这么多天过去了，各家交易所的 USDT 卖价还是稳在 6.9 左右，但 USDCNH 已经在 7.07 附近了！
这 2% 的套利空间，为什么这么多人不敢做？
原因并不难：过去两周国内监管政策的影响太大，大家都在等风向。
过去两周不过是“开会 + 发风险提示”，但下一步很可能就是更具操作性的监管细则落地，是真正会影响资金流动的那种。
昨晚，美国 SEC 主席Paul Atkins又放了个大消息—— “整个美国金融市场或在两年内迁移至链上。”
结果消息一出，反而是 $BTC 、 $ETH 先出现一波回调。
我更倾向于这样的解读：
一、美国的逻辑：链上美元要“接力”AI 泡沫
美国的 AI 概念越吹越高，传统美元流入已经不够用了，需要更大的资本池。
而链上美元——没有国界、没有开户门槛，全世界都能参与。
SEC 主席喊“金融两年上链”，本质是在为吸纳全球链上资金做准备。
这和英伟达老大黄仁勋说的那句完全呼应——“比特币本质是把电力（能量）转化成可以交易的资产——货币”
美国想吸纳链上资金，把资金从币圈导入 AI，这逻辑完全一致。
二、那为什么大陆不可能放任 USDT 横行？
原因很现实：
1⃣ 资金外逃已经是公开秘密
• 很多人用 U 转移资产已经不是一天两天的事。
• 但现在国内经济偏弱、地产低迷、AI 又极度烧钱，大A也得不断输血——摩尔线程上市就是典型例子。
在这种情况下：让资金外流，不如逼回 A 股。
2⃣ 使用 U 等于侵蚀人民币主权
在中国使用美元稳定币，本质上是：让美国通过 USDT 在中国收“铸币税”。
这是金融殖民，政策层面不可能继续放任。
3⃣ 受冲击最大的其实是交易所
中国用户占比高的交易所，如果监管再收紧：
• 平台币可能受压
• 业务也会明显受影响
三、接下来大陆监管的可能方向
大概率还是：
• 更严格打击打着 RWA/稳定币名义的诈骗盘子
• 继续压缩美元稳定币的使用场景（比如外贸）
• 限制资金外逃通道，让跨境 U 流动变难
四、那中国还有稳定币空间吗？
有，但绝不会是“美元稳定币”。
真正有生存空间的，可能是这种类型：
• 在香港发行
• 与人民币直接挂钩
• KYC + 可监管 + 可追踪
这种人民币稳定币，既能符合政策方向，也能填补 USDT 等稳定币被压缩后的市场空白。
