Der ehemalige Binance-CEO Changpeng Zhao, besser bekannt als CZ, hat seine Haltung zu einer seiner kühnsten jüngsten Ideen gemildert: dass Bitcoin in einen mehrjährigen „Superzyklus“ ab 2026 eintreten würde. Während eines AMA am Wochenende gab CZ zu, dass sein Vertrauen nach den jüngsten Marktturbulenzen, die aufzeigten, wie fragil die Stimmung immer noch ist, nachgelassen hat.
Vor nur wenigen Wochen klang er überzeugt. Jetzt, nach dem scharfen Rückgang von Bitcoin auf 75.000 $ und einer Kaskade von Liquidationen, die fast 2,5 Milliarden $ in gehebelten Positionen ausgelöscht haben, hat sich sein Ton von Sicherheit zu Vorsicht gewandelt.
„Vor ein paar Wochen war ich sehr zuversichtlich in Bezug auf den Superzyklus“, sagte CZ zu den Zuhörern. „Aber jetzt, mit all diesem FUD, bin ich mir nicht sicher.“ Er wies insbesondere auf Fehlinformationen hin, die sich auf Crypto Twitter verbreiteten, was seiner Meinung nach Panik verstärkte und den Ausverkauf beschleunigte.
Warum CZ optimistisch auf einen Superzyklus war
CZs Superzyklus-These erhielt erstmals Aufmerksamkeit während eines Interviews bei CNBC Squawk Box mit Andrew Ross Sorkin. Zu diesem Zeitpunkt argumentierte er, dass Bitcoin möglicherweise endlich von seinem historischen Boom-und-Bust-Rhythmus befreit werden könnte.
Seine Argumentation konzentrierte sich auf Politik und Politik. Eine kryptofreundlichere regulatorische Haltung in den Vereinigten Staaten, sagte er, könnte nachhaltige institutionelle Kapitalflüsse freisetzen - genug, um den traditionellen vierjährigen Zyklus, der durch Halbierungen angetrieben wird, zu überstimmen. In diesem Umfeld würde Bitcoin nicht nur steigen und fallen; es würde über Jahre hinweg höher tendieren.
„Ich denke, dieses Jahr, da die USA so pro-Krypto sind und andere Länder folgen“, sagte CZ damals, „werden wir wahrscheinlich den vierjährigen Zyklus durchbrechen.“
Eine kurze Auffrischung zum vierjährigen Zyklus von Bitcoin
Historisch gesehen folgten die großen Bullenläufe von Bitcoin seinen Halbierungsereignissen, die ungefähr alle 210.000 Blöcke stattfinden und die Mining-Belohnung halbieren. Eine reduzierte neue Versorgung fiel wiederholt mit explosiven Preisbewegungen zusammen.
Nach der Halbierung 2012 stieg Bitcoin von etwa 12 $ auf über 1.000 $.
Die Halbierung 2016 ging dem Rallye 2017 auf fast 20.000 $ voraus.
Die Halbierung 2020 kam vor dem Höchststand 2021 nahe 69.000 $.
CZ glaubte, dass der nächste Zyklus anders sein würde, weniger von Angebotsmechanismen und mehr von institutioneller Adoption und regulatorischer Klarheit angetrieben.
Was sein Vertrauen erschütterte
Der jüngste Crash stellte diesen Optimismus in Frage. Bitcoin konnte die wichtige Unterstützung rund um 82.500 $ nicht halten und schnitt schnell durch mehrere Ebenen. Es fiel unter seinen 50-Tage-exponentiellen gleitenden Durchschnitt nahe 75.500 $, ein technisches Signal, das oft tiefere Schwächen anzeigt.
Wichtiger ist, dass der Preis unter Bitcoins realisiertem Wert fiel, der auf etwa 80.700 $ geschätzt wird. Dieses Niveau stellt die durchschnittliche On-Chain-Kostenbasis aller im Umlauf befindlichen Münzen dar. Unter diesem Niveau zu handeln bedeutet, dass die Mehrheit der Inhaber im Minus ist, ein Zustand, der tendenziell schwer auf das Sentiment drückt.
Das war nicht nur ein Krypto-Problem
Der Ausverkauf beschränkte sich nicht auf digitale Vermögenswerte. Gold fiel um etwa 9 % auf rund 4.900 $, während Silber um mehr als 26 % auf fast 85 $ abstürzte. Die kombinierten Verluste im Bereich der Edelmetalle überstiegen 10 Billionen Dollar und verdeutlichten eine breitere Risikoaversion, die eher eine Krypto-exklusive Veranstaltung war.
