🚨 Los fondos de cobertura han estado deshaciendo acciones de EE. UU. durante 3 semanas seguidas.
El S&P 500 acaba de alcanzar máximos históricos 3 semanas consecutivas.
Ambas oraciones son verdaderas. Al mismo tiempo.
Este es el rally más odiado en la memoria reciente.
Y sigue subiendo de todos modos.
Aquí está el porqué y por qué eso debería aterrorizarte.
El Indicador de Buffett acaba de imprimir 227%.
Para ponerlo en contexto, por encima del 200% es lo que Buffett mismo llama "jugando con fuego."
La última vez que las valoraciones se vieron así, algo se rompió.
Algo siempre se rompe.
Entonces, ¿quién está comprando realmente?
No los fondos de cobertura. Están vendiendo.
No el dinero inteligente. Están rotando.
Es liquidez.
Flujos pasivos. Estrategias sistemáticas. Los creadores de mercado de opciones obligados a comprar a medida que el mercado sube.
El mercado no está siendo comprado. Está siendo empujado.
Este es el libro de jugadas de liquidez:
Los minoristas siguen promediando costos en fondos indexados.
Los fondos cuantitativos siguen señales de momentum: el precio sube, compran más.
Los dealers de opciones gamma-hedge comprando el subyacente.
Nadie está haciendo una apuesta fundamental. La máquina solo se refuerza a sí misma.
¿La parte peligrosa?
Esto funciona hasta que no lo hace.
Los rallies impulsados por liquidez no terminan con un desvanecimiento lento.
Terminan con una trampilla.
Un shock macro. Un evento de crédito. Una sorpresa de política.
Y la misma compra mecánica que lo empujó hacia arriba se convierte en venta mecánica en la bajada.
El dinero inteligente ve el Indicador de Buffett en 227%.
Ven a los fondos de cobertura saliendo silenciosamente.
Ven un rally sin motor fundamental.
Y se están apartando del camino.
El mercado escalando una pared de preocupaciones no es alcista.
Es una advertencia.
La preocupación está justificada.
La pared simplemente no se ha colapsado aún.
Mira la liquidez. No los titulares.
Cuando los flujos se inviertan, y lo harán, nadie va a tocar una campana.
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