📊 Wintermute：比特币为何陷入停滞？宏观因素深度解析

加密货币做市商 Wintermute 在最新报告中指出，比特币近期表现平平并非因为自身基本面出现问题，而是受制于复杂的宏观经济阻力。

Wintermute 总结的核心原因如下：

美联储的政策困局：通胀数据表现出极强的韧性，导致降息预期一再推迟。在利率维持高位的情况下，市场风险偏好受抑制，资金流入加密市场的速度放缓。人工智能（AI）热潮降温：投资者开始重新评估 AI 技术的实际盈利能力。由于加密资产与科技股（尤其是纳斯达克指数）维持高度相关性，科技股的震荡直接传导到了 BTC。避险资金转向传统资产：在全球地缘政治紧张和关税政策不确定的背景下，资本正从“增长型资产”（如 BTC）流向黄金、大宗商品和能源等防御性工具。市场周期发生结构性转变：机构资金通过 ETF 成为定价核心。传统的“减半驱动周期”正在被“流动性驱动周期”取代，这导致市场进入了更长、更平缓的整理期。

未来展望：
Wintermute 认为，BTC 目前在 70,000 美元下方盘整，支撑位在 63,000 美元附近。市场需要等待宏观政策的明朗化。预计到 2026 年下半年，随着风险情绪回暖，BTC 有望开启新一轮涨势。

📉 当前状态：市场正处于“有机去杠杆”阶段，生态系统本身依然稳健。

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