BitMEX 的分析师 Shang Wu 今天发了一篇东西，说债券收益率的飙升正在为比特币超级周期铺路。

数据确实挺硬的。美国30年期国债收益率破了5.14%，日本10年期也摸到了2.8%。美国国债总额已经跨过$39万亿，按照现在这个利率水平，光利息就要吃掉一整块联邦税收。Wu 的观点是，央行已经被逼到了墙角——要么让货币贬值，要么主权债务崩盘，没有第三条路。

回到市场，BTC 今天$77K 横盘，微涨0.45%，变化不大。但有意思的是，多数赛道在跌，DeFi 和 L1 回调明显，唯独 RWA 在逆势走强。

ONDO 涨了5.68%，4h 成交量$38M，在一片绿中显得格外突出。技术面看还不错，RSI 64.35 在健康区间，没超买，MACD 柱子转正，动量上来了。资金费率只有0.0027%，说明这个反弹不是杠杆堆起来的。

BTC 自己呢，4h RSI 53.76 中性位置，MACD 虽然还在零轴下方但柱子已经转正，空头在收。费率0.0064%，也很温和，市场情绪和价格走势都说得上健康。

当然，超级周期是长期叙事，BTC 今天没大涨是正常的。$39万亿国债不会一夜消失，结构性的利好和短线走势本来就是两码事。但值得盯的一点是：当整个市场调整的时候，RWA 在偷偷走强。ONDO 量价配合不错，RSI 也舒服。如果这轮回调有一个值得先看的板块，RWA 算一个。