上周五看到大饼跌了，很多人有点懵：不是都说快要降息了吗，怎么还跌？


其实，市场有时候就像个叛逆期的孩子，你以为该往东，他偏要往西。这次下跌，核心不是降息预期变了，而是“钱”流动的方向悄悄在变。
简单说，就是水（资本）从一些池子里，流到另一些池子里去了。


为什么流动？你看几个信号就明白了：
降息预期这把“利好”，可能已经烧得差不多了。​ 市场早就知道12月可能降息，这消息已经被价格“吃”进去不少。现在大家更关注的，反而是日元可能要加息这件事。

一旦日元加息，以前借日元便宜钱去买美债、买风险资产（包括加密货币）的“套利交易”，就得赶紧平仓，把钱回流日本。这个连锁反应，会抽走不少流动性。


债市在透露不一样的故事。​ 按理说，降息预期强，短期国债应该被疯抢、收益率下降。但昨晚短期收益率不降反升，说明聪明的钱已经开始在交易“降息预期兑现”甚至“日元加息”的逻辑了。而长期国债收益率大涨，更说明有大资金在卖出长债，这不止是担心通胀顽固，更是担心资本会因日元加息而外流。


市场内部也在“分裂”。​ 美股三大指数涨，看似热闹，但代表中小盘的罗素2000指数却在跌。这说明市场的风险偏好并没有表面那么乐观，资金其实很谨慎。


所以，总结起来就一句话：当前的下跌，是“降息预期”的旧故事讲得差不多了，而“全球资本因日元加息而重新布局”的新故事刚刚开始。


这对我们有什么启示？
别只盯着美联储的嘴，还要看看日本央行的动作。这股资本流动的“暗流”，很可能就是接下来几周市场波动的主要推手。

尤其是亚盘时段，要留意是否会有机构为了应对流动性变化，而继续抛售资产、换回现金。


记住，在币圈，短期的价格常常被这些全球性的资金流向所左右。天黑有灯，指的是看清宏观大势的流向；下雨有伞，是做好应对波动的仓位管理。
下周，多一分警惕，多一分耐心。#加密市场观察