Ảo vọng.
Cái giá của sự ngây thơ trên thị trường phái sinh luôn được định nghĩa bằng số 0 tròn trĩnh, khi vị thế bị quét sạch khỏi bảng điện. Đám đông, với niềm tin mù quáng vào một đợt phục hồi không tưởng, đang tự nguyện bước vào một bẫy thanh lý được giăng sẵn bởi những kẻ thao túng thị trường. Chúng ta chứng kiến một kịch bản quen thuộc: giá đi ngang hoặc giảm nhẹ, kèm theo tín hiệu bán tháo ngầm, nhưng Open Interest vẫn duy trì ở mức cao, như một lời mời gọi chết chóc cho những ai còn ôm mộng về "cú bật" thần thánh. Sự thiếu hiểu biết về bản chất vận động của dòng tiền lớn chính là tử khí của những nhà giao dịch nhỏ lẻ, biến tài khoản của họ thành thanh khoản miễn phí cho các sàn và Market Maker.
Nhìn vào bức tranh tổng thể của đồng tiền này trên khung 1 giờ, chúng ta không thấy một xu hướng tăng bền vững nào, mà là một sự suy yếu rõ rệt từ đỉnh quanh 0.1150 USD xuống mức giá hiện tại khoảng 0.0924 USD. Giá đã mất hơn 13.81% trong 7 ngày và gần 70.86% trong 30 ngày qua, một sự sụp đổ kinh hoàng, biến những vị thế Long mở ra cách đây vài tuần thành những gánh nặng không thể gồng gánh. Cột khối lượng giao dịch hiện tại ở mức 86.228K, không quá lớn so với các đợt bán tháo trước đó, cho thấy áp lực bán ra vẫn còn âm ỉ, nhưng không cần một cú quét mạnh để tiếp tục đẩy giá xuống khi niềm tin đã cạn kiệt. Điều đáng báo động nhất chính là Cumulative Volume Delta (CVD) cho hợp đồng vĩnh cửu liên tục âm sâu, dao động từ -99.779M đến -99.836M. Đây là bằng chứng không thể chối cãi về áp lực bán ròng khủng khiếp từ những người giao dịch phái sinh, liên tục đẩy lệnh bán xuống thị trường, chấp nhận khớp ở bất kỳ giá nào để thoát vị thế. Cùng lúc đó, CVD giao ngay cũng cho thấy một hình ảnh tương tự, với giá trị âm từ -850.987M đến -851.051M, chứng tỏ không chỉ hợp đồng tương lai mà cả thị trường giao ngay cũng đang bị bán tháo không thương tiếc. Khi cả hai thị trường phái sinh và giao ngay đều đồng thuận đẩy giá xuống, không có gì có thể chống đỡ được đà giảm này, nó như một cỗ xe tăng không phanh lao dốc.
Mặc dù giá đã giảm mạnh, điều kỳ lạ là Funding Rate vẫn thường xuyên dương, dao động quanh mức 0.0147, cho thấy một lượng đáng kể những người tin vào phe Long vẫn đang chịu phí để giữ vị thế, một dấu hiệu của sự bướng bỉnh hay nói cách khác là sự thiếu kinh nghiệm, hy vọng vào một đợt phục hồi thần kỳ. Chính khoản phí Funding Rate này, dù nhỏ, nhưng tích lũy qua hàng giờ, hàng ngày, đang bào mòn dần vốn của phe Long, đẩy họ gần hơn đến ngưỡng thanh lý. Market Maker không cần phải tốn công đẩy giá quá mạnh, chỉ cần giữ giá đi ngang hoặc giảm nhẹ, để Funding Rate làm phần việc còn lại: hút máu từ những kẻ đang gồng Long. Open Interest, dù có sự dao động, vẫn duy trì ở mức 54.015M, không giảm quá sâu, cho thấy vẫn còn rất nhiều vị thế mở trên thị trường. Điều này là một con dao hai lưỡi: nó có thể là dấu hiệu của sự quan tâm, nhưng trong một xu hướng giảm rõ rệt như thế này, nó lại là một bể thanh khoản khổng lồ đang chờ đợi để bị quét sạch. Bất kỳ động thái giảm giá mạnh nào cũng sẽ kích hoạt một chuỗi thanh lý liên tiếp, tạo ra hiệu ứng domino, biến những con số Open Interest này thành những cột thanh lý đỏ rực, giống như những gì chúng ta đã thấy trong các đợt sụt giảm mạnh trước đó. Aggregated Futures Bid & Ask Delta với giá trị âm -4.621K càng khẳng định áp lực bán đang chiếm ưu thế trên thị trường tương lai, với phe bán chủ động hơn trong việc đặt lệnh market sell, đẩy giá xuống mà không cần chần chừ. Tỷ lệ Long/Short 24h đang ở mức 48.52% Long và 51.48% Short, một sự cân bằng tương đối, nhưng không phải là một dấu hiệu tích cực cho phe Long khi mà giá đã giảm sâu và CVD vẫn đang tiêu cực. Điều này có thể cho thấy một số Long đã bị thanh lý hoặc đóng vị thế, nhưng cũng có thể là có những người đang cố gắng bắt đáy hoặc đảo chiều vị thế thành Short, nhưng chưa đủ để tạo ra một sự thay đổi rõ rệt. Những con số này chỉ ra rằng, Market Maker đang có lợi thế tuyệt đối. Chúng ta không thấy bất kỳ dấu hiệu nào của một sự tích lũy mạnh mẽ từ phe mua, không có những cột CVD dương đột biến nào đủ sức hấp thụ lượng bán tháo khổng lồ đang diễn ra. Ngược lại, những đợt phục hồi nhỏ chỉ mang tính chất kỹ thuật, tạo thêm hy vọng ảo cho phe Long để rồi bị dập tắt không thương tiếc. Rủi ro hệ thống không chỉ đến từ việc giá sụt giảm, mà còn từ sự tắc nghẽn thông tin, độ trễ của Oracle, hay ngay cả những đợt tăng vọt của phí giao dịch khi thị trường biến động mạnh, tất cả đều có thể đẩy những vị thế đòn bẩy cao vào tình trạng nguy hiểm ngay lập tức. Trong bối cảnh này, việc tin tưởng vào những tín hiệu "mua" từ các nhóm Telegram, vốn thường chỉ dựa vào phân tích kỹ thuật hời hợt hoặc thậm chí là sự thao túng cố ý, chẳng khác nào tự mình nộp mạng cho Market Maker, trở thành một phần của bãi tha ma thanh lý.
Buôn có bạn, bán có phường, nhưng trên thị trường tài chính khắc nghiệt này, bạn bè dễ dàng trở thành đối thủ, và phường hội chỉ là nơi để những kẻ mạnh hơn xâu xé miếng mồi.
Đây không phải là một lời khuyên đầu tư. Hãy tự mình nghiên cứu và đưa ra quyết định đầu tư của riêng bạn.
