Cấu trúc bảng cân đối kế toán
Cả stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ (MMF) đều được thiết kế để có tính thanh khoản cao và rủi ro thấp, dựa vào các tài sản chất lượng cao, thời gian đáo hạn ngắn để duy trì sự ổn định. Đối với bảng cân đối kế toán của stablecoin, điều này thường có nghĩa là tiền mặt và trái phiếu kho bạc. Mặt khác, tài sản nắm giữ của MMF cũng có thể là các tài sản như hợp đồng mua lại (repo) và giấy thương mại.
Tính minh bạch cũng quan trọng như nhau đối với cả hai loại tài sản này . Stablecoin công bố các chứng thực và phân tích dự trữ, trong khi MMF công khai thời hạn và mức độ thanh khoản. Mặc dù hình thức khác nhau, nguyên tắc chung vẫn giống nhau: nhà đầu tư phải tin rằng tài sản đó đủ để trang trải mọi nghĩa vụ.
Rủi ro và hành vi của nhà đầu tư
Cả quỹ thị trường tiền tệ (MMF) và stablecoin đều chịu ảnh hưởng bởi những cú sốc về niềm tin, nhưng cơ chế lại khác nhau. Trong MMF, nhà đầu tư nắm giữ các cổ phần có thể chuộc lại được bảo đảm bằng chứng khoán ngắn hạn. Nếu niềm tin vào danh mục đầu tư lung lay, yêu cầu chuộc lại sẽ tăng vọt và các quỹ phải thanh lý tài sản, thường là với khoản lỗ.
Ngược lại, stablecoin lưu hành dưới dạng token kỹ thuật số vô danh, hứa hẹn sẽ được quy đổi ngang giá. Trong thời kỳ khủng hoảng, người nắm giữ sẽ bán trên các sàn giao dịch hoặc tìm cách quy đổi trực tiếp từ nhà phát hành. Điều này tạo ra sự xác định giá nhanh chóng trên thị trường thứ cấp, nơi ngay cả một sự chênh lệch nhỏ so với 1 đô la cũng có thể gây ra các đợt bán tháo trên diện rộng.
Các phản hồi cũng khác nhau. Các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) đã xây dựng các biện pháp bảo vệ theo quy định như mức thanh khoản tối thiểu, phí rút tiền và các cơ chế kiểm soát, có thể trì hoãn hoặc hạn chế việc tiếp cận tiền mặt. Stablecoin dựa vào tính minh bạch trên chuỗi khối về dự trữ, thanh khoản của nhà tạo lập thị trường và các đảm bảo rút tiền để duy trì niềm tin trong thời gian thực.
Đối với người dùng, điều này có nghĩa là các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) cung cấp sự bảo vệ được quy định nhưng có thể hạn chế quyền truy cập trong thời kỳ khủng hoảng, trong khi các stablecoin mang lại tính tức thời nhưng phụ thuộc vào dự trữ và uy tín của nhà phát hành. Mỗi cấu trúc phản ánh một sự đánh đổi: các quy tắc và quá trình rút vốn chậm hơn trong MMF so với tốc độ và kỷ luật do thị trường điều khiển trong stablecoin.
@Plasma $XPL #Plasma
