquidität.

Der Stillstand bedeutet, dass Tausende von Milliarden US-Dollar an staatlichen Ausgaben pausiert werden, dass Bundesbehörden keine neuen Wirtschaftsdaten veröffentlichen können, und dass die Emission von Staatsanleihen und Haushaltsmittel, die am Montag behandelt werden sollten, alle verzögert werden. Das Wochenende war bereits die Zeit, in der TradFi (traditionelle Finanzen) geschlossen ist und die Liquidität in der Krypto-Welt am schlechtesten ist, und diese doppelte Entkopplung hat den Markt in ein "Liquiditätsvakuum" gestürzt.

Kein Kaufinteresse, nicht weil man nicht kaufen will, sondern weil kein frisches Dollar-Kapital fließt. Wenn Risikoanlagen kollektiv fallen, während Gold, Silber und US-Futures bluten, ist die Krypto-Welt als das Ende der Liquiditätskette das Hauptziel des Zusammenbruchs.

Drittens ist es eine strukturelle Entschuldigung des Marktes.

Davor hatten sich in der Nähe von 80.000 US-Dollar viele gehebelte Long-Positionen angesammelt.

Daten zeigen, dass in diesem Preisbereich zuvor etwa 127.000 BTC gekauft wurden. Aber viele dieser Käufe waren gehebelt, und sobald der Preis fällt, werden Kettenreaktions-Liquidationen ausgelöst.

Noch tödlicher ist, dass dieser Rückgang nicht durch "Nachrichten"-getriebenen Flash-Crash verursacht wird, sondern durch einen "logikgetriebenen" langsamen Rückgang.

Ein Flash-Crash kann eine V-förmige Umkehrung hervorrufen, weil sich die Stimmung erholt; aber ein durch Logik bedingter Rückgang bedeutet, dass das Bewertungsmodell für Bitcoin grundsätzlich in Frage gestellt wird.

Als die Erzählung von "digitalem Gold" versagte und die institutionelle Hausse nach der Genehmigung von ETFs widerlegt wurde, wusste der Markt plötzlich nicht mehr, wie er Bitcoin bewerten sollte.

Sind das Risikoanlagen? Sind das Technologieaktien? Oder sind das rein spekulative Produkte?

Bis eine neue Erzählung gefunden wird, wird jede Erholung als "Chance für Institutionen zum Ausstieg" angesehen und nicht als Kaufsignal.


Wo ist der Boden? Die brutale Erzählung von 76.000 bis 50.000.

Das derzeit praktischste Problem ist: Wenn es keine positiven Nachrichten gibt, wo ist der Boden?

Der Schlüsselunterstützungspreis, den der VC-Partner Chris Burniske angibt, liegt bei: 80.000 US-Dollar, 74.000 US-Dollar, 70.000 US-Dollar, 58.000 US-Dollar und 50.000 US-Dollar und darunter.

Diese Zahlen sind nicht willkürlich, sondern basieren auf Analysen von On-Chain-Daten und historischen Handelsdichten.

74000-76000 US-Dollar Bereich (nahe der Strategie-Kostenlinie): Dies ist die erste Verteidigungslinie, aber sie hat sich von Unterstützung zu Druck entwickelt.

Wenn es an diesem Punkt nicht schnell über 80.000 US-Dollar zurückspringt, ist es nur eine Frage der Zeit, bis die Bestätigung des Verlusts kommt. Strategisch ist dieser Bereich kein Kaufbereich, sondern ein Beobachtungsbereich.

70.000 US-Dollar runde Marke: Diese Zahl hat eine besondere symbolische Bedeutung – es ist der historische Höchststand der letzten Bullenmarkt-Runde im November 2021.

Wenn Bitcoin in den Bereich von 69000-70000 zurückfällt, bedeutet das, dass die ETF-Hausse, das Eindringen von Institutionen und der Prozess der Mainstreamisierung in Bezug auf den Preis vollständig auf null zurückgesetzt werden.

Dieser psychologische Schlag ist enorm.

Es sagt allen, dass der Eintritt von Institutionen den zyklischen Charakter von Bitcoin nicht geändert hat; die sogenannte "Institutionen-Baisse" hat lediglich die Zeit verlängert, in der die Blase wächst, und hat das Risiko eines Platzen nicht beseitigt.

