Puntos clave:
Las métricas de derivados de Ether se vuelven a un sesgo fuertemente bajista mientras las liquidaciones en cascada cortan un rebote de alivio.
Un bug crítico en ZCash descubierto por IA desencadena temores generalizados de contagio, provocando una contracción en el TVL de Ethereum.
Ether (ETH) se desplomó a un mínimo de 13 meses de $1,540 el viernes, siguiendo la tendencia bajista en el mercado de criptomonedas en general. Los traders ahora temen una corrección de precio más profunda, dada la debilidad en las métricas de derivados de ETH y el aumento del riesgo tras el hallazgo de un bug en la blockchain de Zcash.
Tasa de financiación anualizada de futuros perpetuos de ETH. Fuente: Laevitas
La tasa de financiación anualizada de futuros de Ether se volvió negativa el viernes, indicando una mayor demanda por posiciones cortas. A pesar de que ETH se negocia un 67% por debajo de su máximo histórico de agosto de 2025, la confianza entre los alcistas se ha visto destrozada después de que $1.28 mil millones en largos apalancados fueran liquidados en 5 días.
Ratio de prima de opciones ETH put-to-call en Deribit. Fuente: Laevitas
La demanda de protección de precios a la baja se disparó cuando la prima de opciones put-to-call de ETH en Deribit se disparó a 3.7 veces el viernes. El indicador ha mostrado consistentemente una demanda excesiva de opciones put (venta) desde el lunes. La baja convicción entre los holders alimenta la incertidumbre, dando a los bajistas un camino fácil para tomar el control.
El precio de ETH siguió a Zcash: ¿Por qué?
La severa caída en el Valor Total Bloqueado (TVL) de la red Ethereum a su nivel más bajo desde febrero de 2024 también ha impactado negativamente en el sentimiento de los traders. Los depósitos más pequeños en aplicaciones descentralizadas (DApps) tienden a reducir los ingresos del ecosistema, lo que a su vez disminuye la demanda de uso de ETH en contratos inteligentes.
Valor Total Bloqueado en DApps de la red Ethereum, USD. Fuente: DefiLlama
Algunas de las principales DApps de Ethereum experimentaron contracciones severas en el TVL, incluyendo Spark (-50%), Ether.fi (-49%), EigenCloud (-41%) y KernelDAO (-39%). Parte del éxodo de contratos inteligentes se puede atribuir a una vulnerabilidad crítica que permitía la acuñación ilimitada de ZEC en el mayor pool de conocimiento cero de ZCash. El error fue encontrado el 29 de mayo utilizando el modelo de IA Opus 4.8 de Anthropic.
Dado que el error de ZCash había existido desde 2022 sin que nadie lo detectara, los traders temen que otras blockchains y contratos inteligentes también puedan estar en riesgo. Los avances en la detección de fallos de seguridad impulsados por IA han puesto a los inversores en alerta máxima, especialmente después de que los hackeos de criptomonedas totalizaran $630 millones en abril.
El hackeo de $293 millones de KelpDAO y el exploit de $280 millones de Drift Protocol representaron el 82% de las pérdidas mensuales en 25 protocolos, desencadenando pánico en la industria de finanzas descentralizadas (DeFi). Los hackeos ocurrieron en múltiples redes, incluyendo Ethereum, Solana, Base, BNB Chain, Sui y PulseChain.
Porcentaje del suministro de ETH en ganancias desde que se movieron por última vez. Fuente: Glassnode
Actualmente, solo el 30% del suministro de ETH es rentable en relación con el momento en que se movieron esos coins por última vez. Esta configuración ha ocurrido solo unas pocas veces en la historia, siendo la más reciente durante el crash del COVID en marzo de 2020. Antes de eso, esta fuerte señal de compra también emergió a mediados de diciembre de 2019, precediendo a un rally del 118% en 60 días.
Con más de $500 millones en posiciones largas apalancadas de ETH liquidadas en 48 horas, no hay señales de un rebote de alivio. La mayor firma de tesorería de Ethereum, Bitmine (BMNR US), está en una pérdida no realizada sin precedentes de $10.5 mil millones, ya que la compañía posee el 4.5% del suministro total de ETH.
ETH podría caer aún más por debajo de $1,550 a medida que la confianza de los inversores se deteriora tras múltiples hackeos en la industria DeFi y el error inflacionario encontrado en el protocolo Zcash protegido.