HYPE、APT、ENA等将迎来一次性代币大额解锁，代币解锁本质上就是一场对市场流动性的“定期压力测试”，对于解锁的代币，看解锁不能光看数量，关键看“解锁价值占流通市值”的比例

举个例子，有的代币解锁价值高达几亿美元，但流通市值占比很小，这说明它可能单价高、流通盘小，一旦大量解锁，价格波动会非常剧烈。而有些代币虽然解锁数量大，但总价值不高，可能是因为单价本来就低。

从更底层的逻辑看，这种定期解锁就是 VC 和早期投资者在加密货币领域的核心退出方式之一，一级市场的人通过解锁把账面盈利变成真金白银，这就给二级市场带来了持续的卖压

对咱们交易者来说，这既是风险，也是机会，价格往往在解锁前因为预期下跌，在利空落地后又可能反弹，形成一个周期性的节奏，会玩的人甚至会围绕这个日程做波段

但长期来看，解锁只是一个表面现象，最关键的是项目生态有没有真正的发展，能不能产生足够的实际需求和买入力量，来消化这些持续新增的供应。

如果光有叙事和情绪，没有基本面的支撑，那解锁就会变成持续抽水，慢慢把价格带入下行通道

所以，更重要的是判断这个项目的价值积累，能不能跑得过代币释放的速度