Im Januar 2025, als Bitcoin noch um 100.000 Dollar schwankte, war ein stiller Winter bereits leise angebrochen. Die Mittelzuflüsse von ETFs und Krypto-Fonds (DAT) in Höhe von 75 Milliarden Dollar verdeckten die grausame Realität des Kleinanleger-Marktes, bis der Crash im Februar alles entblößt hat. Dieser Artikel analysiert die Ursachen, strukturellen Unterschiede und Signal des Endes dieses "unsichtbaren Winters" und untersucht, warum der Frühling möglicherweise näher ist als erwartet.
Eins, die verborgene Wahrheit: Der Winter hat bereits im Januar begonnen
Lass uns über eine offensichtliche, aber von den meisten ignorierte Sache sprechen: Wir befinden uns mitten in einem völligen Krypto-Winter.
Es ist keine Korrektur im Bullenmarkt, kein technisches Abtauchen, sondern ein Winter, der dem von 2022 ähnelt, so hart wie der, den Leonardo DiCaprio im (Der letzte Jäger) durchlebt hat.
Die Daten lügen nicht. Bis Anfang Februar 2025 ist Bitcoin um etwa 39 % im Vergleich zum historischen Höchststand im Oktober 2025 gefallen, Ethereum um 53 %, und viele Altcoins haben ebenfalls massive Rückgänge erlitten. Im Vergleich zur Marktlage nach dem Zusammenbruch von FTX im November 2022 ist das noch schlimmer.
Aber warum haben die meisten erst nach dem Crash im Februar realisiert?
Die Antwort liegt unter dem Schleier des institutionellen Kapitals.
Zwei, die dreistufige Differenzierung: Wie institutionelles Kapital die Marktperzeption verzerrt
Die Performance der Top 10 Krypto-Indizes von Bitwise seit dem 1. Januar 2025 zeigt klar die dreifache Struktur des Marktes:
Erste Reihe: Die Lieblinge der Institutionen (BTC, ETH, XRP)
Ein Rückgang von 10,3 % auf 19,9 %, die Leistung wird als "akzeptabel" bezeichnet. Diese Reihe hat das ganze Jahr über massive Mittelzuflüsse von ETFs und DAT erhalten - 744.417 Bitcoin, was etwa 75 Milliarden Dollar entspricht. Hätte es diese 75 Milliarden Dollar nicht gegeben, wäre der Bitcoin möglicherweise um 60 % gefallen.
Zweite Reihe: Neue ETF-Stars (SOL, LTC, LINK)
Ein Rückgang von 36,9 % auf 46,2 %, erlebte einen typischen Bärenmarkt. Diese Vermögenswerte wurden 2025 für ETFs genehmigt und erhielten einen gewissen Grad an institutioneller Unterstützung, aber die Kapitalzuflüsse waren weit geringer als in der ersten Reihe.
Dritte Reihe: Die Vergessenen (ADA, AVAX, SUI, DOT)
Ein Rückgang von 61,9 % auf 74,7 %, ein blutiges Massaker. Diese Vermögenswerte hatten nie einen ETF-Kanal und waren vollständig dem Krypto-Winter des Kleinanleger-Marktes ausgesetzt.
Die zentrale Logik dieser Differenzierung ist einfach: Haben Institutionen Kanäle für Investitionen?
XRP ist eine interessante Ausnahme. Anfang 2025 hatte es keinen ETF, sprang jedoch aufgrund der Rücknahme der SEC-Klage erheblich an. Dies zeigt, dass regulatorische Sicherheit in einem Winter wichtiger ist als Kapitalzufluss.
Drei, die Illusion von 75 Milliarden Dollar: Die zweischneidige Klinge institutionellen Kapitals
Die 75 Milliarden Dollar an Mitteln von ETFs und DAT haben eine gefährliche Illusion geschaffen: Der Markt befindet sich noch im Bullenmarkt.
Diese Illusion ließ Kleinanleger die frühen Signale ignorieren - den vorzeitigen Zusammenbruch der Altcoins, den anhaltenden Rückgang des Handelsvolumens, den Verlust des aktiven Realisierungspreises. Bis Februar, als der "Wash-Shock" und die Epstein-Dokumente makroökonomische Panik auslösten und institutionelles Kapital ebenfalls begann sich zurückzuziehen, kam die Wahrheit ans Licht.
Diese 75 Milliarden Dollar sind sowohl ein Puffer als auch ein Schleier. Sie haben die Wahrnehmung des Winters verzögert, konnten jedoch die Essenz des Winters nicht aufhalten - die Liquidation übermäßiger Hebelwirkung, die massiven Gewinnmitnahmen früher Spieler, die systematische Erschöpfung der Liquidität.
Als der Schleier gelüftet wurde, stellte der Markt fest, dass er bereits nackt war.
