تعرض بروتوكول Ethena لضربة قوية عقب انهيار السوق في 10 أكتوبر، مما أدى إلى انخفاض القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) بنسبة 50%، حيث تراجعت من 14.8 مليار دولار إلى 7.4 مليار دولار.
تفاصيل خروج التدفقات من USDe
* نزوح جماعي للمستثمرين: شهدت العملة المستقرة USDe (التي تمنح عوائد) عمليات سحب ضخمة؛ ففي شهر أكتوبر وحده، تم استرداد (Redemption) نحو 5.7 مليار دولار.
* استمرار النزيف: استمر هذا الاتجاه خلال الشهرين الماضيين، ليصل إجمالي الأموال الخارجة من البروتوكول إلى 8 مليار دولار.
* السبب المباشر: يرجح التقرير أن السبب وراء تأثر USDe بشكل أكبر من غيرها هو حدوث فك ارتباط مؤقت بسعر الدولار (Depegging) على منصة بينانس خلال ذروة تصفية المراكز في أكتوبر، مما أثار ذعر المستثمرين.
المنافسة في سوق العملات المستقرة
أشار التقرير إلى أن المستثمرين لم يغادروا سوق العملات المستقرة تماماً، بل انتقلوا إلى بدائل أخرى. بينما كانت Ethena تواجه تدفقات خارجة، شهدت بروتوكولات منافسة مثل sUSDS (التابعة لـ Sky) و syrupUSDC (التابعة لـ Maple) تدفقات داخلة كبيرة، مما يعني أن الثقة تحولت نحو المنافسين الذين يقدمون عوائد مماثلة.
وضع عملة ENA (الرمز الأصلي للبروتوكول)
* هبوط حاد: فقدت عملة ENA حوالي 62% من قيمتها في الربع الرابع، حيث انخفضت من مستويات 0.5 دولار إلى ما دون 0.2 دولار.
* حجم التداول: سجل مؤشر (OBV) مستويات منخفضة قياسية، مما يشير إلى ضعف الاهتمام بالعملة وسيطرة الاتجاه الهبوطي.
بصيص أمل: "شراء الانخفاض" (Dip Buying)
رغم البيانات السلبية، هناك تحركات إيجابية من كبار اللاعبين:
* آرثر هايز (Arthur Hayes): قام مؤسس منصة BitMEX ببيع جزء من حيازاته في الإيثيريوم (ETH) لشراء أصول DeFi ذات مخاطر عالية (High Beta)، من ضمنها عملة ENA، حيث اشترى حوالي 1.22 مليون عملة ENA.
* زيادة الحيازة خارج المنصات: لاحظت البيانات (عبر Santiment) أن كمية عملات ENA الموجودة خارج منصات التداول قد ارتفعت. هذا يشير إلى أن المستثمرين يستغلون الأسعار المنخفضة حالياً لتكديس العملة وتخزينها في محافظ باردة، توقعاً لارتداد السوق مستقبلاً.
الخلاصة والتوقعات
يعد بروتوكول Ethena أحد أكبر ضحايا أحداث 10 أكتوبر. وبينما لا تزال العملة المستقرة USDe تعاني لاستعادة زخمها المفقود، تظهر عملة ENA بوادر تجميع من قبل "الحيتان" والمستثمرين الذين يرون في السعر الحالي فرصة استثمارية بخصم كبير، خاصة وأن الأسعار وصلت لمستويات القاع التي شوهدت في أغسطس 2024.
