Ethena: Золото вместо ставок — спасение или индикатор беды?
$ENA корректируется до $0.113 (-2.8% за сутки) после взлета на 45% за неделю до $0.134 . Капитализация — $986 млн, объем упал на 16% — розница фиксирует прибыль . Но главная драма — в фундаментале.
Кризис модели: За 5 месяцев USDe испарился с $15 млрд до $3.46 млрд, а 11 октября токен падал до $0.65 . Ставки на перпетуальные фьючерсы больше не работают. Доля этого инструмента в резервах рухнула со 100% до 11% .
Новый план: Ethena добавит в залог токенизированное золото (PAXG, XAUT) и перейдет на базис-трейдинг S&P 500 . Схема та же: купить спот, зашортить фьючерс. Но теперь — на традиционном рынке, где ликвидность на порядок выше. Фондовая биржа CME в деле.
Что говорят цифры? Киты поверили: топ-100 держателей нарастили позиции на 5% за месяц . Gulf Bank (Сингапур) внедрил USDe в расчеты на Solana без комиссий . Обсуждается «fee switch» — протокол может начать делиться доходами с холдерами ENA .
Что в сухом остатке? Старая модель Ethena умерла. Новая строится на Уолл-стрит. Если инвесторы поверят в «токенизированный хедж-фонд», полетим. Если нет — ENA вернется в бездну. Решать вам.
