El MVRV Z-Score de BTC ha seguido disminuyendo en los últimos meses mientras el mercado asimila la corrección desde sus máximos locales. El indicador ahora se ha retraído significativamente desde su pico de 2025 y se mantiene muy por debajo de los niveles de +2 y +3 desviaciones estándar que históricamente se han asociado con la euforia del mercado en etapas finales. Esto sugiere que las ganancias no realizadas en toda la red están siendo reajustadas, pero las condiciones aún no han alcanzado el tipo de valoración sobrecalentada que típicamente se ve cerca de los picos de ciclo.
La combinación de un MVRV Z-Score más bajo y un precio de BTC aún elevado es una señal importante. En lugar de reflejar una rápida expansión en el exceso especulativo, el comportamiento actual del mercado apunta a un período de absorción de ganancias y redistribución de la base de costos. Patrones similares a menudo han surgido durante las consolidaciones de mediados a finales de ciclo, donde el exceso de apalancamiento y las ganancias no realizadas se eliminan gradualmente sin desencadenar una reversión completa del ciclo.
El panorama macro más amplio también sigue siendo importante. Comparado con ciclos anteriores, Bitcoin ahora se beneficia de fuentes de demanda estructuralmente diferentes, incluyendo flujos de ETF spot, estrategias de asignación institucional y acumulación de holders a largo plazo. Como resultado, indicadores de valoración como el MVRV Z-Score siguen siendo útiles para identificar la rentabilidad de la red, pero lecturas extremas pueden desarrollarse más lentamente a medida que una mayor parte de la oferta se vuelve menos sensible a las fluctuaciones de precios a corto plazo.
En los niveles actuales, el MVRV Z-Score no está señalando el tipo de exuberancia general en la red que típicamente se asocia con un máximo del mercado macro. Mientras que la volatilidad a corto plazo y las fases correctivas siguen siendo posibles, los datos en cadena sugieren que el mercado está pasando por un reajuste saludable en lugar de entrar en una etapa final de distribución. A menos que el indicador comience a moverse de regreso hacia zonas extremas históricas, la estructura del ciclo más amplio sigue favoreciendo la consolidación y la re-acumulación en lugar de un pico de mercado alcista completado.
Escrito por CryptoZeno