📅 4. Februar | Jedes Mal, wenn Bitcoin stark fällt, schaut der Markt nicht nur auf den Preis: er betrachtet seine Vergangenheit. Und diese Vergangenheit wiegt schwer. Die jüngste Korrektur, die bereits fast 40% vom Höchststand im Oktober gelöscht hat, hat eine der größten kollektiven Ängste im Krypto-Ökosystem neu entfacht: den berüchtigten vierjährigen Zyklus, das Muster, das 2018 und 2022 in brutalen Abstürzen und langen Wintern endete.
📖Bitcoin durchläuft momentan einen seiner unangenehmsten Momente im aktuellen Zyklus. Laut Vetle Lunde, Leiter der Forschung bei K33, ist der Preis seit seinem Höchststand im Oktober um etwa 40% gefallen, mit einem zusätzlichen Verlust von 11% allein in der letzten Woche, in einer globalen Umgebung, die von zunehmender Risikoaversion geprägt ist.
Diese Art von schneller und tiefgreifender Bewegung ist genau der Treibstoff, der die Vergleiche mit den großen Bärenmärkten der Vergangenheit neu entfacht.
Die Ironie ist, dass Vetle Lunde einer der konsequentesten Kritiker der starren vierjährigen Zyklustheorie war. Im Oktober ging er sogar so weit zu behaupten, dass dieses Modell tot sei.
Heute gibt er jedoch zu, dass sich das Marktverhalten zu stark an 2018 und 2022 ähnelt, nicht aufgrund eines Zusammenbruchs der Fundamentaldaten, sondern weil die Psychologie erneut die Oberhand gewinnt. Angst, Erinnerung und das Bedürfnis, vergangene Gewinne zu schützen, überwiegen die strukturellen Daten.
K33 erklärt, dass diese Art von Angst eine sich selbst erfüllende Prophezeiung werden kann. Wenn langfristige Investoren ihre Beteiligung reduzieren, um zu vermeiden, was sie gewonnen haben, zu verlieren, und neues Kapital zurückgehalten wird, steigt der Verkaufsdruck.
Das Ergebnis ist ein Markt, der sich verhält, als ob er in einen klassischen Bärenmarkt eintritt, selbst wenn die zugrunde liegenden Bedingungen viel stärker sind als in der Vergangenheit.
Und darin liegt der entscheidende Unterschied. Im Gegensatz zu 2018 oder 2022 hat Bitcoin heute eine echte institutionelle Basis. Es sind Milliarden von Dollar in regulierte Produkte investiert, mehr Finanzberater haben Zugang zu dem Asset, und traditionelle Banken starten kryptobezogene Dienstleistungen.
Darüber hinaus ist das makroökonomische Umfeld günstiger als zuvor: Die Zinssätze steigen nicht mehr aggressiv, was den Druck auf Risikoanlagen verringert.
Ein weiterer entscheidender Punkt ist, was nicht passiert. Im Jahr 2022 stürzte der Markt in einer Kettenreaktion aufgrund von erzwungenen Entschuldigungsevents ab: Luna, Three Arrows Capital, BlockFi, Genesis, FTX und der strukturelle Einfluss von GBTC wirkten wie Dominosteine. Laut K33 gibt es kein vergleichbares systemisches Risiko, was einen längeren 80%igen Zusammenbruch in einem einzigen Jahr, wie in früheren Zyklen, unwahrscheinlich macht.
Themenmeinung:
Jede Generation von Investoren trägt ihre Narben, und Bitcoin bildet da keine Ausnahme. Aber während sich das Verhalten ähnlich anfühlen mag, ist die Struktur anders. Es gibt ernsthafteres Kapital, weniger versteckte Bomben und ein reiferes Ökosystem. Das beseitigt nicht die Volatilität oder das Risiko, aber es verändert die Wahrscheinlichkeiten.
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