Wenn 70.000 US-Dollar fallen, stehen wir nicht vor technischer Unterstützung, sondern vor dem Zusammenbruch des Vertrauens.

58000-60000 US-Dollar Bereich: Dies ist das erste Quartal 2024, also der Bereich mit intensiven Transaktionen zu Beginn der Genehmigung des Bitcoin-Spot-ETFs.

Damals hatte der Markt gerade institutionelles Kapital empfangen, die Stimmung war optimistisch, aber der Hebel war nicht hoch.

Wenn es auf diesen Punkt fällt, bedeutet das, dass das gesamte ETF-Zuwachs-Kapital seit 2024 feststeckt.

50.000 US-Dollar und darunter: Das ist das "tiefe Korrektur"-Ziel, das Chris Burniske erwähnt hat, und auch die psychologische Untergrenze vieler alter Anleger.

Aber um ehrlich zu sein, wenn es wirklich auf 50.000 fällt, dann ist das schon kein technisches Problem mehr, sondern der Ausbruch einer makroökonomischen Liquiditätskrise – möglicherweise aufgrund einer anhaltend starken US-Dollar, einer globalen Rezession oder schwerwiegenderen geopolitischen Konflikten.

Aus der aktuellen fundamentalen Sicht ist 58.000 US-Dollar ein entscheidender Beobachtungspunkt.

Das ist nicht, weil es hier eine starke Unterstützung gibt, sondern weil es die "Verzweiflungslinie" ist.

Wenn der Markt wirklich auf die 50.000er Marke fällt, bedeutet das, dass alle Bewertungsmodelle neu geschrieben werden müssen, und Bitcoin wird vollständig zu seinen ursprünglichen Eigenschaften von hohem Risiko und hoher Volatilität zurückkehren.

In diesem Prozess sollte jede Erholung als Gelegenheit zur Reduzierung der Positionen angesehen werden, nicht als der Beginn einer Umkehr. Denn in einer Umgebung von Liquiditätsengpass und dem Zusammenbruch von Erzählungen wird der Rückgang selbst mehr Rückgänge erzeugen – passive Rückgaben, Hebelauflösungen und institutionelle Stop-Losses, all dies wird einen negativen Rückkopplungskreis bilden.


Wie soll der normale Mensch in einem solchen Markt leben?

Angesichts eines solchen Anpassungsniveaus ist jede "Kaufunterstützung" unverantwortlich. Aber in der Unordnung können einige Prinzipien dir helfen, nicht Opfer der Liquiditätsengpässe zu werden.

Erstens, unterscheide zwischen "schwebenden Verlusten" und "Liquidationen".

Die Positionen der Strategie sind nicht tödlich, weil sie keinen Hebel eingesetzt haben.

Wenn du jetzt einen Spot hältst, selbst wenn du auf dem Papier 50% Verlust hast, solange du nicht gezwungen bist zu verkaufen, zählt das nicht als echter Verlust.

Aber wenn du Verträge und Kredite genutzt hast, selbst wenn es nur 2-fach gehebelte Positionen sind, könntest du in extremen Situationen mit einem Schlag weggefegt werden.

Die wichtigste Aufgabe jetzt ist es nicht, Geld zu verdienen, sondern nicht auf null zu fallen.

Zweitens, stoppe den Impuls, die Kosten zu "durchschnittlichen".

Viele Menschen denken, dass sie beim Preisverfall nachkaufen sollten, um die Kosten zu senken.

Aber ohne klare positive Nachrichten und ohne Anzeichen einer Stabilisierung bei erhöhtem Volumen bedeutet eine Erhöhung auf der linken Seite, dass man ein fallendes Messer fängt. Die richtige Vorgehensweise ist der Handel auf der rechten Seite – auf Stabilität warten, die Volatilität abwarten, und erst dann wieder aufbauen, wenn im Tageschart drei Tage lang keine neuen Tiefststände erreicht werden.

Drittens, achte auf den Dollarindex (DXY) und den VIX-Panikindex.

Wenn der Dollarindex 108 überschreitet und der VIX über 30 steigt, bedeutet das, dass globale Risikoanlagen verkauft werden. In diesem Moment gibt es kein "unabhängiges Bitcoin-Marktgeschehen" mehr, es wird nur schlimmer fallen.

