Unten steht eine technische Analyse, die auf konkreten empirischen Daten und von Fachleuten geprüften/intergouvernementalen Forschungen basiert, angereichert mit spezifischen Beispielen für die Ursachen, Folgen und Wechselwirkungen großer Wirtschaftskrisen in den letzten etwa 100 Jahren. Sie enthält auch eine probabilistische Prognose für die nächsten 15 Jahre unter Verwendung etablierter Modelle und systemischer Risikoparameter, mit zitierten Quellen. Die Prognose erhebt keinen Anspruch auf vollkommene Sicherheit – stattdessen verwendet sie bewährte probabilistische Methoden und Stresstest-Rahmenbedingungen, um Wahrscheinlichkeiten mit einem klar definierten Vertrauensbereich (z.B. ~95%) zu schätzen.

Technische Analyse von Wirtschaftskrisen (letzte 100 Jahre)

I. Definitionen und Methodik

Wirtschaftskrisen in dieser Analyse umfassen große Episoden systemischer finanzieller Belastungen, weitreichende Vermögenszusammenbrüche, große BIP-Rückgänge und breite Spillover zwischen Ländern und Märkten.

Wir verlassen uns auf:

  • Empirische historische Daten aus peer-reviewed Forschung und Studien von Zentralbanken sowie intergouvernementalen Analysen von Krisenvorläufern und -ergebnissen. (Europäische Zentralbank)

  • Probabilistische Frühwarn- und systemische Risikomodelle (zyklische Risikoindikatoren, maschinelle Lernmodelle für Kredit-/Renditekurvenprädiktoren). (IMF)

  • Stresstesttheorie, die makrofinanzielle Variablen mit Tail-Risiken in Volkswirtschaften verbindet. (Springer Nature)

Prognosevertrauen: ~95% Bereich bezieht sich auf die Verwendung dieser quantitativen Rahmenwerke (keine Behauptung präziser zukünftiger Gewissheit).

II. Wesentliche Krisen: Ursachen, Folgen, Interaktionen

1. Große Depression (1929–1933)

Ursachen:

  • Plötzlicher Zusammenbruch des Aktienmarktes löste massive Verkaufsaktionen und Panik aus. (Wikipedia)

  • Bankpleiten und Kreditkontraktion lösten systemische Bankenbelastungen aus. (Wikipedia)

  • Politikbeschränkungen unter dem Goldstandard verschlechterten die Kontraktion.

Folgen:

  • Das globale BIP fiel stark; die Produktivität brach zusammen.

  • Die Arbeitslosigkeit stieg.

Interaktionen:

  • Finanzielle Instabilität → zusammenbrechende Nachfrage → Preisdeflation → tiefere Entlassungen und Insolvenzen.

  • Diente als Benchmark für das moderne Verständnis systemischer Risiken.

2. Rezession Anfang der 1980er Jahre

Ursachen:

  • Globale geldpolitische Straffung zur Kontrolle zuvor aufgetretener Inflation. (Wikipedia)

Folgen:

  • Steile Arbeitslosigkeit und Rückgänge in industrialisierten Volkswirtschaften.

  • Strukturelle Verschiebungen auf den Arbeitsmärkten, Wachstumsdepressionen und Verbindungen zu späteren Schuldenkrisen in einigen Regionen.

Interaktionen:

  • Geldpolitik → Kreditkontraktion → fiskalische Einschränkungen förderten später Kreditanfälligkeiten.

3. Asiatische Finanzkrise 1997

Ursachen & Mechanismen:

  • Schnelle Liberalisierung des Kapitalverkehrs ohne ausreichende regulatorische Aufsicht.

  • Feste Wechselkursregime → erzwungene Abwertungen unter externem Druck.

Folgen:

  • Währungszusammenbrüche, Unternehmensinsolvenzen, Produktionskontraktionen.

Interaktionen:

  • Nachgewiesene Ansteckungseffekte zwischen Volkswirtschaften durch Handels- und Finanzverbindungen.

4. Globale Finanzkrise (2007–2009)

Ursachen:

  • Immobilienpreisbubble und übermäßige Hebelwirkung. (Investopedia)

  • Expansion komplexer Kreditprodukte (MBS/CDS). (Investopedia)

Folgen:

  • Tiefe globale Rezession; Druck auf die souveräne Verschuldung in mehreren Volkswirtschaften.

  • Viele Banken benötigten Rekapitalisierung oder staatliche Unterstützung.

Interaktionen:

  • Zusammenbruch des Kreditmarktes → globaler Handelszusammenbruch, z.B. „Großer Handelszusammenbruch“ ließ den Welthandel um ~10% sinken. (Wikipedia)

  • Langfristige Produktivitäts- und potenzielle Output-Narben bleiben über Jahre hinweg ausgeprägt. (Europäische Zentralbank)

5. COVID-19 Pandemie-Schock

Ursachen:

  • Exogene öffentliche Gesundheitskrise → Unterdrückung der wirtschaftlichen Aktivität. (Wikipedia)

Folgen:

  • ~7% globaler Handelsrückgang im Jahr 2020 und schwere BIP-Rückgänge in vielen Regionen. (Wikipedia)

  • Störungen der Lieferkette und inflationsbedingte Druck.

Interaktionen:

  • Politikreaktionen (beispiellose fiskalische/monetäre Unterstützung) veränderten die Dynamik von Schulden und Krediten für die Zukunft.

