Bob Savage de BNY argumenta que el Banco de Reserva de Sudáfrica (SARB) probablemente liderará el endurecimiento de los mercados emergentes a medida que Sudáfrica revierta su camino de flexibilización y eleve la tasa de reposición de nuevo al 7.0%. El informe menciona flujos de capital en mejora y soporte relacionado con la minería para el Rand sudafricano (ZAR), pero enfatiza que los rendimientos más altos en EE. UU. y la política de la Fed establecen el estándar, requiriendo movimientos más contundentes de los Mercados Emergentes (EM) para mantener la credibilidad y estabilizar los bonos del gobierno sudafricano (SAGBs).
SARB lidera la reversión de tasas de EM
"Un cambio en la postura política de la Fed ha reajustado el referente para los bancos centrales de mercados emergentes. A raíz de sorpresivos aumentos en Asia para defender las monedas y evitar salidas excesivas, hay muchos candidatos en EM que pueden seguir, especialmente si el rendimiento fiscal también está bajo presión, o si otros factores idiosincráticos entran en juego. Turquía es vista como un candidato, especialmente con el creciente estrés en reservas, pero Sudáfrica probablemente tomará la delantera esta semana al revertir el rumbo y aumentar la tasa de reposición de nuevo al 7.0%."
"Esto marca una reversión abrupta del camino de flexibilización que el SARB había establecido antes del conflicto, el cual había sido reforzado por un objetivo de inflación más bajo y un inesperado impulso en los términos de intercambio gracias al aumento de los precios de metales preciosos. Incluso se hablaba de nuevas reglas fiscales para fortalecer la credibilidad, pero actualmente habrá poco apetito por tales pasos. A medida que la inflación subyacente rebota por encima del 3.5% interanual y la inflación general regresa al nivel del 4.0%, es necesario un anclaje veloz de las expectativas inflacionarias."
"Del lado positivo, nuestros datos indican que los mercados no han cambiado totalmente su visión sobre la credibilidad de la política, y los flujos de capital han mejorado en general en lo que va del año. Los flujos de capital en acciones de minería/materiales aún pueden beneficiar al ZAR y a los mercados locales de manera selectiva, mientras que una rápida consolidación del colchón de tasas reales estabilizará los SAGBs."
"El principal desafío para las cuentas financieras de los países EM durante el resto del año es dónde se sitúan los rendimientos de EE. UU. y las tasas de la Fed. El SARB y sus pares esperarán que no $BTC
#VitalikPledgesLeanerEFFewerETHSales
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"Esto marca una reversión abrupta del camino de flexibilización que el SARB había establecido antes del conflicto, el cual había sido reforzado por un objetivo de inflación más bajo y un inesperado impulso en los términos de intercambio gracias al aumento de los precios de metales preciosos. Incluso se hablaba de nuevas reglas fiscales para fortalecer la credibilidad, pero actualmente habrá poco apetito por tales pasos. A medida que la inflación subyacente rebota por encima del 3.5% interanual y la inflación general regresa al nivel del 4.0%, es necesario un anclaje veloz de las expectativas inflacionarias."
"Del lado positivo, nuestros datos indican que los mercados no han cambiado totalmente su visión sobre la credibilidad de la política, y los flujos de capital han mejorado en general en lo que va del año. Los flujos de capital en acciones de minería/materiales aún pueden beneficiar al ZAR y a los mercados locales de manera selectiva, mientras que una rápida consolidación del colchón de tasas reales estabilizará los SAGBs."
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