Harvardin ekonomisti Kenneth Rogoff uskoo, että Kiinan juanista tulee maailmanlaajuinen reservivaluutta viiden vuoden sisällä. Hänen mukaansa presidentti Xi Jinpingin selkeä vaatimus juanin kansainvälistämisestä on käännekohta.

Rogoff toteaa, että sijoittajat eri puolilla maailmaa haluavat kipeästi hajauttaa pois Yhdysvaltain dollarista, mikä tekee Kiinan pyrkimyksistä ajoitukseltaan otollisia.

Kiinan tie reservistatukseen

Äskettäisessä haastattelussa South China Morning Postille Rogoff kertoi Kiinan tärkeimmistä toimenpiteistä. Pekingin täytyy avata valtion joukkovelkakirjamarkkinat ulkomaisille sijoittajille. Lisäksi tarvitaan johdannaismarkkinoita sekä korkoswappeja kansainvälisen osallistumisen tukemiseksi.

Rogoff huomautti, ettei täysin avoimia pääomamarkkinoita vaadita. Itse Yhdysvallat ylläpiti monia rajoituksia ulkomaiselle sijoittamiselle vielä 1970-luvulla. Silti dollari oli tuona aikana maailman hallitseva reservivaluutta.

Kiinan on myös rakennettava rahoituksellisia yhteyksiä, jotka toimivat ilman SWIFT-järjestelmää. Rogoffin mukaan nykyaikainen lohkoketjuteknologia voi toisintaa nykyisiä järjestelmiä huomattavasti alhaisemmilla kustannuksilla. Maan Cross-border Interbank Payment System toimii jo perustana tälle kehitykselle.

Kryptovaluutan rooli dollarin heikkenemisessä

Rogoff käsitteli myös, miten kryptovaluutat ovat muuttamassa valuuttakilpailua. Hän arvioi maailmantalouden harmaan sektorin olevan noin 20 % kokonais-tuotannosta. Tämä vastaa vähintään 20 biljoonaa dollaria.

Kryptovaluutat, erityisesti stablecoinit, ovat jo ottaneet merkittävän osuuden laittomista rahasiirroista. Aikaisemmin fyysinen käteinen hallitsi tätä aluetta. Digitaaliset omaisuudet mahdollistavat nyt nopeammat ja vaikeammin jäljitettävät vaihtoehdot.

Stablecoineihin kohdistuu sääntelyllinen tilinteko

Kuitenkin Rogoff varoitti, ettei kryptovaluutta voi koskaan korvata dollaria laillisessa taloudessa. Hallituksilla on riittävästi sääntelyvaltaa tämän estämiseen.

Hän kritisoi Yhdysvaltain Genius Actia liian vapaamielisenä stablecoin-sääntelyssä. Stablecoinien seuranta on vaikeaa, kun ne poistuvat liikkeellelaskijaltaan. Rogoff arvioi, että tulevat säännöt tulevat lopulta muistuttamaan keskuspankkien digitaalisen valuutan vaatimuksia.

Valuuttajohtajuuden kilpailu kiihtyy. Sekä Eurooppa että Kiina rakentavat riippumattomia rahoitusjärjestelmiä vähentääkseen riskiä Yhdysvaltain pakotteista.