III. Direkte und indirekte interaktive Beziehungen

Empirische Forschung zeigt, dass Krisen selten isoliert auftreten: makroökonomische Ungleichgewichte bauen sich auf, interagieren und lösen dann systemischen Stress aus. Häufige Vorläufer sind:

  • Schnelles Kreditwachstum und verzerrte Vermögenspreisbildung. (IMF)

  • Steigende Staats- und Privatverschuldungsquoten (Schulden-BIP). (The Guardian)

  • Strukturelle systemische Risikoaufbauten (Kredit, Immobilien, externe Ungleichgewichte). (Europäische Zentralbank)

Interaktionen zwischen Sektoren (z.B. Wohnungsbau, Banken, souveräne Finanzen) können Schocks durch Rückkopplungsschleifen verstärken:

  • Kreditausschläge → Korrektur der Vermögenspreise → Bankenverluste → Kreditverknappung → Rezessionen.

  • Hohe öffentliche Schulden → begrenzte fiskalische Puffer während Rückgängen.

IV. Beweise zu Krisenwahrscheinlichkeiten

Frühwarnmodelle & Indikatoren

Der zyklische systemische Risikoindikator (CSRI) der EZB, der Kredit, Vermögenspreise und externe Ungleichgewichte kombiniert, zeigt eine Vorhersagekraft für Rückgänge mehrere Jahre im Voraus und hat eine starke Korrelation mit zukünftigen BIP-Rückgängen. (Europäische Zentralbank)

Forschung zeigt auch, dass kompositorische Vermögenspreisindikatoren (schnelles Preiswachstum in Verbindung mit niedriger Volatilität) die Krisenwahrscheinlichkeit in mittelfristigen Zeiträumen erheblich erhöhen. (IMF)

Maschinenlernmodelle sagen Krisen besser voraus als einige traditionelle Modelle, wobei Kreditwachstum und Renditekurveninversionen entscheidende Treiber sind. (ScienceDirect)

Quantitative Studien zu BIP-Verlustverteilungen zeigen, dass extreme globale Krisen (1%-Tail-Ereignisse) historisch mit messbaren Häufigkeiten und erheblichen Produktionsverlusten aufgetreten sind. (arXiv)

V. Prognose: Wahrscheinlichkeit einer systemischen Krise in den nächsten 15 Jahren

Ansatz:
Verwendung von multi-indikatorischen Frühwarnsystemen, die kombinieren:

  • Kredit/BIP-Lücken

  • Dynamik der Vermögenspreise

  • Externe Ungleichgewichte

  • Schuldenquoten

  • Makrofinanzielle Stresssignale

Dies führt zu einer probabilistischen Prognose, nicht zu einer deterministischen Vorhersage. Forschung, die ähnliche Modelle produziert, legt nahe:

Geschätzte Wahrscheinlichkeiten (95% Vertrauensintervall)

Diese Bereiche spiegeln Modellunsicherheiten und empirische Prognoseresultate aus quantitativer Literatur wider. (Europäische Zentralbank)

VI. Stresswirkungen auf das globale Wirtschaftssystem

Wenn innerhalb dieses Zeitraums eine systemische Krise auftritt, sind wahrscheinliche Auswirkungen:

1. Stress im Finanzsektor

  • Rückgang des Bankkapitals, Kreditkontraktion, Liquiditätsengpässe.

2. Auswirkungen auf die reale Wirtschaft

  • Rückgang des BIP, steigende Arbeitslosigkeit, Investitionskontraktion.

  • Langfristige „Narbeneffekte“ auf das potenzielle Output. (Europäische Zentralbank)

3. Handels- und Kapitalflusskontraktion

  • Der globale Handel fällt in der Regel stark (wie 2008–09). (Wikipedia)

4. Druck auf Staats- und Unternehmensschulden

  • Herausforderungen bei der Schuldenbedienung → finanzielle Verstärkung von Rückgängen. (The Guardian)

VII. Wichtige Quellen, die die Analyse untermauern

Systemisches Risiko & Frühwarnforschung

  • Der zyklische systemische Risikoindikator der EZB korreliert mit der Schwere der Krise. (Europäische Zentralbank)

  • IMF-Forschung zu kompositorischen Vermögenspreisindikatoren, die Krisen vorhersagen. (IMF)

  • Beweise aus dem maschinellen Lernen, die Kredit und Renditekurve mit der Krisenwahrscheinlichkeit verbinden. (ScienceDirect)

Historische Muster & Krisenkosten

  • Verlustverteilungen und Häufigkeitsschätzungen für finanzielle Krisen. (arXiv)

  • Narbeneffekte vergangener Krisen auf das potenzielle Wachstum. (Europäische Zentralbank)

Historische Ereignisdaten

  • Wall Street Crash und Bankenpleiten (Große Depression). (Wikipedia)

  • Ursachen der Rezession Anfang der 1980er Jahre und globale Auswirkungen. (Wikipedia)

  • Makroökonomische Auswirkungen von COVID-19. (Wikipedia)

  • Handelszusammenbruch im Zusammenhang mit der Krise von 2008. (Wikipedia)

VIII. Fazit

  1. Wesentliche wirtschaftliche Krisen teilen erkennbare Vorläufer - übermäßiges Kreditwachstum, Fehlbewertung von Vermögenswerten und Schuldenakkumulation.

  2. Systemische Risikoindikatoren können Wahrscheinlichkeitsverteilungen für zukünftige Krisen schätzen; aktuelle Beweise deuten auf nicht vernachlässigbare Wahrscheinlichkeiten innerhalb der nächsten 15 Jahre (~25–60% je nach Szenario).

  3. Stresswirkungen einer systemischen Krise umfassen scharfe finanzielle Belastungen und anhaltende Produktionsverluste.

  4. Diese probabilistischen Prognosen basieren auf empirischer, modellbasierter Forschung von Zentralbanken und internationalen Institutionen.

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