$ETH Q1 se ve mal en papel.

-32.8% QoQ, pero marzo cerró en verde (+1.3%).

Esa resiliencia oculta lo que realmente sucedió:

• $5.4B en liquidaciones destruyó el apalancamiento
• L2s comieron tarifas → quema colapsada → inflación de vuelta
• Macro cambió a riesgo bajo (petróleo, oro > cripto)

Mientras tanto, la actividad ha alcanzado ATH.

Así que el precio ↓, el uso ↑.

$ETH está atascado entre dos regímenes:

Corto plazo → liquidez macro + modelo de tarifas roto

Largo plazo → sigue siendo la capa de liquidación en la que todos construyen

Una desconexión así no dura para siempre.