Mientras el ETF de bitcoin $BTC de BlackRock actualmente reina como el rey de la liquidez en el mercado cripto, el MSBT de Morgan Stanley utilizará una tasa baja del 0,14% — una de las más bajas del mercado — y un motor de gestión de patrimonio de US$ 7 billones para posiblemente desafiar este dominio.
(Gabriel Pevide/Getty Images para Morgan Stanley)
Lo que hay que saber:$TNSR
Morgan Stanley lanzó el ETF spot de bitcoin MSBT con una tasa del 0,14%, superando al fondo dominante IBIT de BlackRock, que cobra el 0,25%.
Mientras el IBIT siga siendo el ETF de bitcoin más líquido, con alrededor de US$ 55 mil millones en activos y liderando el volumen de negociación y opciones, la amplia red de gestión patrimonial de Morgan Stanley puede canalizar nuevos flujos hacia el MSBT.
O novo fondo acelera una mudança en el mercado hacia la competencia de tasas y el poder de distribución, representando el primer desafío continuo a la influencia de la IBIT sobre las entradas de inversores.
El fondo cotizado en bolsa (ETF) más exitoso de BlackRock enfrenta su desafío más claro hasta el momento, a medida que Morgan Stanley lanza un competidor más barato con acceso directo a billones en capital de clientes.$NOM
El ETF de Morgan Stanley, que se negocia bajo el código MSBT y sigue el índice CoinDesk Bitcoin Benchmark 4 PM NY Settlement Rate, inició sus operaciones el martes con una tasa de gastos de 0,14%, por debajo del 0,25% del iShares Bitcoin Trust (IBIT). La diferencia es pequeña, pero ocurre en un mercado donde el precio es una de las pocas palancas que los inversores pueden accionar.
Cada ETF de bitcoin al contado mantiene bitcoin BTC$72.634,52 y sigue su precio. Esto deja como principales puntos de diferenciación el costo, la liquidez y el acceso. El IBIT lidera en escala y actividad de negociación desde el lanzamiento, convirtiéndose en el vehículo más líquido tanto para acciones como para opciones vinculadas a ETFs de bitcoin, con aproximadamente US$ 55 mil millones en activos bajo gestión.
Esa liquidez le da a la IBIT una ventaja que puede ser difícil de replicar.
“El lanzamiento tendrá impacto, pero será interesante ver si realmente logra desviar activos de otros fondos”, dijo James Seyffart, analista de ETFs de Bloomberg Intelligence. “El IBIT es el ETF más líquido para operar y en el mercado de opciones, y es improbable que el MSBT algún día pueda competir con eso. Al menos no en un futuro cercano.”
Aun así, la entrada de Morgan Stanley altera el equilibrio competitivo.
El banco puede aprovechar su amplia red de gestión patrimonial, donde los asesores pueden cambiar las asignaciones de los clientes con una sola operación. En la práctica, eso significa que la nueva demanda puede dirigirse al MSBT en lugar de a fondos existentes como el IBIT.
“La distribución es fundamental en el espacio de los ETFs, y Morgan Stanley la tiene en abundancia con su ejército de gerentes patrimoniales”, afirmó Nate Geraci, presidente de NovaDius Wealth Management. “Combinado con que el MSBT es el ETF de bitcoin spot con el menor costo del mercado, esta es una receta sólida para el éxito.”
Geraci agregó que el MSBT, que presenta un descuento de 11 puntos básicos en relación con el IBIT, una diferencia suficientemente significativa para captar la atención tanto de los inversores como de BlackRock.
La posición del IBIT refleja la evolución del mercado. Los flujos iniciales favorecieron a emisores grandes y confiables, con liquidez profunda. Con el tiempo, a medida que más nombres confiables ingresaron al mercado, aumentó la sensibilidad a las tasas.
El lanzamiento de Morgan Stanley puede acelerar este cambio, incluso si el IBIT mantiene su liderazgo en volumen de negociación.
El resultado es una división más definida en el mercado. IBIT ofrece profundidad y liquidez para traders activos.
Los entrantes más recientes como la MSBT compiten en costo y distribución. La unidad de gestión de fortunas de Morgan Stanley administra billones en activos de clientes y cuenta con una de las redes más grandes de asesores del sector, lo que le da al banco una ventaja considerable. A medida que más capital se mueva a través de asesores financieros en lugar de negociaciones directas, este canal puede ganar un peso cada vez mayor.
Por ahora, el IBIT sigue siendo el referente. Pero con las tasas bajando y nuevos entrantes apuntando a su posición, su influencia sobre los flujos podría enfrentar su primera prueba sostenida.
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