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🔹 Hedgefonds und große Investoren sind mit Wetten auf die KI-Infrastruktur überlastet. Das Niveau der Kapital Konzentration ist nahe extremen Werten. Das Problem ist, dass, wenn der Markt beginnt, schnell abzukühlen und Investoren aussteigen wollen, es fast unmöglich sein wird, dies zu tun. Die Anzahl der Verkaufswilligen wird bei weitem die Anzahl der Kaufwilligen übersteigen. Es wird einfach nicht genug Geld und Liquidität geben, um ein solches Ausmaß an Abfluss "zu verdauen".
🔹 Der Wettbewerb verlagert sich von der Qualität der Modelle zu den Kosten ihrer Nutzung. Bei vergleichbaren Möglichkeiten wird der entscheidende Faktor die Kosten des Antrags und nicht der technologische Vorteil.
🔹 Google befindet sich in einer strukturell stärkeren Position. Das Unternehmen nutzt eigene TPUs, besitzt Rechenzentren und zahlt faktisch nur für Strom und Abschreibungen.
🔹 OpenAI bleibt in Bezug auf die Kosten anfällig. Das Unternehmen gibt etwa 3,3 Dollar aus, um 1 Dollar Umsatz zu erzielen. Die hohe Marge von Nvidia, die Aufschläge von Azure und die eigenen Betriebskosten bilden ein Modell, in dem die Skalierung die Wirtschaftlichkeit verschlechtert.
🔹 Die Finanzierung hat einen geschlossenen Charakter. Investoren investieren in OpenAI, OpenAI leitet Mittel zum Kauf von GPUs bei Nvidia und Infrastruktur bei Microsoft, und das Kapital kehrt über die Zulieferer in die gleichen Finanzzentren zurück. Diese Konstruktion verstärkt die systemische Fragilität.
🔹 Risiken nehmen systemischen Charakter an. Die Verbindung zwischen OpenAI, Microsoft, Nvidia und großen Fonds erzeugt einen Effekt der Kreislaufstütze ohne natürlichen Puffer, was die Wahrscheinlichkeit einer Kettenreaktion bei einer drastischen Neubewertung erhöht, die logisch mit der Krise von 2008 vergleichbar ist.
🔹 Juristische Risiken nehmen zu. Der Rechtsstreit zwischen Elon Musk und OpenAI hat die Phase der Verhandlung mit Geschworenen erreicht, und die Höhe möglicher Ansprüche in dem Fall ist vergleichbar mit dem Geld, das das Unternehmen insgesamt auf seinen Konten hat. Das heißt, im schlimmsten Fall könnte dieser Prozess für OpenAI nicht nur ein rechtliches Problem, sondern einen ernsthaften finanziellen Schlag darstellen.
🔹 Der Verkehr von ChatGPT in den USA nimmt ab, Gemini gewinnt schnell an Publikum, Schlüsselpersonen distanzieren sich, und innerhalb von OpenAI gibt es besorgniserregende Signale.🪰
