想像一下：聯儲局主席鮑威爾在記者會上親口承認，美國就業數字被嚴重高估，每月多出6萬個「鬼影」崗位。一起來聊聊
這不是科幻劇情，而是剛結束的12月FOMC會議上，最炸裂的重磅消息。表面上看，這次會議波瀾不驚——利率降25基點，擴表計劃提前啟動。
但挖深一點，你會發現，這背後藏著對勞動力市場的巨大隱憂，讓市場投資者瞬間從鷹派預期轉向鴿派狂歡。
會議亮點：減息穩步來，擴表示範新招
這次FOMC（12月9-10日）如大家預料，聯邦基金利率區間下調至3.50%-3.75%，這是連續第三次25基點減息，顯示聯儲局對經濟軟著陸仍有信心。
但聲明裡加了句「未來調整看數據」，意思是門檻提高了，不會輕易再鬆手。
更讓人意外的是擴表計劃：
從今天（12月12日）開始，聯儲局啟動「儲備管理購債」，首輪砸400億美元買短期國債。
比市場預期早幾週，這是為了穩住銀行流動性，避免準備金波動鬧出亂子。高盛分析師直呼，這不只防禦，還間接為寬鬆鋪路。
通脹和增長預測呢？
點陣圖沒大變：2025年GDP增長1.8%，失業率4.5%，通脹微升到2.3%。
鮑威爾強調，關稅推高商品價格，但核心服務通脹在緩解。聽起來穩穩的，對吧？但真正的好戲在後頭。
就業「幻象」曝光：從正增長變負增長？
高盛首席經濟學家David Mericle在報告裡寫道：「這次會議最勁爆的新聞，就是鮑威爾承認非農就業數據每月高估6萬崗位。
這數字比高盛自己估的3-3.5萬還狠！鮑威爾解釋，這來自勞工統計局的「企業誕生-死亡模型」——一個靠歷史數據猜測新公司生死的工具。在經濟轉折點，它容易滯後，高估就業增長。
結果呢？官方數據秀2025年5-9月月均新增4萬人，但扣掉高估水分，真實數字變成每月負2萬！
鮑威爾罕見地嚴肅警告：「在就業負增長的世界，我們得超小心，別讓政策雪上加霜。」
他還說，勞動力市場降溫速度比想像中快。這解釋了為什麼通脹還沒完全回2%，聯儲局卻堅持減息——保就業成了頭等大事。
歷史上，這模型不是第一次出包。BLS 9月初步數據就顯示，一年內高估91.1萬人，最終修正明年2月出爐。
高盛補刀：這就像2020疫情後的重演，模型在亂世中失靈。
市場樂翻天：鷹派點陣圖輸給鴿派鮑威爾
點陣圖看起來挺鷹派：2026年只預計一次減息，中位數利率3.75%-4.00%，內部分歧創高——6人想零減息，2人直接投反對票。
但市場不買帳！鮑威爾的就業負增長論調，加上對通脹的樂觀，瞬間讓投資者轉向鴿派。
週三會議後，美股大反彈：
道瓊漲0.8%，納指飆1.2%。週四延續氣勢，科技和消費股領軍。CME FedWatch顯示，下次減息可能拖到2026年4月，但全年兩次減息概率75%，甚至三次有41%——遠超點陣圖。
Natixis的Christopher Hodge預測：
「失業率Q1升到4.6%，1月減息機率超高。」
華爾街日報也說，這次官方承認數據偏差，放大鴿派預期。
CNBC總結得狠：
「抗通脹 vs. 防失業，這回失業贏了。」
高盛預言：減息還沒完，擴表衝鋒在前
高盛不改預測，把這會議當成轉折點：2026年3月和6月各減25基點，終點3.00%-3.25%。就算點陣圖分歧大（從2.5%到4.0%），核心PCE降到2.2%會給支撐。
擴表部分，高盛看規模可能衝到500億/月，如果就業繼續疲軟，寬鬆信號更強。
風險呢？BLS修正若證實高估，失業率上調到4.7%，減息會更多；反之，數據反彈就慢點。
總之，這會議讓聯儲局的天平明顯偏向保就業。
就業脆弱不只是數據把戲，更是政策核心。接下來，非農報告和BLS修正是關鍵——如果負增長坐實，鴿派空間大開。投資者盯緊1月28日下次會議，失業率破4.6%？減息概率將會直線拉升。
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