Diese Cross-Asset-Korrelation deutete auf tiefere makroökonomische Spannungen hin. Laut CZ konvergierten drei Kräfte gleichzeitig: eskalierende US-Iran-Spannungen, die die Nachfrage nach dem Dollar anheizten, anhaltende Inflation und politische Unsicherheit sowie von sozialen Medien getriebenes Angst, das Liquidationskaskaden beschleunigte.
Zusätzliches Feuer wurde durch die Nominierung von Kevin Warsh geleitet, um die Federal Reserve zu führen. Die Ankündigung löste einen starken Anstieg des US-Dollars aus, wodurch dollar-denominierte Vermögenswerte wie Bitcoin, Gold und Silber teurer für Nicht-US-Käufer wurden.
Innerhalb der Liquidationsspirale
Der Derivatemarkt zeigte, wie stark die Positionierung geworden war. Die ersten Liquidationen beliefen sich am frühen Samstag auf etwa 850 Millionen Dollar, aber die Zahl schwoll auf etwa 2,5 Milliarden Dollar an, als erzwungenes Verkaufen sich selbst nährte. Fast 200.000 Händlerkonten wurden vollständig liquidiert.
Mit der Liquidität am Wochenende dünner als gewöhnlich drückte automatisierter Verkauf die Preise nach unten und löste noch mehr Margin-Calls aus. Daten von Kaiko zeigen, dass die Orderbuchtiefe über 30 % unter den Oktoberniveaus bleibt, was die Märkte ungewöhnlich empfindlich gegenüber großen Trades macht.
Ist die Superzyklus-Idee tot?
CZ hat das Konzept des Superzyklus nicht vollständig beerdigt. Stattdessen hat er sich zurückgezogen, um zu versuchen, es zu timen. „Wir leben in einer sehr volatilen globalen Umgebung“, sagte er und bemerkte, dass Aktien, Rohstoffe und Krypto alle von denselben makroökonomischen Kräften beeinflusst werden.
Ein Superzyklus würde theoretisch bedeuten, dass Bitcoin in einen langen, relativ ununterbrochenen Bullenmarkt eintritt - sich mehr wie ein reifer Wertspeicher verhält, sobald Adoption und Regulierung kritische Masse erreichen. CZ denkt immer noch, dass dieses Ergebnis möglich ist, nur nicht vorhersagbar unter den aktuellen Bedingungen.
Was unterstützt immer noch den langfristigen Fall
Trotz der Turbulenzen bleiben mehrere strukturelle Positives. Unternehmen fügen weiterhin Bitcoin zu ihren Bilanzen hinzu. Regulierungsbehörden in wichtigen Jurisdiktionen, insbesondere in den USA, sind konstruktiver geworden. Und Innovationen im Bereich der Blockchain-Infrastruktur und der Derivatemärkte setzen sich unabhängig von kurzfristigen Preisschwankungen fort.
Zur gleichen Zeit konkurrieren diese positiven Aspekte nun mit geopolitischen Risiken, strengen finanziellen Bedingungen und einem makroökonomischen Umfeld, das weit weniger nachsichtig ist, als es schien, als die Superzyklus-These erstmals aufgebracht wurde.
CZ’s Rat jetzt: Geduld über Vorhersage
CZs Anleitung hat sich entsprechend verändert. Statt kühner Prognosen fordert er eine langfristige, Kauf-und-Halte-Mentalität und warnt davor, auf jede Schlagzeile oder jedes Gerücht in sozialen Medien zu reagieren.
On-Chain-Daten unterstützen diese Verhaltensdifferenz. Laut Glassnode waren kleinere Inhaber seit Wochen Nettoverkäufer, während die Preise von dem Höchststand von 126.000 $ fielen, während große „Mega-Wale“ leise akkumulierten und ihre Bestände auf die Niveaus von Ende 2024 zurückbrachten.
Dieses Muster erscheint oft in der Nähe von wichtigen Wendepunkten, garantiert jedoch keine sofortige Erholung.
Das Fazit
CZs Rückzug von seiner Superzyklus-Prognose hat weniger mit der Aufgabe des langfristigen Potenzials von Bitcoin zu tun und mehr mit der Anerkennung der Realität. Makrokräfte, Geopolitik und Liquidität sind jetzt ebenso wichtig wie Halbierungen und Adoptionsnarrative.
Für Jetzt wählen selbst erfahrene Insider Demut über kühne Vorhersagen. Die Grundlagen könnten sich immer noch aufbauen - aber das Timing, wie CZ jetzt zugibt, ist ein viel härteres Spiel.