بروتوكول لورنزو هو محاولة لإعادة التفكير في كيفية عمل إدارة الأصول في عالم يعتمد على البلوكشين. بدلاً من التركيز على حوافز العائد القصيرة الأجل أو منتجات DeFi ذات الغرض الواحد، تم تصميم لورنزو كإطار عمل على السلسلة لإدارة رأس المال باستخدام هياكل تشبه صناديق الاستثمار التقليدية. فكرة البروتوكول التوجيهية بسيطة ولكن طموحة: يجب أن تكون الاستراتيجيات التي كانت متاحة سابقًا فقط من خلال صناديق التحوط أو المنتجات الهيكلية أو الحسابات المدارة متاحة من خلال أدوات شفافة ومُرمّزة تسوي مباشرة على السلسلة.
على مستوى عالٍ، يعمل لورنزو كطبقة لإدارة الأصول بدلاً من تطبيق مستقل. يتم تجميع رأس المال، وتوجيهه إلى استراتيجيات احترافية، وتمثيله برموز تعكس الملكية والأداء. تعكس هذه الطريقة كيفية عمل الصناديق التقليدية، ولكنها تستبدل الأوصياء والإداريين والتقارير اليدوية بالعقود الذكية والخزائن القابلة للبرمجة. من خلال القيام بذلك، يهدف لورنزو إلى دمج انضباط التمويل التقليدي مع الانفتاح وقابلية التركيب للأنظمة اللامركزية.
المنتج الرئيسي المبني على لورنزو هو صندوق OTF المتداول على السلسلة، والذي يُشار إليه غالبًا باسم OTF. OTF هو تمثيل مُرمّز لصندوق مُدار، مصمم للتصرف بشكل أكثر شبهاً بحصة صندوق تقليدي منه برمز عائد DeFi نموذجي. عندما يقوم المستخدمون بإيداع رأس المال في OTF، يتلقون عددًا ثابتًا من الرموز التي تمثل ملكيتهم النسبية في الصندوق. لا يتم توزيع العائد من خلال آليات إعادة التوازن؛ بدلاً من ذلك، يتراكم في قيمة الرمز نفسه، مشابه لكيفية زيادة قيمة الأصول الصافية في وسائل الاستثمار التقليدية. يساعد هذا التصميم في تبسيط المحاسبة، ويتجنب تضخم الرصيد، ويجعل OTFs أسهل في الدمج مع تطبيقات أخرى على السلسلة.
وراء كل OTF يوجد نظام خزينة هيكلية يحكم كيفية نشر رأس المال. يفصل لورنزو الاستراتيجيات إلى ما يسميه خزائن بسيطة وخزائن مركبة. تُخصص الخزائن البسيطة لاستراتيجيات فردية، مثل نماذج التداول الكمي، وأساليب العقود الآجلة المدارة، وأنظمة تعتمد على التقلبات، أو منتجات هيكلية للعائد. تحتوي كل خزينة بسيطة على منطق محدد بوضوح، وحدود المخاطر، وتتبع الأداء. تقع الخزائن المركبة فوق هذه وتعمل كطبقات تخصيص، توزع رأس المال عبر خزائن بسيطة متعددة لتشكيل محافظ متنوعة. يسمح هذا التصميم المعياري لورنزو ببناء منتجات معقدة ومتعددة الاستراتيجيات مع الحفاظ على عزل كل مكون وقابلية التدقيق.
يعكس نطاق الاستراتيجيات المدعومة من لورنزو طموحه للانتقال إلى ما هو أبعد من العائد على السلسلة فقط. قد تولد استراتيجيات التداول الكمي عوائد من خلال التنفيذ الخوارزمي في الأسواق السائلة، بينما يمكن أن تتكيف استراتيجيات العقود الآجلة المدارة والاستراتيجيات الاتجاهية مع الاتجاهات السوقية الأوسع. تسعى استراتيجيات التقلب إلى استخراج القيمة من تقلبات الأسعار وأسواق المشتقات، ويمكن أن تتضمن المنتجات الهيكلية للعائد عوائد تشبه الائتمان أو تعرض للأصول في العالم الحقيقي. من خلال السماح لهذه الاستراتيجيات بالت coexist ضمن إطار عمل واحد على السلسلة، يضع لورنزو نفسه أقرب إلى مدير الأصول الرقمية منه إلى بروتوكول DeFi التقليدي.
تركز نقطة بارزة داخل نظام لورنزو البيئي على سيولة البيتكوين. تظل البيتكوين أكبر أصل رقمي من حيث القيمة السوقية، ومع ذلك كانت فائدتها داخل DeFi تاريخيًا محدودة. يتناول لورنزو هذا من خلال تقديم آليات تسمح بتعليق البيتكوين، وتوكنيزه، وتمثيله على السلسلة بطريقة تحافظ على التعرض مع فتح السيولة. من خلال وكلاء التعليق، والمراسلين، والتمثيلات المُرمّزة، يمكن تقسيم البيتكوين مفهوميًا إلى مكونات رئيسية وعائد. وهذا يمكّن حاملي BTC من الوصول إلى فرص العائد دون التخلي تمامًا عن الملكية، بينما يسمح أيضًا للأصول المعتمدة على البيتكوين بالتفاعل مع تطبيقات DeFi عبر سلاسل متعددة.