Vier, die Ursachen des Winters: Von Hebel bis zur Vertrauenskrise
Die Ursachen für diesen Winter sind vielfältig und miteinander verwoben:
Übermäßige Hebelwirkung und Liquidation
Der Bullenmarkt 2024 hat eine Menge gehebelte Positionen hervorgebracht. Von negativen Finanzierungsraten bei unbefristeten Verträgen bis hin zu zyklischen Krediten in DeFi-Protokollen hat der Markt während des Rausches systemische Risiken angesammelt. Der Crash im Februar löste plattformübergreifende Zwangsliquidationen aus, von Gold und Silber bis hin zu Kryptowährungen, niemand blieb verschont.
Die Gewinnmitnahmen früher Spieler
Langfristige Investoren, die 2020-2021 eingestiegen sind, haben sich in der Nähe von 100.000 Dollar für die Realisierung entschieden. On-Chain-Daten zeigen, dass eine große Menge an jahrelang schlafenden Bitcoins von Januar bis Februar 2025 wieder in Bewegung kam und großen Verkaufsdruck erzeugte.
Wendung der makroökonomischen Liquidität
"Wash-Shock" kommt nicht aus dem Nichts. Die aggressive Haltung von Kevin Walsh, die Erwartungen an die Schrumpfung der Federal Reserve und die Unsicherheiten der Trump-Zollpolitik haben gemeinsam die perfekte Sturmsituation für die Straffung der Liquidität geschaffen. Kryptowährungen sind als Risikoinstrument die ersten, die betroffen sind.
Die Ausbreitung der Vertrauenskrise
Die Enthüllung der Epstein-Dokumente, die wiederholte Regulierungspolitik und die Compliance-Risiken bestimmter Börsen haben das Vertrauen des Marktes weiter untergraben. Im tiefsten Winter ist Vertrauen seltener als Gold.
Fünf, historische Muster: Der Winter dauert normalerweise 13 Monate, aber diesmal ist es anders?
Die historischen Muster des Krypto-Winters scheinen klar zu sein: Höchststände im Dezember 2017, Tiefststände im Dezember 2018; Höchststände im Oktober 2021, Tiefststände im November 2022. Der Zyklus dauert etwa 13 Monate.
Nach dieser Berechnung, sollte Bitcoin im Oktober 2025 seinen Höhepunkt erreichen, könnte der Winter bis November 2026 andauern. Aber dieses Mal könnte das Muster versagen.
Wichtiger Unterschied Eins: Der Winter begann früher
Eine detaillierte Analyse der Daten zeigt, dass der Winter tatsächlich bereits im Januar 2025 begonnen hat, nur durch institutionelles Kapital verdeckt. Das bedeutet, dass wir bereits zwei Monate im Winter sind, als der Markt erkannte, dass der Winter existiert.
Wichtiger Unterschied Zwei: Die institutionelle Infrastruktur hat sich etabliert
Im Gegensatz zu 2018 und 2022 hat der aktuelle Krypto-Markt bereits eine vollständige institutionelle Infrastruktur etabliert - ETFs, Verwahrungsservices, regulierte Börsen, die formelle Teilnahme von Wall Street. Diese Infrastrukturen werden nicht verschwinden; sie werden schnell aktiviert, nachdem der Winter vorbei ist.
Wichtiger Unterschied Drei: Erhöhung der regulatorischen Sicherheit
(Clarity-Gesetz)-Fortschritt, die freundliche Wende der SEC gegenüber Kryptowährungen und die Erwartungen, dass 401(k) in Krypto-Assets aufgenommen werden, wurden während des Winters ignoriert, sind aber nicht verschwunden. Sie sind in Form von Momentum gespeichert und warten auf den richtigen Moment zur Freisetzung.
Sechs, die Dunkelheit vor der Dämmerung: Signale und Lärm
Im tiefsten Winter sind positive Nachrichten bedeutungslos. Dies ist die gemeinsame Erinnerung der Veteranen, die 2018 oder 2022 erlebt haben.
Morgan Stanley erhöht die Investitionen in Krypto, Wall Street stellt massiv ein, und Gerüchte über die Annahme von Bitcoin durch souveräne Staaten - all diese Dinge sind auf lange Sicht wichtig, aber jetzt nicht. Der Markt wird nicht aufgrund guter Nachrichten zurückprallen, sondern weil er erschöpft ist, den Boden erreichen.
Wann endet der Winter?
Signal Eins: Die völlige Verzweiflung der Kleinanleger
Wenn die letzte Welle von Hebelwirkungen liquidiert wird, wenn die Krypto-Themen in sozialen Medien von "Bodenbildung" zu "niemals wieder anfassen" wechseln, wenn die aktiven Benutzer an den Börsen auf den Tiefpunkt sinken - das ist das Signal für den Boden.
