Der Rückgang von Bitcoin unter $78.000 wurde weitgehend durch Aktivitäten im Binance-Derivate-Markt erklärt, wo eine Kombination aus Liquidationen, Volumendynamik und Positionsverschiebungen einen sich selbst verstärkenden Verkaufsdruck erzeugte. Laut CoinDesk und On-Chain-Daten wurden über $500 Millionen in gehebelten Long-Positionen während eines 24-Stunden-Zeitraums am Wochenende zwangsweise geschlossen – als die Liquidität etwa 40% dünner war als die durchschnittlichen Wochentage.
Der kumulative Volumendelta (CVD), der die Differenz zwischen vom Käufer initiiertem und vom Verkäufer initiiertem Volumen verfolgt, wurde scharf negativ, als aggressive Verkaufsaufträge die Gebote überwältigten. Das Nettotaker-Volumen – das misst, ob Käufer oder Verkäufer Liquidität „nehmen“, indem sie den Spread überqueren – verschob sich stark auf die Short-Seite, was darauf hindeutet, dass Verkäufer eine Prämie zahlten, um sofort auszuführen, anstatt auf natürliche Gebote zu warten.
Das Open Interest in $BTC unbefristeten Futures auf Binance fiel während des Verkaufs um etwa 15%, was bestätigte, dass Positionen geschlossen wurden, anstatt neue Shorts zu eröffnen. Dieses Muster deutet auf erzwungenes Deleveraging hin, anstatt auf bärische Überzeugungen, da Liquidationsmaschinen automatisch unter Wasser stehende Long-Positionen schlossen, um die Solvenz der Börse zu schützen.
In der Zwischenzeit stieg auf Deribit – der größten Krypto-Optionsbörse – das Open Interest in Bitcoin-Put-Optionen bei $75.000 schnell an und erreichte fast den einst dominierenden $100.000 Call-Strike innerhalb von Tagen. Diese Verschiebung spiegelte wider, dass Händler Abwärtsversicherungen kauften, als die Volatilitätserwartungen anstiegen und die Tail-Risiko-Wahrscheinlichkeiten sich erweiterten, nicht unbedingt langfristige bärische Positionierungen, sondern kurzfristige Absicherung gegen weitere Kaskaden.