أحد أكثر منتجات لورنزو وضوحًا هو صندوق USD1+ المتداول على السلسلة. تم تصميم USD1+ كمنتج عائد يعتمد على العملات المستقرة يقبل أصولًا مثل USD1 وUSDC وUSDT ويصدر رمز يعكس العائد في المقابل. يجمع الصندوق بين محركات عائد متعددة، بما في ذلك مصادر العائد الهيكلية، واستراتيجيات التداول الكمي، وفرص DeFi على السلسلة. بدلاً من الاعتماد على تدفق عائد واحد، تم بناء USD1+ لتنعيم الأداء من خلال التنويع. لا يُعيد الرمز التوازن؛ بدلاً من ذلك، يُعكس العائد من خلال تقدير تدريجي في السعر، مما يعزز فكرة أن USD1+ يعمل بشكل أكثر شبهاً بحصة صندوق تقليدي منه برمز ادخار.
الحوكمة والتوافق طويل الأجل داخل لورنزو مدفوعة برمز BANK. يُعتبر BANK الأصل الأصلي للحوكمة والمرافق في البروتوكول، مما يسمح لحامليه بالمشاركة في اتخاذ القرارات والحوافز البيئية. لتشجيع الالتزام طويل الأجل، يستخدم لورنزو نموذج تصويت يسمى veBANK. يقوم المستخدمون بقفل رموز BANK لفترة مختارة ويتلقون veBANK في المقابل، مع زيادة قوة التصويت استنادًا إلى مقدار القفل ومدة القفل. يفضل هذا النظام المشاركين الذين يتوافقون مع النجاح الطويل الأجل للبروتوكول ويثبط من تلاعب الحوكمة قصير الأجل.
من خلال veBANK، يمكن للمجتمع التأثير على الجوانب الرئيسية للبروتوكول، بما في ذلك انضمام الاستراتيجيات، ومعلمات الخزائن، وتوزيع الحوافز، وتطوير المنتجات المستقبلية. تعكس هذه الهيكلية للحكومة نية لورنزو في التطور إلى منصة إدارة أصول لامركزية حيث يتم اتخاذ القرارات الاستراتيجية بشكل جماعي بدلاً من أن تكون مفروضة من قبل مشغل مركزي.
من منظور تكنولوجي، يعمل لورنزو عبر سلاسل متعددة ويؤكد على قابلية التركيب. تم تصميم رموز OTF للعمل مثل الأصول القياسية على السلسلة، مما يعني أنه يمكن استخدامها كضمان، وتداولها في الأسواق الثانوية، أو دمجها في أنظمة DeFi الأوسع. في الوقت نفسه، يحافظ لورنزو على الروابط مع البنية التحتية خارج السلسلة عند الضرورة، خاصة للأصول في العالم الحقيقي ومصادر العائد المركزية. تعترف هذه المقاربة الهجينة، التي تُوصف غالبًا باسم CeDeFi، بأن بعض أشكال العائد لا تزال تنشأ خارج البلوكشين بينما تسعى إلى جعل تسويتها وتمثيلها شفافين.
على الرغم من وعده، يحمل لورنزو أيضًا مخاطر كبيرة. تمثل الثغرات في العقود الذكية، أداء الاستراتيجيات الضعيف، التعرض للطرف المقابل من التكاملات خارج السلسلة، وعدم اليقين التنظيمي جميعها عوامل يجب على المستخدمين أخذها في الاعتبار. الصناديق المُرمّزة ليست أدوات خالية من المخاطر، وأدائها يعتمد بشدة على ظروف السوق وجودة التنفيذ. تساعد بنية لورنزو المعيارية واهتمامها بالشفافية في التخفيف من بعض هذه القضايا، لكنها لا تقضي عليها تمامًا.
في سياق أوسع، يمثل بروتوكول لورنزو تحولًا في كيفية اقتراب التمويل اللامركزي من كفاءة رأس المال وتوليد العائد. بدلاً من المنافسة على السيولة من خلال الحوافز وحدها، تحاول توكنيز آليات إدارة الأصول نفسها. إذا نجحت، يمكن أن تضيق هذه المقاربة الفجوة بين التمويل التقليدي وDeFi، مما يمكّن استراتيجيات الاستثمار من التحرك بسلاسة بين العوالم. سيعتمد التأثير طويل الأجل لورنزو في النهاية على الثقة والأداء والحوكمة، ولكن رؤيته تقدم مخططًا مثيرًا لكيفية تطور إدارة الأصول على السلسلة في السنوات القادمة.