Signal Zwei: Die Rückkehr institutionellen Kapitals
Die Umkehrung des Kapitalflusses von ETFs ist ein Schlüsselindikator. Wenn Institutionen wieder netto kaufen, anstatt nur ihre bestehenden Positionen zu halten, deutet das darauf hin, dass das kluge Geld der Meinung ist, dass das Risiko-Ertrags-Verhältnis bereits kippt.
Signal Drei: Die Wendung der makroökonomischen Bedingungen
Starkes Wirtschaftswachstum führt zu einer umfassenden Erholung riskanter Vermögenswerte, die Lockerung der Geldpolitik durch die Federal Reserve und die Abnahme geopolitischer Risiken - all diese externen Faktoren werden dem Krypto-Markt Rückenwind geben.
Signal Vier: Der Verlauf der Zeit
Manchmal bedarf es keiner Gründe, um den Winter zu beenden, sondern nur der Zeit. Der zyklische Rhythmus von 13 Monaten könnte durchbrochen werden, aber die Kraft der Mittelwertbildung wird nicht verschwinden.
Sieben, Vorboten des Frühlings: Das gespeicherte Momentum
Was in diesem Moment zu beachten ist, ist, dass sich die Fundamentaldaten im Krypto-Bereich nicht geändert haben.
Der Fortschritt bei der Regulierung ist real. Die freundliche Politik der SEC gegenüber Kryptowährungen wird umgesetzt, und der Fortschritt des (Clarity-Gesetzes) ist ermutigend.
Die Annahme durch Institutionen ist real. Die Größe des Krypto-Portfolios von BlackRock hat 100 Milliarden Dollar überschritten, die Umarmung durch Wall Street ist nicht heuchlerisch.
Technologische Innovation ist real. Stablecoins und die Tokenisierung von Vermögenswerten verändern die Finanzinfrastruktur, und im Bitcoin-Netzwerk selbst sind keine betrieblichen Probleme aufgetreten.
Diese positiven Nachrichten wurden im Winter ignoriert, aber sie werden nicht verschwinden. Sie sind in Form von Momentum gespeichert und werden, sobald die Wolken sich verziehen, in einer retributiven Weise freigesetzt.
Acht, Strategie: Im Winter überleben, im Frühling erblühen
Für Investoren ist der Winter kein Ende, sondern eine Selektion.
Überprüfung der Positionsstruktur
Wenn Ihre Positionen stark in der dritten Reihe (Altcoins ohne ETF-Unterstützung) konzentriert sind, sollten Sie in Erwägung ziehen, in die erste Reihe (BTC, ETH) zu wechseln. Im Winter ist Liquidität Leben.
Risiken von Hebelwirkungen managen
Die tail risk in einem Winter ist oft am größten. Hebel reduzieren, Bargeld halten und sich auf extreme Marktbedingungen vorbereiten, sind der Schlüssel zum Überleben.
Auf langfristige Logik achten
Die Knappheit von 21 Millionen Einheiten, die Verknappung des Angebots nach der Halbierung, die langfristige Ausweitung der globalen Liquidität - all diese Kernlogiken haben sich durch Preisschwankungen nicht geändert.
Geduld haben
Der Winter wird nicht im Rausch enden, sondern wenn die Erschöpfung einsetzt. Als Veteran, der viele Zyklen erlebt hat, kann ich Ihnen sagen: Das Gefühl vor dem Ende des Winters ist dem aktuellen sehr ähnlich - Verzweiflung, Hilflosigkeit, Niedergeschlagenheit. Aber genau das ist der Zeitpunkt, an dem der Frühling am nächsten ist.
Fazit: Wir sind näher am Ende als am Anfang
Die schlechte Nachricht ist: Wir befinden uns seit Januar 2025 im Krypto-Winter, und es könnte noch eine schwierige Zeit bevorstehen.
Die gute Nachricht ist: Wir sind mit großer Wahrscheinlichkeit näher am Ende des Winters als am Beginn.
Schließlich hat der Winter bereits im Januar 2025 begonnen. Der Frühling ist sicherlich nicht weit entfernt.
Als der Schleier von 75 Milliarden Dollar gelüftet wurde, sah der Markt endlich die Wahrheit. Doch diese Wahrheit selbst ist der Ausgangspunkt des neuen Zyklus.
Die lange Nacht wird kommen, aber du und ich sind die Nachtwächter.
Haben Sie auch die Kühle dieses "unsichtbaren Winters" gespürt? Wie sieht Ihre Positionsstruktur aus? Fühlen Sie sich willkommen, Ihre Strategien im Kommentarbereich zu teilen!
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Haftungsausschluss: Dieser Artikel basiert auf Marktanalysen und historischen Mustern und stellt keine Anlageberatung dar. Der Kryptowährungsmarkt ist extrem volatil; bitte treffen Sie Entscheidungen vorsichtig basierend auf Ihrer eigenen Risikobereitschaft.#特朗普称坚定支持加密货币 #黄金白银反弹 #V神卖币 #Strategy增持比特币 #爱泼斯坦案烧向币圈 $BTC
