Sui 借贷赛道在分化，我翻了下 DefiLlama 数据，走势挺有意思。

总盘子在缩。Sui 链 TVL 从 6 月 16 日 $459M 滑到今天 $423M，一周 -7.8%。$SUI 也在 $0.70 附近晃，24 小时 -2.1%。

但借贷三家缩的速度完全不同。

NAVI Protocol $128.8M，5 天只掉 2.6%，基本横盘，资金黏性最强。Suilend 从 $112.9M 跌到 $105.5M，5 天 -6.6%，速度是 NAVI 的两倍多。两家差距从 $20M 拉开到 $23M。Scallop 反而从 $14.3M 回到 $15.0M，体量小但方向反着走，可能是 Suilend 流出来的钱在找新家。

更大的背景是资金结构变化。Sui 链上 $60 亿 TVL（含跨链），Ondo RWA 一个协议就占 $25.8 亿（42.6%），Portal 桥 $21.2 亿。两个非 DeFi 原生协议吃掉近 80%。

TVL 下降不代表"生态冷了"。机构钱通过 RWA 一直在进来，只是不走 DeFi 协议。Ondo 做链上国债和收益产品，背后是 TradFi 的钱。真正冷的是链上原生活动——借贷协议是 DeFi 地基，地基在分化这个信号值得盯。

NAVI 头部在巩固，Suilend 要是稳不住差距会更大。Sui 现在处于"基础设施搭完等应用层爆发"的阶段，RWA 资金进来了，但最终得靠原生活动把钱用起来。

数据来自 DefiLlama，截至 6 月 23 日。

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