长期持有者（LTH）的抛售压力近期有所增加，给BTC价格带来一定承压。从派发规模上看，目前虽低于11月水平，但明显高于2024年8月与2025年4月两个阶段性底部时期的体量。

与此同时，FBS曲线仍在缓慢修复，表明新投资者的供应量逐步回升，市场需求正在逐渐恢复。我们在12月11日曾指出，FBS曲线的回升通常不会立即引发BTC价格的V型反转。历史经验显示，这一过程往往伴随价格上下震荡，甚至可能出现二次探底。

当前市况印证了这一判断：每当价格稍显企稳，长期持有者便倾向于加大派发。只要FBS曲线保持上升趋势，就意味着资金仍在缓慢进场，中长期方向依然积极。尽管途中难免波折反复，但整体复苏逻辑并未改变。

因此，市场短期内或延续震荡节奏，投资者需保持耐心，关注需求修复的持续性。#ETH走势分析