Michael Saylors Strategy Inc. verzeichnete im vierten Quartal 2025 einen erstaunlichen Nettoverlust von 12,4 Milliarden Dollar, der fast ausschließlich durch nicht realisierte Verluste aus seinem Bitcoin-Vermögen verursacht wurde, während die Krypto-Preise fielen.

Das Unternehmen gab am Mittwoch bekannt, dass es jetzt 713.502 Bitcoins besitzt, die zu Gesamtkosten von 54,26 Milliarden Dollar erworben wurden, was einem durchschnittlichen Kaufpreis von 76.052 Dollar pro Coin entspricht. Trotz der Papierverluste fügte die Strategie allein im Januar 2026 41.002 Bitcoins hinzu, was auf keinen Rückzug von ihrer Kernakkumulationsstrategie hindeutet.

Die Strategie gibt die Ergebnisse für Q4 2025 bekannt:– 713.502 $BTC gehalten– 22,8 % BTC-Ertrag im Jahr 2025– Größter US-Aktienemittent, der 25,3 Milliarden USD im Jahr 2025 gesammelt hat– $STRC auf 3,4 Milliarden USD skaliert; 11,25 % aktuelle Dividendenrate https://t.co/d6oGz8jHI8

— Michael Saylor (@saylor) 5. Februar 2026

Das vierteljährliche Blutbad in der Gewinn- und Verlustrechnung spiegelt die Übernahme der fairen Bewertungsrechnung durch die Strategie im Januar 2025 wider, die die Preisbewegungen von Bitcoin zwingt, direkt durch die finanziellen Ergebnisse jeder Periode zu fließen. Dies markiert einen dramatischen Wandel vom vorherigen Modell der kostenfreien Wertminderung, das nur abwärts gerichtete Bewegungen erkannte.

Die Aktie der Strategie (MSTR) spiegelte den Schmerz wider, fiel um 17,12 % und schloss am Mittwoch bei 106,99 USD, bevor sie weiter auf 103,14 USD im nachbörslichen Handel fiel – ein kombinierter Rückgang von über 20 %, während die Anleger sowohl den vierteljährlichen Verlust als auch die anhaltende Schwäche von Bitcoin verarbeiteten. Analysten haben damit begonnen, die Kursziele angesichts der doppelten Belastung durch Buchhaltungsverluste und anhaltende Marktvolatilität zu reduzieren.

Die Aktie der Strategie (MSTR) fiel um 17,12 % auf 106,99 USD | Quelle: Yahoo Finance

Saylor, der Executive Chairman des Unternehmens, hielt an seiner langfristigen Überzeugung fest und erklärte: „Die Strategie hat eine digitale Festung aufgebaut, die durch 713.502 Bitcoins verankert ist, und unser Übergang zu Digital Credit, der mit unserem unbefristeten Bitcoin-Horizont übereinstimmt.“ Die Bestände hatten zum 1. Februar einen Marktwert von 59,75 Milliarden USD basierend auf einem Bitcoin-Preis von 83.740 USD – eine Bewertung, die angesichts der Preise, die nur Tage später unter 63.000 USD stürzten, zunehmend vom Realitätseindruck abgekoppelt erschien.

STRC-Vorzugsaktie skaliert auf 3,4 Milliarden USD mit 11,25 % Rendite

Die Strategie hat ihr Flaggschiff-Digital-Kreditinstrument im Laufe des Quartals trotz der Marktturbulenzen erweitert. Die STRC (Stretch) Vorzugsaktie, die eine variable Dividendenrate aufweist, wuchs auf einen aggregierten Nennbetrag von 3,4 Milliarden US-Dollar. Die derzeit annualisierte Dividende liegt bei 11,25 %, die monatlich durch eine Formel angepasst wird, die darauf abzielt, den Handelspreis nahe dem Nennwert von 100 US-Dollar zu verankern.

Seit der Einführung des Instruments hat die Strategie 413 Millionen USD an kumulierten Ausschüttungen an STRC-Aktionäre gezahlt, was eine gemischte jährliche Rendite von 9,6 % darstellt. Alle Ausschüttungen 2025 qualifizierten sich als steuerfreier Kapitalrückfluss für US-Steuerzwecke, ein Vorteil, den die Strategie für die absehbare Zukunft fortsetzen möchte – möglicherweise zehn Jahre oder mehr – da das Unternehmen mit null angesammelten Erträgen für Steuerberechnungen rechnet.

„STRC (Stretch), unser Flaggschiff-Digital-Kreditinstrument, ist auf 3,4 Milliarden USD angewachsen, unterstützt durch zunehmende Liquidität und abnehmende Volatilität. Unser Mechanismus für die variable Dividendenrate für STRC, derzeit auf 11,25 % festgelegt, hat dazu beigetragen, die Preisstabilität von STRC in der Nähe des angegebenen Betrags von 100 USD aufrechtzuerhalten, trotz eines schwächeren Bitcoin-Preises“, sagte Phong Le, der Präsident und CEO des Unternehmens.

Im Laufe des Jahres 2025 schloss die Strategie fünf Börsengänge in verschiedenen Klassen von Vorzugsaktien ab und erzielte brutto 5,5 Milliarden USD an Erlösen. Das Unternehmen baute auch das, was es eine „USD-Reserve“ nennt, mit insgesamt 2,25 Milliarden USD – genug, um 2,5 Jahre Dividendenverpflichtungen und Zinszahlungen zu decken. Chief Financial Officer Andrew Kang betonte, dass „die Kapitalstruktur der Strategie heute stärker und widerstandsfähiger ist als je zuvor“ und verwies darauf, wie der Bargeldpuffer die Kreditwürdigkeit verstärkt, selbst wenn die Verluste nach Marktwert steigen.

Bitcoin stürzt unter 63.000 USD, während 2,11 Milliarden USD an gehebelten Positionen verdampfen

Die Handelssitzung am Mittwoch entwickelte sich zu einem Blutbad für die Krypto-Märkte, was die Probleme der Strategie verstärkte. Bitcoin BTC 63 911 24h Volatilität: 12,1 % Marktkapitalisierung: 1,28 T USD Vol. 24h: 140,30 B USD stürzte von nahezu 73.3400 USD auf ein Intraday-Tief von 62.345 USD – das schwächste Niveau seit November 2025. Das Stunden-Diagramm zeigt unerbittlichen Verkauf, der jede zwischenzeitliche Unterstützungsebene zerschmettert hat, wobei die Preise über 25.000 USD von den Höchstständen der letzten drei Monate verloren haben. Der tägliche Rückgang überstieg 12,80 %, was unzählige Anleger in Unterwasserpositionen gefangen hielt und kaskadierende Liquidationen auf den Derivatemärkten auslöste.

Bitcoin-Crash von 73.3400 USD auf 62.345 USD | Quelle: TradingView

Laut den Daten von CoinGlass wurden in den letzten 24 Stunden 433.413 Trader in allen Kryptowährungen liquidiert, was 2,11 Milliarden USD an Positionen auslöschte. Bitcoin allein machte zum Zeitpunkt des Schreibens 1,15 Milliarden USD an erzwungenen Liquidationen aus.

Liquidations-Hitzekarte und Gesamtliquidationen zum 5. Februar 2026 | Quelle: CoinGlass

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