Kryptomarkkinoilla käytiin kauppaa 20,57 biljoonan dollarin arvosta vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mutta laskevat volyymit ja keskittynyt likviditeetti viestivät varovaisesta elpymisestä, eivät hurmoksesta.
CoinGlassin uusi neljännesvuosittainen tutkimusraportti kertoo, miten pääoma, kaupankäyntiaktiivisuus ja markkinoiden syvyys siirtyivät pörssien välillä vuoden kolmen ensimmäisen kuukauden aikana. Tulosten perusteella markkinat sulattelevat yhä vuoden 2025 lopun jälkiheilahteluja.
Markkina toipuu yhä Q4:n romahduksesta
Vuoden 2026 ensimmäinen vuosineljännes käynnistyi haastavissa olosuhteissa. Lokakuun 2025 tullishokki laukaisi 19 miljardin dollarin likvidoinnit vuorokaudessa, mikä oli suurin yksittäinen velkavipujen purkaminen kryptohistoriassa.
Bitcoin (BTC) laski noin 35 % kaikkien aikojen huipustaan, joka oli yli 126 000 dollaria, ja Open Interest eri pörsseissä supistui yli 40 %.
Tammikuussa näkyi merkkejä vakaantumisesta. Koko neljänneksen kokonaissumma nousi noin 20,57 biljoonaan dollariin, joista spot-markkinoiden osuus oli 1,94 biljoonaa ja johdannaisten 18,63 biljoonaa dollaria.
Kuitenkin jokaisena seuraavana kuukautena kuukausivolyymi supistui. Tammikuu oli aktiivisin – maaliskuu jäi neljänneksen alimmaksi.
Johdannaisten ja spotin suhde pysyi noin 9,6x tasolla koko neljänneksen ajan, hieman yli vuoden 2025 vuosikeskiarvon.
Tämä suhde viittaa siihen, että treidaajat suosivat suojautumista ja lyhyen aikavälin futuurisijoituksia spottitreidauksen sijasta.
Binancen johto kasvaa jokaisessa tunnusluvussa
CoinGlassin raportissa vertaillaan pörssejä neljällä mittarilla: kaupankäyntivolyymi, Open Interest (OI), order book -syvyys ja käyttäjien omaisuusvarat. Binance oli ykkönen kaikissa kategorioissa.
Johdannaiskaupassa Binance kirjasi noin 4,90 biljoonan dollarin kumulatiivisen volyymin ja 34,9 % osuuden top 10 -pörsseissä.
Tämä summa ylittää OKX:n (2,19 biljoonaa dollaria) ja Bybitin (1,49 biljoonaa dollaria) yhteensä. Open Interest -mittarilla Binance oli keskimäärin 23,9 miljardia dollaria päivässä, noin 2,2 kertaa enemmän kuin kakkosena ollut Bybit.
Likviditeetin syvyys kertoi saman ilmiön. BTC-futuureissa Binancen keskimääräinen kaksipuolinen syvyys 1 % sisällä keskihinnasta oli noin 284 miljoonaa dollaria.
OKX seurasi 160 miljoonalla dollarilla ja Bybit 76,55 miljoonalla. Sama rakenne toistui BTC spotissa, ETH-futuureissa ja ETH spot -markkinoilla. Yksikään kilpailija ei yltänyt Binancen tasolle kaikissa neljässä osa-alueessa yhtä aikaa.
Selvin ero löytyi käyttäjien omaisuusvarojen määrissä. Binancen hallussa oli noin 152,9 miljardia dollaria säilytysomaisuutta eli 73,5 % top 10 -pörssien joukossa. OKX jäi kauas jälkeen, 15,9 miljardiin dollariin. Gate, Bitget ja Bybit sijoittuivat 5–7 miljardin dollarin väliin.
Tämä keskittyminen ylittää selvästi Binancen osuudet kaupankäyntivolyymissa tai Open Interest -mittarilla. CoinGlassin raportissa todetaan, että omaisuusvarojen pysyvyys heijastaa brändiluottamusta, tuote-ekosysteemin laajuutta sekä siirtojen helppoutta, joten kyseessä on vahvempi pitkän aikavälin kilpailukyvyn mittari.
Hyperliquid astuu valtavirran keskusteluun
Yksi vuosineljänneksen merkittävimmistä tapahtumista oli Hyperliquidin (HYPE) nousu, joka on hajautettu johdannaisprotokolla. Se saavutti noin 492,7 miljardin dollarin volyymin Q1:llä.
Tämän myötä projekti nousi top kymppiin.
Aktiivinen Open Interest oli keskimäärin noin 6,0 miljardia dollaria päivässä, huipussaan 9,7 miljardia. Tämä määrä läheni keskitettyjen kilpailijoiden, kuten Bitgetin, tasoa.
Kasvu vahvisti CoinGlassin vuoden 2025 vuosiraportin ennustusta siitä, että hajautetut johdannaispörssit siirtyvät proof-of-concept -vaiheesta todelliseen markkinaosuuskilpailuun.
JPMorgan nosti Hyperliquidin esille maaliskuun raportissaan ja totesi, että kysyntä ympärivuorokautiselle perinteisten omaisuuserien kaupalle edistää hajautetun kaupankäynnin kasvua ja vie markkinaosuutta keskikokoisilta keskitetyiltä alustoilta.
Grayscale jätti maaliskuussa S-1-hakemuksen HYPE ETF:lle tavoitteenaan Nasdaq-listaus.
Tällä hetkellä Hyperliquidin mittakaava jää kuitenkin kauas johtavista keskitetyistä pörsseistä.
Kuitenkin projektin tulo markkinakilpailuun lisää painetta keskikokoisille alustoille, jotka kilpailevat johdannaismarkkinoiden osuuksista.
Mitä seuraavaksi tapahtuu
CoinGlassin raportissa tunnistettiin useita tekijöitä, joita kannattaa seurata mentäessä toiseen neljännekseen. Näitä ovat muun muassa:
Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikan suunta,
Muutokset BTC spot ETF -rahastojen sijoitusvirroissa, ja
Sääntelykehysten käyttöönoton edistyminen tärkeimmillä markkina-alueilla.
Q1 ei ollut paluuta ennätyskorkeuksiin. Se merkitsi palautumista, keskittymistä ja markkinarakenteen muuttumista, mikä korostaa selkeästi niiden alustojen asemaa, joihin pääoma hakeutuu, ja niiden, jotka uhkaavat jäädä jälkeen.