Im Gegenteil, nur wenn der Dollarindex schwächer wird und die Liquidität zurückkehrt, hat die Krypto-Welt eine echte Grundlage für eine Erholung.

Viertens, sei vorsichtig mit "falschen Erholungen".

In diesem Abwärtstrend treten häufig brutale intraday Rückpralle von 10% auf, die Einzelinvestoren anziehen.

Aber wenn die Erholung nicht von einem Anstieg des Handelsvolumens begleitet wird, und kein kontinuierlicher Geldfluss erfolgt, dann ist es mit hoher Wahrscheinlichkeit eine kurzfristige Volatilität, die durch Leerverkäufe oder algorithmischen Handel verursacht wird, und am nächsten Tag wird es weiter fallen.

Fünftens, setze klare Disziplinen.

Zum Beispiel, wenn es unter 70.000 US-Dollar fällt, reduziere um 30%; wenn es unter 65.000 US-Dollar fällt, reduziere weiter um 30%.

Handel nicht nach Gefühl, ersetze nicht deine Handelspläne mit subjektiven Urteilen wie "Ich denke, es sollte sich erholen".

Der sechste und wichtigste Punkt: Akzeptiere die Realität.

Bitcoin war nie digitales Gold, es war immer ein hochvolatiles Risikoasset.

Die institutionelle Hausse der letzten zwei Jahre hat dir die Illusion gegeben, dass es nur steigt und nicht fällt, aber der Markt korrigiert diese Illusion jetzt auf brutale Weise.

Zu lernen, in einem Bärenmarkt zu überleben, ist wichtiger, als in einem Bullenmarkt Geld zu verdienen.

Denn die Zeit eines Bullenmarktes ist kurz, der Bärenmarkt ist die Norm in diesem Markt. Die US-Regierung hat den Stillstand noch nicht beendet, die Nachrichten aus dem Iran sind immer noch schwer zu bestätigen oder zu widerlegen, Bitcoin schwankt um 75.000 US-Dollar, und niemand wagt zu sagen, ob das der Boden ist.

Aber ich möchte sagen, dass dieser Rückgang, obwohl schmerzhaft, nicht unbedingt schlecht ist.

In den letzten zwei Jahren wurde die Krypto-Welt durch eine Vielzahl komplexer Finanzinstrumente verzerrt – ETFs, gehebelte Token, Liquiditätsmining, institutionelle Verwahrung. Wir haben uns in verschiedenen auffälligen Erzählungen verloren und vergessen, dass Bitcoin ursprünglich geschaffen wurde, um gegen diese zentralisierte finanzielle Fragilität zu kämpfen.

Als die Kostenlinie von 76037 US-Dollar durchbrochen wurde, als der Mythos der Strategie gebrochen wurde, als all die Erzählungen versagten – sahen wir stattdessen den realistischsten Markt.

Es gibt kein Asset, das für immer steigt, und keine Institution, die immer recht hat.

Saylor wird Fehler machen, ETFs werden scheitern, die Erzählung von "digitalem Gold" wird widerlegt. Aber das bedeutet nicht, dass Bitcoin keinen Wert hat; es bedeutet nur, dass sein Wert in einem rationaleren, brutaleren und realistischeren Preisbereich neu gesucht werden muss.

Vielleicht liegt dieser Bereich bei 70.000 US-Dollar, vielleicht bei 58.000 US-Dollar, vielleicht bei 50.000 US-Dollar. Egal wo es letztendlich stoppt, dieser Prozess wird die in den letzten zwei Jahren angesammelten Hebel, Blasen und Spekulationen beseitigen.

Wenn die Flut zurückgeht, werden wir feststellen, dass wir immer nackt geschwommen sind. Aber das bedeutet auch, dass wir, wenn die nächste Welle kommt, bereit sein können.

In dieser Nacht um 4:17 Uhr, als der Glaube zum ersten Mal Risse zeigte, sollten echte Investoren nicht Angst, sondern Klarheit empfinden.

Denn nur wenn die Flut zurückgeht, siehst du, wer schwimmt, wer ertrinkt, und – wo das Ufer ist.

Halte Bargeld, halte Geduld, halte Klarheit. Überleben, bis der nächste Zyklus kommt.

Damals wirst du feststellen, dass dieser Absturz heute Abend nur ein Fußnote in deiner Investitionskarriere ist.