随着12月10日美联储议息会议临近，市场除了关注几乎确定的降息，更聚焦于一个可能的重磅决定：美联储或宣布大规模资产负债表扩张计划，以应对金融体系流动性紧张。这一消息已引发金融圈高度关注。

核心预测：每月购买450亿美元国库券

前纽约联储专家、美银策略师Mark Cabana预测，美联储主席鲍威尔可能在会议上宣布，从2026年1月起每月购买450亿美元国库券（T-bills）。此举旨在向金融系统注入流动性，防止回购市场利率急剧飙升。瑞银也给出类似预测，预计每月购买约400亿美元。

为何需要如此行动？

· 流动性危机信号：回购市场的隔夜利率（如SOFR）频繁突破政策利率上限，显示银行准备金从“充裕”转向“充足”甚至“稀缺”，量化紧缩已抽走约2.4万亿美元流动性。

· 美联储官员暗示：纽约联储主席John Williams和达拉斯联储主席Lorie Logan均表示，不久后可能恢复资产负债表增长，以维持市场稳定。

· 填补流动性缺口：购债规模包括每月至少200亿美元应对负债自然增长，外加250亿美元补回“过度缩表”流失的准备金，预计持续至少6个月。

关键背景：政策转折与领导层更迭

此次会议正值美联储领导层可能换人（鲍威尔任期将尽，Kevin Hassett或接任），因此决策不仅解决短期流动性问题，还将为未来一年货币政策定调。

辅助措施应对年末波动

为缓解年末资金压力，美联储可能同时宣布为期1-2周的定期回购操作，定价或与常备回购便利（SRF）利率持平，以降低融资市场风险。此外，管理利率（如IOR和SRF利率）可能同步微调，但非首要选项。

市场影响与展望

购债计划将缩短美联储资产久期，匹配国债市场结构。无论称为RMP还是量化宽松（QE），目标都是在政治经济转换期通过直接流动性注入，确保金融市场平稳运行。投资者应密切关注会议细节，尤其是资产负债表政策，这可能比降息更具深远影响。#加密市场观察