1. 持仓分化：机构巨鲸偏向防御（囤现、控风险），个人巨鲸选择性抄底优质资产，元老级巨鲸减持与新兴机构接盘形成对冲。

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2. 操作逻辑：交易所与冷钱包流向成信号关键——巨鲸提币质押多为长期持仓，大额转入交易所则隐含抛售风险。

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3. 风险偏好：高杠杆策略退潮，市场转向3-5倍中等杠杆，机构更注重通过多元化配置对冲下行风险。